铅期货从3月24日上市以来，已经运行了6个交易日。在首日创出19570元/吨最高价后的一个多交易周的时间内，铅价不断走低，整体处于震荡下行趋势。

在经历了前一交易日的反弹后，昨日，铅期货主力合约pb1109再次下挫，收盘于18665元/吨，全日跌去95元，跌幅0.51%，而主力合约昨天的成交量和持仓量，相对于上市首日，也出现较大的幅度的减少。

永安期货分析师郭诚对《证券日报》记者表示，沪铅的上市基本符合市场预期，价格呈现高开低走态势，随着新鲜感消失，交易者的热情开始减退，沪铅的价格开始逐步向现货市场真实需求的价格回归。

沪铅新上市难现强势

昨日，沪铅主力合约再次下跌，幅度变小，成交量和持仓量自上市之日起，就一直在下滑。期货分析师表示，交投低迷将使得沪铅期货短期内弱势震荡。

永安期货分析师郭诚表示，沪铅在3月24号上市，由于交易者新鲜感较强，全天交易73440手。其中首单卖方为交易所自营会员同时也是国内铅生产的巨头株冶集团，买方为普通交易者，价格为19230元/吨。并且这笔卖单也是铅期货首笔套期保值交易。

在上市当天创出19570元/吨的最高价后，铅价开始不断走低。

华泰长城期货分析师肖流波指出，从国内铅上市一周以来的走势看，主力合约1109价格基本上是在18500-19000元/吨区间内进行震荡，即使在3月30日隔夜伦敦铅大幅反弹的情况下国内铅价依然难现强势表现。

鉴于国内铅期货上市交易时间较短，短期内伦铅国际定价权的地位难以得到撼动。

大合约遏制投机显威力

由于铅期货是有色金属中第一个实行大合约的品种，对投资者的资金量提出了较高的要求，在“首演”结束后，后续几日其成交量即出现了大幅下滑，目前单日成交量降至万手以下，不及上市首日的七分之一。

肖流波表示，从持仓量来看，自铅期货上市之日起，整体呈现缓慢递减态势，由首日的接近一万手缩至当前的三千余手，显示出在交投不旺的情况下套保资金进场的积极性也受到压制。考虑到目前有色金属中铜、锌两品种的“领头羊”地位及在投资者群体中的影响力，预计未来一段时间内铅期货的成交量和持仓量都难有大幅改观。

郭诚认为，沪铅的交易量从上市之后不断萎缩，沪铅1109合约昨日只交投3056手，再创上市以来新低，大合约的影响开始显现。

由于高达25吨/手的设置标准，使得沪铅交易者的资金门槛大幅提高，阻挡了很多资金量较小的散户参与其中。

虽然大合约对于套保用户有着较好的作用，但同时对于市场流动性会造成巨大压力。当大量交易者无法参与其中的时候，企业客户进行套保也失去了可能。

他认为，沪铅的上市基本符合市场预期，价格呈现高开低走态势，随着新鲜感消失，交易者的热情开始撤退，沪铅的价格开始逐步向现货市场真实需求的价格回归。而成交量的较少证明了大合约对于遏制市场投机炒作的威力。

短期仍将弱势震荡

对于沪铅后市，肖流波认为，短期伦铅大幅拉升的可能性不大，整体将维持窄幅震荡格局；而国内铅价受制于政策紧缩预期和低迷的交投量，亦难出现强劲走势，突破19000元/吨整数压力位存在较大难度。

不过，从沪铅近几日表现来看，18500元/吨下方多头具有一定的承接力，要有效击破这一区域支撑需要外力推动。因此短期内沪铅区间偏弱震荡可能性大，投资者可在上述区间内择机进行高抛低吸。

郭诚认为，铅价一方面受制于最近国内调控物价，在政府控制通胀而偏紧的国内宏观环境下，现货市场成交清淡。

另一方面，国外方面压力也较大。中东局势依然紧张，刺激海外原油价格持续高位运行，市场出现各国政府打击通胀的预期。

同时由于美国股市出现走强，吸引大量美国资金回流，美元走强使得大宗商品价格有所承压，伦铅也出现下滑。

后市沪铅或将暂时维持18500点位附近的盘整行情。同时成交量还有可能降低。由于最近金属品普遍出现回调迹象，沪铅也难以逆市回暖。