郑棉今日低开高走，表现较为强势。主力1109合约收盘报每吨28755元，较之前结算价上涨了295元/吨，涨幅1.04%；成交量和持仓量略有放大，主力成交180万手，增加5万手，持仓38万手，增加1800手。不过，在新年度棉花种植面积普增的情况下，郑棉上方压力也较为沉重，后期或维持区间震荡的态势，投资者不妨以震荡市思维来操作。

清明节央行再度加息，国家适当收缩流动性的态度较为坚决，但市场对于利空信息的反应较为麻木。经过一轮牛市之后，棉花价格平均水平较往年提升了一大截，企业如果做与往年相同数量的棉花生意，所占用资金大大超过以往。因此，资金成本的提高对棉花价格也将产生利空影响。实际上，在棉纱销售较为清淡的情况，目前已经有纺织企业表示，感受到了资金面的压力。

考虑到明年全球棉花种植面积普增，棉花价格适当回调属于大概率事件。随着时间推移，存棉企业棉花库存贬值的风险加大，因此近期棉商套保的积极性较高。

但另一方面，目前国内纺织企业对棉花也确实存在刚性需求。据了解，目前山东等地的纺织企业平均棉花库存在1个月左右，长江流域的纺织企业棉花库存相对充裕，在3个月左右。

在多空因素的共同作用下，市场近期呈现出区间震荡的态势，后期这种趋势有望延续。因此在操作上，除了套期保值目的的交易外，尽量以小波段操作为主，减少持仓时间，回避价格上下震荡的风险。