铜 铝低位震荡

　　【外盘走势】LME基本金属上一交易日下跌。三个月期铜盘中一度重挫4.6%至3190美元，收盘报3215美元，跌127美元；三个月期铝盘中跌至1330美元的2003年4月来最低价，收盘跌65美元报1335美元。

　　【国内走势】沪铜主力904今日低位震荡，收盘跌830元报26420元，成交略增持仓略减。沪铜指数跌815点报26525点。沪铝904今日亦低位震荡，收盘跌30元报11375元，成交略增持仓略减。沪铝指数跌28点收报11409点。

　　【基本分析】LME铜库存增加8375吨至417475吨，为2004年初来最高；铝库存增加88975吨至2641450吨，离1994年7月创下的逾266万吨历史高位纪录已经不远。库存的高位打击了铜铝价格。世界金属统计局称2008年1-11月全球原铝供应过剩77.2万吨，精炼铜供应过剩28.6万吨。中国国家统计局周四公布数据显示，2008年12月中国精炼铜产量较去年同期增长3%至30.41万吨；12月原铝产量较去年同期下降4.3%至102.3万吨。由于我国自2月1日起恢复非合金制铝条、杆等商品的出口免税政策，以支持出口提振国内经济，再加上近期国内价格偏高，预计第一季度我国的铝进口量会大幅增加，一些交易商称在二月末或三月初将会有数万吨的铝达到广东和上海港口。虽然国家在收储原铝，但是进口的增加依然导致国内市场上供应充足，春节之后铝价料将继续下滑，收储并未对价格形成有效的改善。明天为节前最后一个交易日，铜铝锌涨跌停板幅度扩为7%，望广大投资者注意。

　　【技术分析】LME铜价短期关注3270位置支撑。沪铜904构出小双顶形态，料将进一步下滑。

　　【操作建议】铜、铝：短线操作。(南华期货曹扬慧)

　　锌回归弱势

　　【外盘走势】LME伦外锌上一个交易日击穿均线支撑，大幅下挫，跌幅达到6.12，收成大阴线，1150价位又回到了08年12月份的震荡整理区间，锌的弱势不改。

　　【今日走势】今日沪锌主力904承接前几日的弱势，低开低走，盘中甚至触摸跌停板。盘中最低10045，收报10170，持仓减少4828，成交亦大减，跌幅3.83%。

　　【基本面分析】近期锌库存不断增加，本周LME锌库存连续增加，1月19日增加775吨，总量为274,575吨；1月20日增加1950吨，1月21日增加11775吨，总量突破28万吨，达288,300吨；连续创新高；库存压力只增不减。场外升水跳升至40美元/吨左右水平，现货市场支撑强劲。国内市场长江现货价格达到10600-11600元的区间。1月22日报道，世界金属统计局21日公布的数据显示，2008年1-11月全球锌市供应过剩183,000吨。WBMS称，2008年1-11月全球锌矿产量为1,108万吨，较2007年同期增加9.7%；精炼锌产量增加384,000吨，至106.94万吨； 2008年1-11月全球锌需求量较2007年同期增加225,000吨，增幅大多出现在中国，期间需求量为376.49万吨，占全球需求总量的36%。数据并显示，11月锌板产量为996,100吨，消费量为962,800吨。锌库存增加103,000吨，几乎全部增幅都出现在LME仓库。LME锌库存占全球总库存的33%。

　　【技术分析】伦锌近日围绕1300点震荡，有反复可能；沪锌已接近趋势线的上限，关注压力线，MACD指标重新下弯。

　　【操作建议】轻仓操作，观望为主。(南华期货张红敏)

　　天胶 停板处拉起

　　【今日走势】周四沪胶合约小幅高开之后震荡走低，后一度封跌停板，下午价格从跌停板处逐渐走强，905合约收于12825，跌175点，持仓量出现大幅波动，最后走平。

　　【基本面分析】

　　上海库存上周增加655至64820吨，而仓单继续减少350至16270吨。保持小幅整理格局，与胶价强势整理格局形成呼应。

　　原油二月合约在1月21日交割，部分前期做空的交易者进场回补导致油价出现反弹，反弹幅度非常大。而三月合约价格表现相对疲软。

　　从盘面上来看，与其他化工品类似，天胶在节前趋于保守。油价大幅回升反而给沪胶多头一次逢高离场的机会。与之前每次油价的下跌都是一次逢低买入的机会形成呼应。

　　【技术分析】主力有可能已经转变思维，等待利空因素的进一步配合。但下午盘中的拉起暗示着散户热情仍然存在。

　　【操作建议】短空思路。(南华期货 金曙光)

　　棉 花减仓下行

　　【今日走势】今天郑棉0905开于11730，全天震荡下行，最终收于11660，成交7484手，持仓39230手，减少1832手。

　　【NYBOT走势】据纽约1月21日消息，外部支撑推动NYBOT棉花期货周三收高，商品市场和股市上涨的影响溢出到此间市场。3月期棉合约收高42个点，报收于每磅47.23美分；5月合约上涨54个点，至每磅47.79美分。周二NYBOT可交割的2号期棉合约库存为671,812包，较前一交易日减少487包。交易所称，周二棉花期货的持仓量增加441手，总计为130,358手。成交量预计为7,445手。在选择权交易中，大约成交2,300手看涨期权和3,165手看跌期权。

　　【基本面分析】(1)1月22日CC index指数为11089，较上一交易日增1。(2)1月21日Cotlook远东指数为56.15，较上一交易日减1.7。(3)今日郑州商品交易所棉花仓单数量为1333张，增加44张，有效预报808张。(4)中棉所、国家棉花产业技术体系和全国公益性棉花科研专项组发布今年植棉意向报告称，新年度棉花种植意向锐减两成多。据对4292个植棉户的监测结果，持平户占43.7%，同比减24.6个百分点；增加户占3.6%，同比减12.6个百分点；减少户占48.3%，同比增32.8个百分点。预测意向植棉面积减幅高达20.9%，照2008年植棉面积8789万亩(中棉所数据)，今年植棉面积将下滑到7000万亩上下。另有4.4%的农户占5%播种面积即440万亩的意向植棉处于观望和等待之中。

　　【技术分析】节前大幅减仓，价格未脱离前期区间，预计维持震荡走势。

　　【操作建议】观望(南华期货钟益强)

　　豆 类先抑后扬

　　【今日走势】今日连豆高开低走，临午盘收盘时止跌企稳，午后震荡偏多，终盘以带长下影线的阴线报收。主力A0909开盘3435，最低3358，最高3440，收盘3391，较昨日结算价下跌4个点。

　　【CBOT】技术买盘增添市场利多基调，当主力3月大豆合约成功越过移动均线阻力位和1000美分心理关口位之后，激发市场买兴。受阿根廷作物担忧及技术买盘推动，周三CBOT大豆期货市场反弹收高。

　　【基本面分析】国内现货方面，随着春节临近，南方销区市场迅速开始退市，同时大部分国内油脂加工企业也进入停产放假阶段。国外方面，美豆强劲需求和南美天气依然对期价构成支撑，据天气预报显示，本周末，大豆主产区布宜诺斯艾利斯省北部旱情有望获得降雨改善，不过降雨覆盖面积和上周末一致，因此至少1/3的大豆作物仍面临干旱压力。由于南美的天气迟迟不见好转，阿根廷农业部已将种植面积从1780万公顷下调至1650万公顷，下调幅度达到7.3%，而完成播种的面积仅为89%。而据USDA报告显示，截至1月15日，当周美国8/09年度大豆出口检验量总计3702.5万蒲式耳，较前周提高37.2%，超过此前的2400-3700万蒲式耳预测区间上沿，检验发往中国大陆地区的美豆合计1713.7万蒲式耳。周度出口检验报告连续显示美豆需求旺盛和南美天气担忧是此番美豆强力反弹的主要因素。但是，近期美豆在1000点受阻非常明显，屡攻不破，预计后市会呈平台震荡态势，国内因为春节临近，减仓迅速，人气明显不足。

　　【技术分析】今日连豆进一步减仓缩量，明日为节前最后一个交易量，预计为弱势震荡走势。

　　【操作建议】多头重仓者宜获利了结，以日内震荡思路操作。(南华期货黄银燕)

　　强麦小幅上涨

　　【今日走势】今日早盘小麦主力905小幅高开，开盘之后小幅波动，直到收盘，最终905小麦收于1947，较昨日收盘价收高9个点，日减仓9186手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收高,交易商说,因消息指埃及买入一些美国小麦,且小麦在本周稍早下跌後出现空头回补.埃及的商品供应局(General Authority for Supply Commodities,GASC)表示,买入17.8万吨小麦,其中6万吨来自美国,每吨为189美元,CBOT-3月软红冬小麦合约收高21-3/4美分,升4%,报每蒲式耳5.71-3/4美元.5月合约升21-3/4美分,报5.84-1/2美元。

　　【基本面】据市场监测，春节之前，销区市场面粉采购增加，销区面粉价格整体保持平稳，局部价格上扬。本周，北京市场标准粉平均批发价为每吨(下同)2320元，富强粉为2480元，稳中趋强。上海市场特一粉2770元，普通粉平均价2295元，保持稳定。浙江杭州地区江苏产特一粉批发价格2440元，河南产特二粉2240元，价格略有上扬。衢州地区特一粉报价2280～2360元，特二粉报价2140～2220元，持平。天津特一粉出厂价2200～2320元，次粉1260元，天津18个区县粮油市场面粉平均零售价格为2640元，平均批发价为2250元，保持平稳。

　　【技术分析】今日905小麦低位波动，预计保持区间振荡态势，905小麦价格区间大致在1950-2050之间。

　　【操作建议】空仓过节。 (南华期货郑施红)

　　玉米 缩量整理

　　【今日走势】今日连玉米小幅高开后呈先抑后扬走势，但振荡幅度不大，成交继续萎缩，持仓也继续下降。主力0905以1554开盘，收于1551点，较上一交易日结算价上涨3点，总持减少7366手。

　　【CBOT】受周边小麦、大豆市场强劲涨势及阿根廷干旱担忧提振，周三CBOT玉米期货市场收高。3月玉米收盘390.25美分，上涨6.75美分；5月玉米收盘401美分，上涨6.25美分；7月玉米收盘411.25美分，上涨5.75美分。在阿根廷农业部月度报告公布之后，美玉米期价于盘中震荡攀高。由于干旱所致，阿根廷政府在本次报告中下调大豆、玉米和小麦面积预估。报告显示，阿根廷2008/09年度玉米种植面积由上月报告的350万公顷下调至340万公顷，调整幅度虽弱于大豆和小麦，但报告同时指出，关键授粉期内持续干旱令玉米作物不太可能出现高额单产。阿根廷延续干燥天气模式对市场影响利多，尽管需求疲软限制涨幅。

　　【基本面分析】节前部份资金出现撤离迹象，预计节前市场难有做为，但节后预计将打破这种低迷的平衡状态，并重新选择方向。今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1380元/吨；锦州港口平舱价1500元/吨；大连港口平舱价1560元/吨；上海到站价1600元/吨；长春出库价1350元/吨，广州港口成交价1580元吨。

　　【技术分析】主力905合约期价维持平台整理。

　　【操作建议】空仓观望(南华期货王成)

　　白 糖振 荡

　　【今日走势】今日郑糖开盘后窄幅振荡，成交量维持低缩，节前观望情绪明显，基本面仍然看空。郑糖909开于3141，最高达3180，最低为3141，报收于3157，持仓量175596手，增加66手。

　　【国际糖走势】尽管早晨美元走强抑制了糖价的上涨，但因美元走势趋弱后空方进行空头回补继续对近期合约糖价形成支撑，本周三ICE糖市收盘时除0903期约糖价微涨外，其他期约糖价均以下跌报收，盘中0903期约糖价曾在空方进行空头回补的推动下冲击了2月半以来的最高点。当日0903期约糖价上涨1个点，收于12.60美分/磅，0905期约糖价则下跌4个点，收于12.81美分/磅，0907期约糖价同时下跌8个点，收于12.96美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区糖价多数持稳，成交一般，华中销区多数报价下调，成交清淡，西南销区成交偏淡，价格趋稳，华南糖市基本持稳，购销偏淡，北方市场报价持稳，成交显淡；广西市场稳中见跌，成交清淡，南宁现货价2850元/吨，云南市场持稳。

　　【技术分析】RSI回归中线附近，后市不明朗

　　【操作建议】观望(南华期货张 健)

　　PTA宽幅震荡

　　【今日走势】在上游PX价格中涨的带动下,今日PTA905价格行情日内整体仍显强劲,早盘冲高后,受空头打压,随即不断震断下滑,而午盘则再次呈现强劲上扬走势,持仓量和成交量继续萎缩,日内最高至5762,最低至5650,最终收于5742,持仓量减少12346手至50726手,成交量为128316手.

　　【基本面分析】

　　20日:

　　原油方面, WTI原油903合约收于43.55美元/桶,上涨2.71美元/桶； Brent原油903合约收于45.02美元/桶,上涨1.40美元/桶;日本石脑油日均价381美元/吨,较前一日持平;FOB韩国MX日均价635美元/吨,较前一交易日持平.

　　PX现货方面，亚洲PX市场,FOB韩国收于840.50-841.50美元/吨, CFR中国台湾收于858.50-859.50美元/吨,较前一交易日上涨25美元/吨;

　　国产PTA日均价为5650,进口PTA日均价为660美元/吨,国内进口PX按进口成本合算为5689元/吨,进口成本为5697元/吨,进口亏损47元/吨。

　　今日:

　　节前最后两天，PTA、MEG市场清淡，由于开证等各方限制，基无交易听闻，部分商家处理年前收尾工作为主。

　　总评:原料PX价格继续强势上扬,加之昨日原油价格上涨影响,虽然PTA现货市场产销相对清淡,但卖家有一定的惜售心理,同时也部分看好节后市场行情.

　　【技术分析】今日PTA905期价继续站稳于5日均线之上，从整个基本面情况来看，5日及10日均线将构成较大阻力位。

　　【操作建议】可适当轻仓多单过节或观望(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯震荡整理

　　【今日走势】今日聚乙烯主力905小幅低开，临近中午大幅跳水，之后震荡走高，显示了多头力挺的决心，投资者者注意控制节前仓位。L0905开于8490，收于8480，最高8510，最低8190，收涨25，成交219596手，持仓43876手，日减仓2532。

　　【基本面分析】PE市场气氛清淡，商家陆续离市，成交继续萎缩，市场人气不足，交投转淡，价格仍持平为主。华北LLDPE市场节日气氛较浓，商家开始离市，下游询盘稀少，成交不多。齐鲁化工城PE市场临近春节，商家陆续离市，市场基本停销，基本无报价。中原当地LLDPE市场今日出货商家不多，商家陆续离市，基本停销。PE市场交易气氛极为清淡，价格基本维持。随着商家陆续离市，成交继续萎缩，市场人气不足，交投转淡，LLDPE：8700-9000元/吨。余姚市场成交平淡，多无报价，贸易商早间多数没有成交，需求低迷。7042在8650-8700元/吨。华南LLDPE市场商家陆续开始离市，多心不在市，成交较少。广州PE市场今日基本停销，市场基本没有报价，商家多离市。

　　【技术分析】从MACD来看，均线排列向上，5日均线形成较好支撑，布林通道开口顺势向上，价格运行靠近上轨线。

　　【操作建议】多单可获利平仓(南华期货史明珠)

　　燃料 油震荡下行

　　【今日走势】节日观望气氛浓厚，今日燃料有没有受原油带动，盘中跳水下行。

　　【国际原油】因市场人士认为油价已经触底，周三国际原油期货价格大幅上涨，但大幅增加的库存量令油价涨势受限。1月15日至今，油价已累计上涨逾20%，主要因投资者认为尽管市场需求疲软，但并不足以导致油价下探五年低点。此轮涨势使近月合约和次近月合约之间的价差由上周的逾8美元大幅缩小至2美元。该价差通常表示原油供应的充裕程度；近月合约大幅贴水表明短期原油供应充足。

　　【基本面分析】本周炼油原料成本大幅回升，在下线产品价格稳中见升的前提下，广东小炼厂重现炼油亏损。据测算，周三广东小炼厂理论上炼油亏损深为103元/吨，相比上周三14元/吨的盈利，大幅下降117元/吨。不过，广东某小炼厂人士表示，尽管目前理论炼油呈现亏损状态，但因为大部分炼厂当前已然停工，故实际影响不是很大。业内人士指出，近一周，炼油原料大幅攀升除了因为外盘价格有所反弹走高外，国内现货商因看涨节后价格惜售也是导致其价格走高的原因之一。而下线产品价格稳中见升的主要愿意则是因为目前大部分小炼厂已收尾停工，使得黄埔市场整体供应相对减少。

　　【技术分析】技术上看，目前期价处于短线震荡调整阶段

　　【操作建议】保持高位震荡思路(南华期货卢惠丽)

　　今日南华商品期货综合指数以小幅下挫。南华商品期货综合指数收于1109.45点，下跌6.30点，南华工业品指数1102.42点，下跌12.93点，南华农产品指数为1280.12点，上涨3.50点。

　　除PTA外，其他工业品今日均以小幅下挫收盘，其中锌、铜和橡胶的跌幅较大，南华工业品指数下跌12.93点。期货0904盘面承接昨日跌势，今日继续下跌，但是下午有开始拉会迹象最终收盘下跌30点或0.26%，持仓继续减少而且达到了6824张，成交量较昨日继续放大总计成交402838张，减仓下跌，成交放大，说明投资者对下跌兴趣并不浓厚，现货报价11780，所以国内铝在开盘以后虽然有所下跌，所以投资者对期货盘面的打压并不是特别彻底，在低开低走以后还是出现了尾盘回涨的局势，现货和期货基差400点教反而有所减少，可见现货市场还是很坚挺的。

　　今日农产品除棉花外，其他商品均以小幅上涨收盘，豆粕和白糖的涨幅较大，南华农产品指数上涨3.50点。连豆A0909今天开始加速减仓，虽然开盘受到美豆走高的利多影响出现了高开，但是随后的高开低走、反抽震荡，节前效应将会使得连豆的走势对外部的影响因素表现迟滞。昨日收盘收于3389，今日期价虽然冲高到3440，随后探底至3358，收盘依然收回到昨日收盘价格的附近，收于3391。明日是最后一个交易日，资金将会继续出场，期价将会继续维持震荡。今日，郑州白糖主力合约0909开盘于3141，最高3180，最低3141，尾盘小幅下探，最终收盘于3153。本周收盘可能还可看高，节前只有明天一个交易日了，白糖上涨形态已经走出，节后白糖上涨概率偏大。

　　因昨天公布的IBM公司盈利大大超过市场预期，美国股市受此消息提振大幅上扬，道指再上8000点大关，而国际油价也大幅反弹，但是在严峻的基本面下，近期大宗商品走势不容乐观，南华商品期货综合指数反弹空间有限。

 

 

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