一．交易特征回顾：

沪深两市在经历了连续4天下跌调整之后，今日出现了一轮明显的反弹，但当日成交量并没有出现明显的上涨，反而出现了一定的下跌，当日上证指数成交量为1272亿，比昨日下降84亿元人民币。由于小假期效应，市场做多情绪并不稳固，因此，我们对于股指短期调整的观点并不能因此解除。但从周线上看，本周上证指数与股指主力合约均稳定在长期均线上方，多头形态并没有出现明显转变。

从盘面上看，市场30日均线的支撑得到了有效验证。本周，我们认为当前的市场正试图努力营造一种氛围，这就是让市场参与者认为CPI当前依然不会出现拐点，同时各大新闻媒体均在预测4月中旬即将公布的3月CPI会再次提升。另一方面，欧洲债务危机再次引起投资者的关注，通货膨胀也使欧元区各国出现了难以继续执行量化宽松的观点，4月加息的预期也呼之欲出。美国QE2将在6月按照计划结束，我们认为由于美国近期股市再次重归上升轨道，失业数据也呈明显下降趋势，虽然房地产数据依然不尽如意，但，本国经济复苏的迹象已经非常明显，美联储再次推出QE3出现的可能性很小，相反的是已经到了应该考虑如何退出量化宽松的时候了。因此，国内正利用以上的因素，让投资者感到全球主要市场将退出量化宽松，加息的时刻已经来临，全球货币将步入回收阶段，在外围众多利空因素困扰下，同时下周正逢小长假，众多的不确定性，使投资者本周不敢贸然做多，而选择了离场观望。但，我们在前几次报告中多次提出，我国不同于其他发达国家，早在2010年10月，我国就正式进入了货币回收周期，前后6次提升准备金，2次提升基准利率，泰德利差也在2月份达到了新的历史高点，货币流动性正从宽松过渡至正常水平。但，我们认为资金面对股市的血液供给能力反而出现了良性发展的迹象，市场也正逐步认可央行采取的量化回收政策。因此，短期来看，市场依然处于调整之中，但我们认为这次短期的调整，正是一次难得的调整仓位，建立中期多头头寸的好时机，同时静等加息落地与3月CPI数据公布。

IF1104期现升水没有出现明显上升，显示当前没有绝对的套利机会，全天维持在10-20个指数点区间。我们认为，当前周线平台对股指的支撑更为有效，因此，我们修正了原有的支撑平台，下方支撑区域为3165-3200，上方阻力位3310，短期由于加息预期提高导致市场注入了更多的下跌风险，但我们中期上涨观点保持不变。

二．后市展望：

我国正逢下周清明长假，之后3月重要数据将陆续出台，我们已经在昨日，提升了央行再次加息的预期，我们判断3月底至4月初 或在假期中，央行有再次加息的可能性，用以对冲3月预期上涨的CPI。但我们强调，这种加息举动是央行为控制物价回收流动性至常态的一种手段，当前市场的流动性依然保持稳定，也不会对流动性造成重大利空影响。从中期上看，加息之后，对于股指合约将是一个非常好的入场机会。我们对上证指数中期看多的观点保持不变，但目前不宜追高，如果上证指数在2985点显得突破无力，将在全球加息预期逐步提升的情况下，将向下寻找支撑，上证指数目前已跌穿短期支撑线，2930将成为重要支撑。我们认为，如2930支撑明显，调整周期将在4月初，宏观数据公布之后结束。我们判断，市场已经对CPI数据再次升高的预期做出了兑现，多头获利回吐的力度正在逐步减弱，股指将在公布数据前出现一轮震荡行情。对于主力合约4月上方阻力位依然为3310一线，下方主要支撑位3200附近。