◆股指期货标的选择思路

现在在中国金融期货交易所上市的股指期货品种是沪深300指数合约，之所以选择沪深300指数作为第一个股指期货品种的标的，有如下考虑：

1、 其指数覆盖沪深两市。如果选用上证指数，则无法覆盖深圳股市。

2、 国际惯例不用全部取样。沪深300指数只用沪深两市流通值大、流动性好、业绩优良的股票参与编排。

3、 沪深300指数行业分布相对均衡，能够较好地对抗特定行业的周期性波动，从而实现较佳的套期保值效果。

4、 沪深300指数按流通值排名，个股权重相对分散。按2010年1月13日数据，沪深300指数成分股前十大权重股票分别是：招商银行3.24%，交通银行2.85%，中信证券2.70%，中国平安2.64%，民生银行2.60%，兴业银行2.20%，中国神华1.98%，浦发银行1.92%，万科Ａ1.78%，海通证券1.37%。这样避免了单只股票权重过大而让机构对股指具有操纵的可能。以现在沪深300的指数成分来看，没有任何一家机构或者任何一个个人，能够动用足够大的资金量来操纵股指现货市场。

5、 从国际经验来看，各国和各地区的交易所一般首先推出具备能在市场中占据主导地位的股指期货产品，在首个产品上市成功后，再逐步推出分行业、分市场的指数期货系列产品。沪深300指数借鉴了国际市场成熟的指数编制理念，采用自由流通股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术。市场检验结果表明，自2005年4月8日沪深300指数发布以来，该指数与上证综指的相关性在97%以上，始终具有较强的市场代表性和较高的可投资性。中金所首个股指期货合约以沪深300指数为交易标的，有利于发挥首个产品的旗舰作用，并为后续产品的创新夯实基础。