美豆技术性收高，连豆再次逞能

　　受外盘美豆走高影响，今日国内连豆909高开20几个点，日内期价在高位震荡运行并最终站稳3500整数关口，强势较为明显。大豆0909全日上涨44个点，收于3531元/吨，成交量为480028手，持仓量增加7050手至230288手。

　　外盘CBOT情况，受投机空头回补拉动影响，隔夜美豆大幅走高。CBOT大豆3月合约上涨30.5美分，收盘于980美分;3月豆粕上涨7.5美元，收盘于308美元；3月豆油上涨0.7美分，收盘于33.05美分。

　　国际消息方面，周四盘前，美农业部公布了截至1月29日的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为33.89万吨，低于分析师此前预测的40-70万吨区间下沿。另外，下周二盘前，美农业部将公布2月份供需报告。分析师平均预计，2008/09年度美豆结转库存量为2.03亿蒲式耳(预测区间为1.23-2.3亿蒲式耳)，上月报告为2.25亿蒲式耳；

　　南美产区天气：本周日至下周二，阿根廷料不会出现强雷雨天气。

　　国内大豆现货方面，春节后，产区大豆现货价格相对平稳，但交投清淡，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3460元/吨，收购价格基本持稳；另外，国内部分港口进口大豆销售价格与昨日基本持平，日照港报价为3,520元/吨，南通港报价为3,600元/吨，上海港报价为3,600元/吨。

　　隔夜美豆再次展开上涨走势，美国农业部将于下周二公布新的月度供需报告，市场分析师普遍预计，届时将不同程度的下调巴西及阿根廷新一年度大豆的产量，同时，未来阿根廷产区的降雨量料将有所减少，这些因素都为美豆市场提供了一定支撑。然而，减产预期已经在之前的走势中得以体现，现在只不过是对前期阿根廷降雨天气带来期价下跌的一个技术性修整，美豆期价仍然维持在前期的震荡区间内。另外，美豆价格的走高也为生产商抛售部分现货提供机会，这也限制了美豆价格进一步上涨的空间。因此，近期依然维持美豆在1000美分附近震荡运行的判断。

　　就国内连豆而言，今日是本周连续第四个交易日上涨，包括连豆在内的多数品种在春节过后均走出了一波大幅走高的行情，外盘的走势似乎并没有起到多大的影响，可以说完全背离了外盘而走出了独立的行情。其中，主要的因素可能是对中国经济将率先摆脱目前的衰退预期有关，进而吸引了外围观望资金的介入。不过，就大豆这个品种而言，如果外盘美豆难以有效站稳1000美分的话，那么连豆后期将可能率先回调。因此，建议投资者，短期内可考虑轻仓做多或观望，但中期仍要保持逢高沽空的操作思路。

　　李宙雷上海中期研究发展部

　　SPDR GOLD Shares增仓至867.19，金价再次试探930美元/吨未果

　　国内期金行情概述：国内期金主力合约0906收盘价200.31元/克，较昨日收盘价1.56元，成交量增加84手至17328手，持仓量减少994手至37032手。

　　隔夜外盘行情概述：受基金增持等因素影响，隔夜国际金价上涨。COMEX4月期金收盘价914.2美元/盎司，最高价925.3美元/盎司。

　　消息面，欧洲和英国的利率决议。在毫无悬念的情况下，欧洲央行维持2%的利率不变；英国央行降息50个基点至1%，创纪录低点，即便在1930年代大萧条时期,英国利率也没有低于2%。尽管英国央行继续采取了降息措施扩充市场流动性，但是英国经济与商业研究中心预测，英国经济2009年的衰退程度将非常严重，英国经济可能倒退5年。究其原因在于，目前已经为1%，从理论上看，倘若利率降至1%以下将不会给经济带来任何作用，而带动英国走出目前衰退的因素尚未出现。另外，欧元区尽管没有采取措施，但马上进入的3月份降息的可能性还是非常大的，而市场的焦点开始转入下一次欧元区的降息幅度。

　　黄金ETF持仓方面，周四，四大黄金ETF共计持仓1037.65吨，较上一日增仓9.33吨。其中，最大黄金ETF持仓867.19吨，较上一日增仓7.7吨，是加仓的主力。

　　美元方面，隔夜美国参议院否决了将“购买美国货”条款从经济刺激方案中删除的修正议案，但口头表决通过了将软化这条款。此外，参议院投票通过一项减税计划，购房者可以获得1.5万美元的减税额度，比现行法律规定的新购买者的7500美元的减税额足足翻了一番，若这项计划最终通过，将使美国政府税收减少约1900万美元。在欧元、英镑的继续疲软下，隔夜美元上涨至86.058。短期内，美元有望考验1月23日创下的高点86.813。

　　原油方面，世界上最大的国有石油公司沙特阿美石油公司宣布从3月开始，出口到美国、欧洲和亚洲的超轻质、轻质、中质、重质原油价格都将上调。而销往美国的重质原油价格每桶将增加4.70美元。NYMEX原油期货价格收报于41.17美元/桶。 短期内，隔夜国际金价再度上冲930美元/盎司未果后，面临随时回调的可能。目前来看930美元的确成为短期突破的困难关口，但金价整体向上趋势较好。一旦突破930美元/盎司，将有望再次上冲至1000美元/盎司。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　人气略有恢复，铜价高调上涨

　　隔夜LME基本金属小幅下挫，因美元走势颇为坚挺且市场重回对库存的关注。LME三个月场内铜合约昨日下跌86美元至3330美元/吨，三个月场内铝合约下跌6美元至1434美元/吨，三个月场内锌合约下跌36美元至1143.5美元/吨。

　　尽管外盘走势显得疲软，然国内基本金属受到股市强劲的推动，表现较为强劲。

　　沪铜主力合约0904今日高开于27280元/吨，价格开盘后随即震荡上行，无盘价格上涨的趋势在国内股市坚挺的带动下得以扩大，0904一度冲高至28820元的日内高点，随后尽管小幅回落，然终盘依然收于28620元/吨的高位，较昨日上涨1290元/吨或4.72%。

　　LME铜库存昨日增加2650吨至502600吨，伦敦现货贴水报32.75美元，较前日略有收窄。国内现货今日上涨725元，成交区间报28350-28650元/吨。

　　铜仍是近期走势最为激进的品种，昨日美国股市受到沃尔玛等一些零售商1月份销售数据好于预期且第四季度非农业生产率环比上升的提振。另外，波罗的海指数2月4日上涨近15%，创1985年以来的最大涨幅，提升了市场的人气。国内铜价走势，亦受到股市的激励，因而表现较外盘更为坚挺。考虑到库存仍在不断的上升之中，且美国就业数据以及工业订单较为悲观，因而总体仍然维持谨慎态度，近期箱体宽幅震荡可能较大。

　　沪铝0904今日高开于11750元/吨，价格稍作整理后微幅下行，不过周边市场的强劲走势给予价格支撑，0904午盘跟随其他金属上行，初级11880元后略有回落，终盘报收于11830元/吨，较昨日上涨115元或0.98%

　　LME铝库存昨日增加22550吨至2860900吨，伦敦现货贴水报34美元，较前日小幅收窄。国内现货今日下跌70元，成交区间报11870-11890元/吨。

　　铝价近期的走势，依然表现为跟随。国际原油价格依然处于下跌通道之中，同时LME铝库存却在大幅增加。面临双重压力，尽管受到周边基本金属的带动，铝价的涨幅相当有限，维持弱势判断。

　　沪锌0904今日小幅低开于10200元/吨，价格早盘围绕102800元区间震荡，午盘受到铜价以及国内股市的激励大幅上行，上摸10595元的日内高点后略有回落，终盘报收于10490元/吨，较昨日上涨245元或2.39%。

　　LME锌库存昨日增加2350吨至348975吨，伦敦现货贴水报22.75美元，继前日进一步放大。国内现货今日下跌100元，成交区间报10400-10500元/吨。

　　锌近期呈现了窄幅整理的格局，因库存较前期的增幅为大。国内现货消费情况依然疲软，因而价格短期内很反弹空间有限。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　两市发力上冲沪油强势再现

　　隔夜外盘概述：NYMEX3月原油期货周四结算价收高0.85美元(2.11%)，报41.17美元/桶。本周全球经济数据喜忧参半，库存压力巨大，但在昨日美国股市反弹的提振下，原油有所反弹，持稳于40美元之上。

　　国内沪燃油行情概述：沪燃油主力905合约周五高开高走，全日震荡上行。收于3192元/吨，较上个交易日上涨106点。成交量大幅增至600420手，持仓量增加6250手至170392手。

　　消息面：英国央行周四宣布，降息50基点至1%，创下历史最低记录，更甚于1930年大萧条时期的利率水平；欧洲央行基准利率维持在2%不变。英国经济与商业研究中心预测，英国经济2009年的衰退程度将非常严重，英国经济可能倒退5年。

　　美国方面公布的初请失业金人数及工厂订单数据均弱于市场预期，经季节性调整后月31日当周首次申请失业救济人数增加3.5万人至62.6万人，为1982年以来最高水平，远远高于此前增加2000人的预期。此数据令市场蒙阴，NYMEX原油电子盘今日承压下跌。

　　据调查显示，欧佩克11个成员国1月份石油产量环比下降128万桶/日，虽然仍高出原定石油生产配额约110万桶/日，但还是对稳定油价起到较大作用。目前原油市场最大的支撑力量莫过于3月份欧佩克进一步减产的预期，在此之前预计油价不会有过大的卖盘出现。

　　综述：原油期货本周维持窄幅震荡行情，预计下周震荡仍将持续，在欧佩克是否减产的决议出台前，市场难以出现过大卖盘，但疲软的经济数据以及高企的库存成为持续反弹的重大压力。

　　今日股市、期市双双发力上冲，沪燃油期货一改昨日上涨的疲态，一度冲至3200高点。下周初可能会有进一步上涨空间，但幅度预计不会过大，且短线面临较强的回调需求，追涨需非常谨慎，建议观望或日内短多操作为主。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　沪胶再创反弹新高市场出现转暖迹象

　　周五，沪胶再度上扬，主力合约905创下自去年12月下旬反弹行情启动以来的新高13690元，日内波动区间为13180-13690元，盘终收于13505元，较昨日收涨345元。随着国际国内产胶区纷纷进入落叶停割期，橡胶供应量收缩，市场对于胶价的激烈博弈再度拉开序幕。而相比之下东京市场上的日胶期货走势则显得较为温和，隔夜日元大幅贬值刺激下，今日日胶早盘高开。日胶期货已经沿140日元附近横盘一月有余，后市面临向上突破。

　　基本面上，橡胶主产国陆续进入落叶停割期，国际橡胶总产量在未来三四个月内将继续减少，这将对市场构成支撑。但是，持续低迷的消费状况限制了橡胶的大级别反弹。现货市场上，中国节后重返市场，但是消费疲软仍然限制了胶价的上涨空间。

　　现货市场上，中国买兴有所抬头，因国内轮胎企业存在节后开工补库需求，库存减少较快。国产胶价继续在13800-14200元/吨附近持稳，国内需求尚未完全启动。

　　春节前后我国先后出台了暂时减征小排量汽车购置税、调整成品油消费税、连续降低成品油价格等多项措施，为汽车行业的销售层面带来重大利好，也为行业走出低谷提振了信心。如果汽车消费得到有效恢复，将有望带动橡胶消费走出困境进而带动胶价上扬。

　　据周四政府公布数据显示，马来西亚2008年1-11月份天然橡胶的出口量约为87.118万吨，低于去年同期的93.123万吨，出口下降主要受下半年价格暴跌拖累，不过价值同比增长17%左右。

　　我们认为，季节性供应减少使沪胶下行空间受限，需求疲软却又一定程度上打压了沪胶的反弹动能，后市料将继续在区间震荡中温和上移价格重心。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　股市、期市集体走强 郑糖受益跟随上扬

　　盘面描述：今日郑糖909以3286元/吨小幅高开，盘中震荡上行并收于大阳线，尾盘报收于3373元/吨，较昨日上涨106元/吨，持仓量33万余手，较昨日增加2千余手，成交量99万余手，较昨日增加54万余手。外盘方面，隔夜ICE糖市0903期约糖价大幅上涨39个点，收于12.98美分/磅。

　　国际市场上：巴西方面，截止2月4日时进入巴西港口装运食糖的商船数量已从上周的35艘增至37艘，港口等待运往海外的食糖数量则从上周的817,490吨减至714,104吨。印度方面，由于天气偏热，加上糖厂开榨时间推迟，2008年10月-2009年1月份期间甘蔗的出糖率已从去年同期的9.7%将至8.8%，估计乌塔尔-普拉得什邦的食糖产量将下降27%，降至530万吨的水平，全国的食糖总产量将从07-08制糖年的2,630万吨降至1,800万吨的水平。

　　国内市场上：食糖产销情况上，截止1月底，全国已累计产糖585.6万吨(上制糖期同期产糖684.49万吨)，累计销售食糖225.807万吨(上制糖期同期销售食糖336.33万吨)，累计销糖率38.56%(上制糖期同期49.14%)。食糖进出口方面，2008年度截至12月末，全国累计进口食糖77.99万吨，全国累计出口食糖5.84万吨。糖精生产上，截止到12月末，全国五家定点企业累计生产糖精12515.35吨，同比减少36.84%；其中出口10904.04吨，同比减少30.61%；内销2230.92吨，同比减少23.64%；月末库存1195.39吨，同比减少67.32%。今日现货市场上少数地区报价不变，大多数地区有50元/吨左右的涨幅。截至12点，南宁中间商报价：2920-2950元/吨，上调20-50元，观望居多，成交清淡；上海报价：3060元/吨，持稳，但上午成交较少；天津报3030～3050元/吨，成交量较少。

　　综合看来：今日正式公布了国内1月份的市场产销情况，从产销情况看不尽人意。在推迟压榨的情况下，产量的减幅小于销量的减幅，销售量较去年同期减少10个点。但是今日的郑糖还是在股市、期市的集体走强背景下大幅拉升。供求关系上依然供过于求，短期受到期市集体反弹影响期价有望跟随反弹。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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