随着终端需求的逐步启动，建筑钢材消费进入旺季，钢材现货市场成交好转，价格止跌回升。但是，货币政策趋紧特别是央行年内二次加息，造成囤货成本高企，钢材贸易商的投机需求趋弱，导致近期现货市场观望气氛较浓，而长期的钢材需求依然向好。

消费旺季来临，后期需求向好

首先，1000万套保障性住房的用钢需求值得期待。今年的保障性住房建设任务已经被提升到前所未有的高度，各地方政府将确保按时、按质、按量地完成。如以60-80平方米/套的建筑面积计算，1000万套保障性住房的总面积达到6亿-8亿平方米，而去年国内全年的房屋新开工面积不到16.4亿平方米。因此，1000万套保障性住房的用钢需求不但能够有效弥补商品房市场调控留下的缺口，而且还会带来新的增量。

其次，各地方政府 “十二五”计划将会使固定资产投资保持稳定增长。今年是“十二五”的开局之年，固定资产投资有望保持较高的增长速度，特别是基础设施建设。这将导致建筑钢材的需求旺盛。

最后，日本地震也会提振国内的钢材需求。一方面，日本是钢材出口大国，震后日本钢材产量减少，日本的供给缺口将给其他国家带来一定的机会，中国的钢铁行业将能从中受益。预计国际市场对中国钢材的需求将会增加。另一方面，地震使得日本大量的基础设施被毁，随着日本地震由救灾转向重建，公路、铁路等基础设施的建设将提升建筑钢材需求。如果日本企业不能迅速提供足够的建筑钢材，国内企业应能占据其低端市场的部分份额。

国内产量难以大幅攀升

当前国内的钢价尚未跌破生产成本，钢厂主动减产的积极性较弱。中国钢铁工业协会发布旬报数据显示，3月中旬全国粗钢日产量为194.5万吨，旬环比上升2.18%，创下历史新高。但笔者预计后期国内钢材产量大幅攀升的可能性不大。一方面，国内的产能利用率已达到90%，产能释放的空间已经十分有限。另一方面，国家发改委3月29日公布了今年资源节约和环境保护主要目标，其中单位GDP能耗目标要比去年下降3.5%，后期地方政府将出台相关的节能政策。作为高耗能产业的代表，钢厂的开工应会受到影响。因此预计后期国内钢材产量难以大幅攀升。

“去库存化”稳步推进

近期，随着建筑工地的陆续开工，建筑钢材的需求逐步恢复，现货市场的库存开始逐步消化。截至4月2日，全国主要城市的螺纹钢库存为701.7万吨，较前期的高点下降72.1万吨；全国主要城市的线材库存为223.6万吨，较前期的高点下降34.8万吨。但贷款利率上升致使囤货成本高企，贸易商囤货现象有所减少，高库存对钢价的抑制作用较往年更明显。

因此，笔者预计现货库存的下降趋势将会延续，但由于钢厂的新增供应量很大，“去库存化”将是一个长期过程。

现货价格企稳趋涨

受期货价格走高影响，昨日主要钢厂纷纷上调报价，上涨幅度在20—30元不等。从现货成交的情况来看，以邯郸为例，昨日邯钢（邯宝）2.0×1500×C热卷市场主流报价为5180元/吨，较上个交易日价格上涨30元/吨；邯钢14—25mm中板市场主流报价4770元/吨，较上个交易日价格上涨30元/吨；邯钢Φ6.5mm—Φ10mm高线市场主流报价4720元/吨，较上个交易日价格上涨20元/吨。现货价格企稳趋涨，将对期货价格产生较好的支撑。

原材料价格坚挺

由于钢材产能得以明显释放，国内对铁矿石的需求旺盛，铁矿石价格坚挺。同时，当前日照港的车板价已经接近铁矿石进口成本，如果后期铁矿石价格不出现上涨，贸易商进口铁矿石的积极性将会减弱。笔者预计，后期铁矿石价格将呈现易涨难跌态势。

炼焦煤价格坚挺，对焦炭价格起到较强的支撑作用。随着钢铁产能持续释放，钢铁行业对炼焦煤的需求也持续增加。虽然我国煤炭资源丰富，但炼焦煤资源却相对缺乏，中国已经成为炼焦煤的净进口国，而且进口量正在持续攀升。同时，印度、韩国等国家对国际炼焦煤资源的需求保持增长态势，国际炼焦煤价格走高，炼焦煤价格的中长期向上趋势已经非常明显。当前焦厂未有明显盈利，加之炼焦煤价格上涨预期强烈，使得焦炭价格大幅下跌的可能性很小。

按原材料的现货价格计算，三级螺纹钢的含税成本在4500-4600元/吨。如果考虑到出厂运费、销售费用及各种优惠，钢厂盈利已经较为微薄，这将抑制钢厂生产的积极性，为钢价提供支撑。

总的来看，当前建筑钢材消费逐步启动、原材料价格易涨难跌、现货库存下降、钢厂盈利微薄，后期钢价有望转为涨势，沪钢的战略性做多机会已来临。从技术上看，昨日沪钢高开高走，放量增仓，期价已突破近期的盘整区间，市场做多兴趣增强，有继续上冲的动能。但国内通胀形势不乐观，加之钢材产量尚在高位运行、库存绝对值依然较大，沪钢的上涨将较为曲折。因此，对于主力1110合约来说，操作上维持看多思路，多单逢低介入。