今日宏观事件及评论

也谈保障性住房

“两会”期间保障性住房受到各方关注，根据目前的官方说法“十二五”期间，将建设 3600 万套保障性住房，今年则在全国范围内新开工 1000 万套保障性住房。“住房双轨制”的目标日渐清晰。今年 1000 万套保障房建设，按照最低投资标准每套 13 万，初步估算今年保障性住房的投资规模在 1.3 万亿，大致相当于2011 年商品房投资规模的 1/4。其中包括 400 万套棚改房、200 万套经适房和两限房、160 万套廉租房和 220 万套公租房。

城镇化建设刚需下，保障性住房建设有利于控制房价

目前，城镇化水平在 47%左右，截至到 2015 年这一水平要提高到 51.5%，这也就意味着将有约 6000 万人从农村转移至城市，如果按照一个家庭三口人计算，约有 2000 万个家庭实现这一转移。城镇化进程推升了房屋的刚性需求，即便抛开货币超发的流动性因素外，市场调节也会导致房价和房租上涨。我们再假定这个群体主要为中低收入群体，那么尽管他们推升了需求市场，但却没有机会参与实际购买。因而，3600 万套保障性住房的意义就十分明显。

资金缺口？

2010 年一些地方由于配套资金不到位和征地、拆迁等前期工作准备不足，导致保障性住房的建设工作并没有按计划完成。但其实，归根结底都是资金问题，那么今年乃至今年保障性住房的资金就能完全到位了吗？粗略估算，3600 万套住房，每套成本 13 万，则需要 46800 亿元，而去年全年的财政收入才只有 83080亿元，不到保障性住房所需最低限度的两倍。

中国的财政收入一直保持着比 GDP 增速和人均收入增幅还高速度增加，如果“十二五”期间每年增加 1 万亿，那就意味着财政收入增加的部分将被全部用来进行保障性住房建设，才能顺利实现 3600 万套的目标。

而另一个问题是：根据中央和地方收支的历史数据，我们发现在地方收入比重下降的同时，其支出比重却在逐渐增加，这直接导致了地方债务高企。2010 年地方债务总额已经高达 10 万亿，而今后作为地方财政收入主要组成的土地出让金又将呈现缩减趋势；未来 5 年地方政府要为保障性住房投入 2.7 万亿，未来 10 年要偿还地方债务 1 万亿。

沪深300指数技术视角

周三沪深 300 指数振荡收星，市场观望气氛弥漫。周三的位臵和时间都非常重要。

从空间的角度看，再往下走，就要走出一个小的四边形（矢量法则），目标自然看到 3130 点附近，并且因为 3130 点低于 3 月 22 日的低点，有可能引发小规模的恐慌盘涌出。

而从时间的角度看，周三回溯到 1 月 25 日低点为 42 个交易日，回溯到 11月 11 日高点为 94 个交易日，42/94=0.4468，这是个不被人关注的重要比例，以后再表。继续回溯，周三回溯到 2010 年 7 月 2 日低点为 180 个交易日，回溯到2009 年 8 月 4 日高点为 401 个交易日，180/401=0.4489。大小结构均是回溯高低周期/高高周期的结构，是全息相似关系，可见，周三是一个全局结构与局部结构的周期比例共振点，这种位臵往往会发生强烈的共振，市场随后的走势将趋于振幅放大的态势。

此外，180 个交易日是 360 的 50%位臵，而 401 又约为 20 的平方，破解了江恩平方周期密码的投资者都应该对这样的位臵保持高度的警惕。
 
从微波结构看，周四可能反弹，阻力位在 3280 点附近。虽然共振可能导致行情强势突破近期高点，但相对来说，受阻于 3280 点再往下打一次的可能性更大。

短期来看，若选择了向下运行，第一支撑位在 3185 点附近，随后的反弹会受阻于 3225 点，若不能突破 3225 点，则将最后下跌到 3130 点附近。这个位臵我们认为跌破的可能性基本上可以排除。

周四周五若要向上突破近日高点，需要权重股的全线启动以及热点板块的领涨刺激人气，关注大盘股和小盘股指数的关系，若背离，则先下的可能性较大。

我们仍然倾向于认为，沪深 300 指数的中级趋势已经形成，未来 2 个月有可能突破去年 11 月中旬的高点，目标谨慎看高到 4500 点之上的位臵。

自然法则与股指期货

周三股指期货窄幅振荡，微波结构呈现较多的锯齿状，显示市场多空分歧较大，在微小的结构上也展开激烈的争夺。

从自然法则的角度看，周四小幅反弹的可能性较大。日内重要的压力位在3296 点和 3302 点。随后回落的走势非常重要。若能企稳在 3279 点附近，并且反弹创日内新高，则将快速上涨到 3345 点附近，并且后市总体上涨的可能性较大。

若跌破 3279 点，则将测试周三低点，若跌破 3245 点，则将走到 3229 点，若主力刻意打压，也可能瞬间下摸 3207 点，这个位臵是大扇状线的支持位，预期会有一波较强的反弹。

从中长期走势看，我们倾向于认为趋势看涨，长线的指数投资者逢急跌轻仓买入，长线持有。 

现货市场板块策略

短期建议关注新三板概念、抗核辐射概念、银行、创投概念、深圳前海新区、IPV6 概念、抗癌概念、黄金概念、银行持股、房地产等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线多单持有，未来一周，1104 合约 3258 点之下逢低买入，最大仓位控制在 20%之内。初次建仓者，仓位控制在 5%之下。长线多单止损位设在 3200 点。