日本大地震之后，原油走出了一波V型反转行情，在前高108美元附近震荡整理后一鼓作气再创新高。从目前走势来看，纽约油价在110美元附近或有一定阻力，布伦特原油需要整固120美元的关口，但回调不改原油牛市行情，纽约原油后市有望冲破110美元关口，挑战120美元的压力位。

清明节过后，中国央行宣布上调利率。我们认为，加息主要是为了配合政府出台的房地产政策。除调整汇率之外，中国国内的货币紧缩政策难以撼动原油上涨的脚步。原油价格的走高从历史看与短期的需求没有太大联系，与国际资金和国际形势存在很大的关联。所以油价的变化要看全球经济、政治形势，要整体考量。

布伦特原油持续出现近月对远月升水的现象，是油价上行最大的动力。前期由于中东等国地缘政治紧张，市场对现货供应有较大的忧虑，导致布伦特原油近月持续升水。外部资金环境仍然比较宽松，欧元区如果实施加息等紧缩政策，对原油价格短期有一定的利空影响。目前原油市场的主要矛盾在于，美联储依然实行超宽松的量化政策，美国的经济与就业复苏愈发可自我持续，市场对退出量化宽松的猜测也会变多。尽管就业市场有明显改善，但是比起上个周期的顶峰，美国仍有726万份就业机会消失了，劳工市场复苏的过程将是漫长、曲折的。美国经济复苏是否确认仍然具有一定的不确定性。美联储在最近的一次议息会议上表示，仍将维持利率在较长的一段时间内无变化。美联储象征性质的加息政策恐怕要到今年年底甚至明年才可能推出。美元泛滥，加上布伦特原油近月持续升水，资金大量涌入伦敦原油市场，套利盘再涌入纽约原油市场，导致两个市场一起共振，持续推动油价上行。

北非和中东其他产油国的局势仍是支撑油价的风险因子。上周五，非洲第七大产油国加蓬发生石油工人罢工事件，致使全国所有石油产出关停。另外巴林冲突继续，以及尼日利亚大选临近，这些都是继续支撑油价的因素，

从短期节奏上来看，布伦特原油突破120美元需要整固，纽约原油面临110美元的压力位。欧洲将于周四议息。从目前市场的表现来看，对欧洲央行的加息仍然在预期范围内。欧元区的态度或将较为谨慎，短期内原油或将有一波获利回吐行情，但是幅度不会太大。