中国央行在清明小长假最后一天的加息举动，再次点燃了市场追逐贵金属的热情，因为这一次加息再度预示了中国巨大的通胀压力。更进一步说，中国央行谨小慎微的加息幅度并不能有效的阻断国际市场资金面链条。同时，对于企求打压物价的中国来说，加息的效用将因为全球资金的不间断性而大打折扣，特别是对那些不存在定价权的商品来说，中国央行只能表示无能为力。

近期大涨的原油和贵金属正是如此，而两者又相互强化，不断的创出新的价格高度。短期来说，全球市场的资金链还不会轻易断裂，特别是美联储的第二轮量化宽松，在其结束之前都将为各个市场的价格指数提供最强而有力的原动力。加上近期国际政治局势以及欧洲债务危机的影响，更给了这些资金进入贵金属市场的理由。虽然美国的重要经济数据近期有所转好，但在今年六月之前，美联储还不会轻易改变每月 750亿美元的投放力度，因此在这个基础之上，我们会看到整个市场对经济数据的忽视，以及对贵金属市场的绝对信任。

但是随着QE2期限的临近，市场的焦点必然有所转变。因为无论全球事态如何变化，缺乏资金的供应，对商品价格来说始终不是好事。正所谓牛能不能长大，不能光靠吃草，但没有草是万万不能的。因此资金是市场还能否提高价格平台的最原始的动力，换句话说，美联储这个最原始的资金草原在今年六月后还会不会长出新芽，将是非常关键的问题。

锐联资产管理有限公司董事长罗伯特•阿诺特表示：“我对资产价格涨幅之大感到惊讶，QE2在资本市场上掀起了涟漪和波澜。一旦终止QE2，一个重要的刺激源头就会消失。结束QE2，假如没有接着推出QE3的话，可能在风险市场上触发衰退和回落。”

而随着美国失业率的逐月下滑，以及有部分市场人士开始转变对美国经济前景的思路，在数据的支撑下，这部分人认为美国的经济复苏很可能已经进入了一个足以自我维系的状态。在此基础之上，一些知名投资者已经悉数出售了美国国债，他们预期收益率将会上升，价格将下跌，而若市场开始逐步进行这样的操作，那么他们对于美国国债收益率的预期就将实现。太平洋投资管理公司联合首席投资官比尔•格罗斯就是其中最引人瞩目的一位。

上周，美联储内部出现了巨大的分歧，先是一部分官员表示将在QE2结束之后迅速转变刺激性货币政策的思路，而伯南克却依然坚持对经济的刺激。由昨日公布的美联储3月份会议纪要显示，大多数美联储官员依然坚持维系QE2，不对其进行任何修改。对于市场来说，这不是什么令人意外的结果，而市场对此早有预料。真正的焦点在于今年6月份QE2计划结束，继续推出QE3抑或是终止刺激周期将成为美联储最主要的议题，因此接下来两个月美联储的态度以及其官员的言论将会非常关键，市场会从这些只言片语中寻找哪怕一丝的预期，并立即反应到市场之上。

对于贵金属市场来说，美国停止印刷钞票将是非常严重的利空消息，当然近年来全球向市场投放的资金超过3万亿美元，美联储的退出还不会立即扭转市场趋势，但若美联储迟迟不出新招，那么随着时间的推移，资金链的逐渐萎缩将让市场十分明显的展示出上涨乏力、震荡频繁的特点。

以国内金市为例，紧缩预期以及加息的实际动作已经令国内金市展示出疲软的一面。上海期货交易所以及上海黄金交易所的黄金价格在今年一季度末期几乎一致处于贴水状态，而同期的国际金价却一直处于强势上涨的势头，期间还多次创出新高，但国内金价却迟迟未能刷新高点，即便在昨日国际现货市场创下1457历史新高的背景之下，国内两大黄金交易价格也未能突破前期高点。同样的，去年国内黄金价格相对于国际黄金价格一直存在0.5-1元/ 克的溢价，但今年一季度后期，该溢价范围大幅缩小，并偶尔出现折价交易的现象，虽然这并不能成为国内金市牛市终结的理由，但也反映了市场资金链断裂对市场的严重影响。

中国的例子已经足够明显，如果接下来两个月，美联储言论并不支持新的宽松政策，那么反映更快、更有效的国际市场很可能随之频繁波动，加之目前贵金属市场已经累计不小回调空间，一旦美联储在未来两个月的各种公开场合表现出消极的一面都可能对短期行情形成不利的影响。