焦炭上连煤炭产业，下接钢铁产业，在我国工业经济发展中起着重要作用。如何从制度上防控风险，保证焦炭期货未来安全平稳运行，有效服务产业，是大商所焦炭期货合约和规则设计工作中的一项重点内容。

据介绍，针对焦炭品种的特点和期货市场运行规律，大商所以现行的交易规则和风险管理办法为基础，结合国内焦炭现货电子市场的管理经验，对焦炭期货交易实行包括涨跌停板制度、保证金制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、异常情况处理、风险警示制度等在内的一系列风险控制措施，以防止恶意操纵，维护整个市场的信心和良性循环。

“这一套较为严密的风险防范体系，能够有效防范和化解风险，确保焦炭期货平稳运行。”大商所品种部有关负责人对期货日报记者表示，相比大商所现有其他品种，焦炭期货风险控制举措主要有以下几方面的创新：

第一，连续停板时，保证金比例和停板幅度均较现有品种大。根据此前大商所发布的相关征求意见稿，焦炭期货每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价的±4％。出现第一个停板当天的交易保证金维持在5％，其后第一个交易日的停板幅度调整为6％，保证金按照合约价值的8％收取。若出现第二个停板，则其后第二个交易日的停板幅度调整为8％，保证金按10％收取。而现行品种若出现上述情况，停板幅度均为4%，保证金标准分别为5%、6%和7%。焦炭期货三个停板幅度为18％，较其他品种三个停板幅度的12%增加一个多停板，基本可以释放市场风险。同时，保证金比例幅度的扩大也能较好保障市场安全。

第二，连续三个停板时采取多种形式风控手段。大商所现有品种某合约连续三个交易日达到同方向涨跌停板，在第三个停板交易日收市后进行强制减仓。焦炭期货则灵活设计了未必进行强制减仓制度。如果第三个停板出现在交割月最后一个交易日，直接进入交割；如果第三个停板出现在交割月倒数第二个交易日，交割月最后一个交易日按照前一日停板幅度和保证金水平继续交易。此举使焦炭期货规则体系更加完备，并通过保留交割通道充分照顾投资者的利益。另外，在第三个同方向停板交易日，大商所还可根据市场情况采取以下两种措施中的任意一种：一是在连续三个同方向停板的后一个交易日，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种来化解市场风险；二是在第三个同方向停板交易日收市后，进行强制减仓。

第三，放大提高交易保证金的持仓基数。去年我国焦炭产量3.88亿吨，按2000元/吨价格计算，市场规模约7600亿元，若按照现有品种最高150万手（根据焦炭100吨/手折算相当于15万手）的标准来设定焦炭期货提高交易保证金的持仓基数，显然已不适宜。在综合考虑市场实际情况和品种运行安全等因素下，大商所采用偏紧的设计方案，在目前的最高持仓基数基础上适当提高，将焦炭期货提高交易保证金的持仓基数设定为25万手（按照10吨/手折算，相当于250万手），即当持仓超过25万手时，交易保证金比例提高至8％。在此基础上，持仓每增加5万手交易保证金标准提高1％，当持仓总数超过35万手时，交易保证金统一按照10％收取。

第四，更加严格的限仓制度。由于焦炭市场规模较大，大商所在参考现有大宗商品期货制度基础上，将期货公司会员持仓限额基数设为5万手。结合国内焦炭行业产能等情况，针对焦炭期货运行的不同时期施行分阶段阶梯式限仓，一般月份持仓限额设为2400手，交割月前一个月持仓限额设置为900手，进入交割月持仓限额设置为300手。焦炭期货的限仓额度属于从严执行，旨在有效防止实物交割前的逼仓风险。

此外，在交割环节，大商所还引入权威的第三方质检机构、交割仓库远程视频监控、可事后追溯质量争议等特殊措施防范交割风险，从而使焦炭期货形成贯穿交易、交割的较为完善的风险防范体系，确保其功能有效发挥。