阿根廷天气继续主导行情，大豆维持震荡走势

　　受春节假期外盘走低影响，今日国内连豆909低开近50个点，不过，随后期价逐步走高，并在早盘休息之后维持窄幅震荡走势。大豆0909全日下跌30个点，收于3377元/吨，成交量为179774手，持仓量增加9372手至170064手。

　　外盘CBOT情况，受月末空头回补及阿根廷天气变化影响，上周五美豆收高。CBOT大豆3月合约上涨9.5美分，收盘于980美分;3月豆粕上涨2.3美元，收盘于311美元；3月豆油上涨0.36美分，收盘于32.73美分。

　　国际消息方面，上周五盘后，美国商品期货交易委员会公布了截至1月27日的CBOT持仓报告，预计投机基金持有大豆期货净多单为4万张，较前周增加7000张。另外，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周五在其周度作物进展报告中表示，阿根廷作物持续遭遇严重的干旱天气打压，迫使交易所下调大豆作物的种植面积预估。交易所调降大豆种植面积预估至1,775万公顷，上周预估为1,790万公顷，前一周预估为1,820万公顷。

　　南美产区天气：本周初，阿根廷75%的作物产区将迎来大范围降水，预计本轮降雨有望将干旱面积减少至不足25%。

　　国内大豆现货方面，节后，产区大豆现货价格相对平稳，但交投清淡，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3440元/吨，收购价格基本维持稳定；另外，国内部分港口进口大豆销售价格较节前最后一个交易日下跌100元/吨左右，日照港报价为3,520元/吨，南通港报价为3,600元/吨，上海港报价为3,600元/吨。

　　在中国传统春节假期期间，阿根廷产区的天气变化一直影响着美豆的走势，在产区迎来降雨的情况下，美豆遭受了较为强大的压力，期价未能有效守住1000美分整数关口。但是，虽然产区迎来了阔别已久的降雨，但就其降雨的有效性市场仍存在一定的疑虑，这也是美豆期价没能大幅回调的主要原因。不过，在1000美分的整数关口，美豆受到的压力依然较大，虽然目前经济环境有所缓和，但是未来经济下行的风险依然较大，由此断定美豆走势反转是不大现实的，同时，目前缺乏重大利好基本面的消息来进一步推动美豆期价走高。因此，就目前的情况来看，阿根廷产区的天气依然是后期关注的重点，美豆将继续围绕1000美分展开震荡运行，后期料将受阻回落，投资者不可盲目追涨。

　　就国内连豆而言，今日是节后的第一个交易日，由于保证金的提高导致今日成交量继续缩小，但期价并没有出现大幅走低之势，外盘美豆的坚挺表现对国内连豆起到较强的支撑作用。但是，同样可以看出，目前美豆在1000美分的位置难以有效企稳，阿根廷产区的天气依然成为近期的主导因素，另外，投资者也需要关注国际经济环境的进一步变化，暂时以观望为主。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　国内期金牛年开门红，国际金价站上900美元

　　国内期金行情概述：牛年开市第一个交易日，国内黄金期货涨停板开盘，尽管最终未能封于涨停，但还是赢得了开门红。主力合约0906开盘价200.16元/克，最高价200.16元/克，最低价198.39元/克，收盘价198.46元/克，较节前收盘价上涨10.95元或涨幅为5.84%，成交量增加12100手至19700手，持仓量增加798手至34084手。

　　上周外盘行情概述：受黄金ETF资金流入等因素影响，国际金价大幅上扬。COMEX4月期金上周五收盘价928.4美元/盎司，较前一周累计上涨30美元或涨幅为3.33%。

　　消息面，据达沃斯1月30日消息，前中国人大副委员长成思危周五表示，中国未对外汇储备结构作重大改变，但会继续进行常规微调。市场中有说法称中国可能开始大规模把外汇储备中的美国政府公债转换成其它资产。目前中国外汇储备中美国债券占比较高，而另一小部分则为黄金只占到国内庞大外汇储备的1%。笔者认为，市场中对此不确定的猜测是推动这次金价快速上扬的利多因素之一，因相比美国、欧洲等发达国家，中国外汇储备中黄金的占比甚微，不排除在调整中更多的考虑配置黄金等此类具有保值功能的资产。

　　相比黄金需求大国印度2009年1月份黄金进口量同比下跌90%至1.2吨，全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares持有黄金量却屡创历史新高至843.59吨。黄金投资品种受到如此青睐，主要还是由于2009年在全球经济尚未转好之前，投资者对金融产品的选取以及资产配置方面都处于谨慎状态。。但另一方面持有黄金ETF并不像持有黄金实物那样难以抛售，故随着获利筹码的不断累积，资金很可能采取获利了结，从而对金价造成打压。

　　美元方面，美元回调之后强劲反弹，最终报收于85.837。有趣的是，本周美元与黄金原本的负相关性出现了背离现象。笔者认为，由于当下美元、黄金成了市场避险资金流入最快的品种，美元的上涨，更多的是来自欧元、英镑等其他货币的贬值以及全球资金大部分资金需要通过美元进行结算，从而增加了对美元的需求量。原油方面，原油价格的波动对黄金价格影响继续疲软，NYMEX3月原油期货价格收盘价41.75美元/桶。 短期内，国际金价触及930.00美元/盎司之后预计近期金价将试图考验950美元/盎司，但不能忽视随着黄金基金持金量的持续上升，市场随时可能出现获利回吐，令金价承压回调。另外，目前金价整体处于上升通道之中。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　外盘库存大增，铜价承压回落

　　LME基本金属价格在国内春节期间收到库存的拖累走弱，另外美国近期公布的一些列宏观数据也再次肯定了悲观的经济状况。

　　国内基本金属受此影响，今日价格走低。

　　沪铜主力合约0904今日开盘于25980元/吨，价格随即转而下跌，触及24940元/吨的日内低点后略有企稳，早盘大多时间围绕25230元窄幅整理，午盘价格略有跳水，但很快受到了部分买盘的支撑，因而，跌幅较小。0904今日报收于25160元/吨，较节前下跌670元或2.59%。

　　LME铜库存上周增加近7万吨至491525吨。伦敦现货贴水报36美元。国内现货节后下跌550元。成交区间报26900-27100元/吨。

　　金属市场在很大程度上受到疲软经济的影响。美国第四季度GDP数据下滑幅度低于预期，但整体放缓的增速暗示金属市场将进一步走软。

　　尽管节后国内交易商重返市场，且已宣布的减产及预期减产或将给予铜市一定的支撑，但需求前景依然堪忧，另外，库存的增涨态势未有趋缓的迹象，暗示需求疲软速度快于生产商减产速度，因而价格近期弱势的可能较大。

　　沪铝0904今日低开于11490元/吨，开盘后价格随铜价略有回落，但多头极力价格维持坚挺，早盘大多时间0904围绕11500元区间震荡，午盘价格小幅跳水，触碰11365元/吨的日内低点后略有反弹，终盘报收于11440元/吨，较节前下跌190元或1.63%。

　　LME铝库存上周增加逾10万吨至2803650吨的历史新高，伦敦现货贴水报33美元。国内现货节后上涨120元，成交区间报11790-11820元/吨。

　　牵制铝价的因素为日益增加的库存以及持续疲弱的原油价格，一个是从供需上，另一个则从成本上，分别打压价格。对于价格走势，我们依然维持偏弱的态度。

　　沪锌0904今日开盘于10120元/吨，价格很快跌破10000元整数关口至9880元的日内低点，随后则有所回暖，围绕9955元/吨区间震荡，午盘价格略有反弹按，但很快收到获利回吐的压制，0904终盘报收于9965元/吨，较节前最后交易日下跌290元或2.83%。

　　LME锌库存上周也加快了增加的步伐，库存增加超过15%，伦敦现货贴水报21.5美元。国内现货节后下跌150元，成交区间报10350-10450元/吨。

　　LME锌库存节日期间也摆脱了之前震荡的格局，转而大幅增加，这与近期美国陆续公布的悲观数据不无关联。我们认为依然处于筑底阶段，随着经济数据以及第一季度公司运营情况报告的陆续出台，上行价格区间将受到限制。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　节后熊市持续市场表现清淡

　　隔夜外盘概述：NYMEX3月原油期货上周五结算价收高0.24美元(0.58%)，报41.68美元/桶。春节假期的一周该合约涨幅逾10%，但随后受到各国疲软的经济数据打压而有所回落。

　　国内沪燃油行情概述：沪燃油主力905合约周一小幅高开，全日窄幅震荡，尾盘回落较快。收于2960元/吨，较上个交易日下跌38点。成交量280394手，持仓量增加41450手至124674手。

　　消息面：美国商务部周五公布的数据显示，美国第四季度GDP环比年率初值下降3.8%，低于此前5.5%的降幅预估。四季度创下26年来最大的经济滑坡，加之第三季度0.5%的下滑，美国经济自1990年来首次出现连续两季度经济下滑。

　　美国约三万名炼厂工人周五准备就绪，若工会代表未能就现有合约在周日的最后期限前达成协议，将举行罢工，介时将严重影响石油产能，但目前市场预计全面罢工的可能性并不太大。

　　美国能源署近期公布的数据显示，石油需求仍在下滑，欧佩克不断发出若市场供需不衡将继续减产的言论，对油价构成一定支撑，但目前宏观经济的打压仍是油价反弹的最大压力。

　　综述：库存高企、需求疲软、经济数据持续打压的局面，在漫长的春节假期过后并未扭转，这也决定了原油的熊市尚未改变，仍处易跌难涨的状况。沪燃油期货节后首个交易日表现清淡，本周预计维持震荡行情，暂维持短多思路不变，关注3000点位的突破，若日内行情有变，需及时止损。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　利多暂缺，沪胶震荡收跌

　　09年首个交易日，沪胶走势平平。主力合约905仅成交41万余手，盘中最高12835元，最低12460元，尾盘收跌120元报12530元，节后持仓热情回升，持仓量增加9374手至83590手。日胶期货连续三日下跌，受到日元走强拖累，于短期均线下方震荡。

　　基本面上，东南亚主产国继续执行减产以及减少出口政策，泰国南部及马来西亚北部开始进入落叶停割期，较低的产量将为市场带来温和支撑。泰国于上周四通过收储20万吨橡胶的计划。据悉，该项计划将耗资80亿泰铢，折合2.29亿美元，政府将向农户合作组织提供免息贷款，准许他们每年削减8%的橡胶出口量。这一橡胶收储计划将持续一年时间。

　　目前看来，消费层面尚未出现实质好转，而原油价格的持续走跌令合成橡胶比较优势凸显，挤占了天然橡胶的市场份额。

　　亚洲现货橡胶价格变动有限，中国新年之后重返市场有望带来支撑。泰国原料胶市场今日成交生胶片676吨，成交均价46.6泰铢/公斤。

　　国内收储计划尚无定论，短期内多空消息匮乏，在国储收购价格和数量未明确前，市场难有明确方向，维持窄幅整理。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　市场资金重回糖市节后郑糖大涨

　　盘面描述：今日郑糖909以3152元/吨小幅高开，盘中震荡上行，尾盘报收于3201元/吨，较上一交易日上涨52元/吨，持仓量20万余手，较上一交易日增加3万余手，成交量38万余手，较上一交易日增加26万余手。

　　外盘方面，上周五0903期约糖价上涨8个点，收于12.67美分/磅。国际市场：全球最大产糖国巴西08-09制糖年期间东北部地区的甘蔗产量将下降6%，从07-08制糖年的6,500万吨降至6,300万吨，但09-10制糖年的甘蔗产量将趋于稳定。印度方面，为了本制糖年食糖供给紧张问题，政府可能同意免税进口可投放国内市场的原糖，估计政府将在2、3天内就此事出公告。

　　国内市场上：今日现货市场上大多数地区报价不变，少数地区有10元/吨左右的涨跌幅。截至12点，南宁中间商报价：2850-2880元/吨，集团暂无报价，成交比较清淡。上海报价：3060元/吨，持稳，今日销区无到货新糖，库存充裕，但上午成交较少；东北、西北产销区各地报价持稳，市场仍较冷清。

　　综合看来：春节过后的第一个交易日，很多临近春节而退出的资金再度进入期市，白糖多空持仓大幅增加。目前国内已经过了最为寒冷的季节，霜冻题材基本破灭。国家虽对新年度食糖采取了80万吨的收储措施，但是供过于求的情况仍难改变，新年度的糖价仍旧偏空。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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