宏观事项：
1.全球紧缩周期先后启动，全球货币紧缩依然稳步但仍缓慢。欧洲踏上加息的渐进之路，加息周期已经到来。美国6月底如期结束QE2。在超低利率和两轮量化宽松的刺激下，美元已超越日元成为全球主要的套息交易货币，全球流动性泛滥的局面未出现根本性逆转，美联储的宽松货币政策仍将持续。日本央行为了应对地震释放出流动性达4000亿美元的新一轮量化宽松势必会对金融市场产生冲击，日元套息交易会为全球市场提供流动性，推升风险资产。日元套利交易的近日再次兴起，已经造成全球资本市场普遍受益，大宗商品国家的股市及汇率受益最为明显。
2.全球高通胀仍将持续，新兴市场食品价格通胀将于夏季触顶。政策紧缩还将继续，但是力度放缓。3月初以来，资金已经开始由美股流出转投海外股票市场。随着某些大规模新兴市场紧缩步调的放缓，亚洲新兴市场股票开始更具吸引力。资金重新流入包括香港在内的亚洲市场，股市表现良好。中国政策紧缩的力度和频度有望趋缓，政策对股市影响重大，货币条件趋松，市场向好。
3.美元将持续贬值至今年三季度，风险资产将受到一定支撑，继续强烈偏好贵金属。坚定看空美元的三方面研究加以佐证：美国信用创造功能的恢复导致美元震荡走低，风险资产将获得一定支撑；美国财政紧缩能维持较低的联邦基金利率：美国未来几年的大规模财政紧缩政策的影响是双重的。财政紧缩对增长前景构成下行风险，也对利率前景构成下行风险。美联储实际加息步伐将比官员们近期强硬措辞所隐含的更迟缓；如果当前的美元周期继续重复1985-1995周期的走势，意味着美元在今年三季度期间的另一次暴跌。如果历史重演，将进一步支撑贵金属（其实，我们一直强烈看好白银，白银将比黄金表现更好，我们自年初以来一直在不断地推荐白银）持续走高。
4.基于上述主要宏观主题判断下的投资策略建议 ：1）做空美元（或做多欧元）；2）做多白银，可单边做多白银，白银在油价持续上涨带来的高通胀风险和美元持续贬值下均受益，预计白银将上涨至50-60美元/盎司。3）做多亚洲新兴市场（如中国香港、印尼、菲律宾、泰国、韩国等国股票（股指）做空日本日经指数；4）做多亚洲新兴市场债券做空美国国债；5）做多德国股指做空边缘国家（葡西意）股指。

股指：
1、      上周五股指大盘震荡上行，全日涨0.87%。板块方面，热点转换，银行地产板块横盘整理，汽车类和有色类个股带来指数上冲，沪深300进入近期区间高点。A股市场中，中小，创业板强于主板，上证指数突破盘整区间，站上3030点，两市交投继续小幅萎缩。
2、      期指4月合约昨日多空大幅减仓2000手左右，前20会员净空持仓整体下降400手，但前5会员净持空单上升800手，国泰君安增空减多，净空仓位上升300手，市场多空分歧。
3、      今年一季度我国外贸进出口出现6年来首现季度贸易逆差，逆差额为10.2亿美元。3月进口1520.6亿美元，创历史纪录，同比增长27.3%，环比增长46%。出口1522亿美元，同比增长35.8%，环比增长57.3%，超出市场预期。
4、      从三月份以来,沪深300对于11年的一致预期从三月初的21%上调为24.2%,但从上调的贡献来看,主要是由银行和石油开采导致的,两者盈利预测分别上调了6.8个百分点和4个百分点,而剔除金融、石油石化、电力后盈利预测实际上下调了0.4个百分点。目前市场普遍预计，2011年一季报银行业绩继续超预期。
5、      上周美股小幅下跌，国会对财政支出的辩论陷入僵局，导致市场回调。美元指数也跌破75支持位。商品方面，原油继续大幅攀升1.5%，突破113。黄金也在美元的影响下再创新高，涨0.5%至1470高位。
6、小结：现货市场量能未能继续放大，股指进入区间上沿，市场多空分歧加大。多头需谨慎。

橡胶：
1、国内仓单只有2.1万吨，接下来开始消化青岛库存，由于比价太低，依旧有下降动力，这样国内期货天胶就没有库存了
2、目前保税区库存还偏大，需要时间消化，因为也倒挂严重，估计速度也会比较快，周末开始青岛成交开始活跃
3、轮胎企业处于去库存化当中，发达国家公布的汽车数据显示轮胎需求还好
4、上海5-9月价差也达到最近最大的位置1400，对天胶是很大支撑
5、国内和外盘比价大幅度倒挂4000多，但国内标一和复合现货价差还嫌小
6、虽然大部分对这次反弹后看空，但也谨防这次反弹的力度
小结：关注青岛库存的消化速度

铜铝：
1、LME铜成交12.55万手，现货三个月贴水C20，库存增1800吨，增加地主要为新奥尔良，持仓28.68万手。铝成交20.4万手，持仓74万手，增加2614手，C29，库存减2700吨。沪铜库存减7687吨，沪铝库存减3299吨。
2、前一交易日现货：今日上海电解铜现货报价升水50元/吨到升水100元，平水铜成交价格72450-72500元/吨，升水铜成交价格72500-72550元/吨。沪期铜高开高走，今日市场供应增加且品种丰富，下游接货保持积极，投机买兴提振，市场看多氛围提高，升水维持窄幅波动，成交价格持坚。上海铝现货成交价格16600-16640元/吨，贴水20-平水元/吨，低铁铝16680-16720元/吨，无锡现货成交价格16610-16650元/吨。今日沪期铝小幅上扬推动现铝跟涨，因清明小长假后交易仅有三天，期铝稳步走高提振市场看涨信心，下游加工企业周末备货采购积极，贸易商现铝报价逐步上移，整体市场成交尚可。

铅锌：
3、LME锌成交8.4万手，现货三个月升贴水C21，持仓22.8万手。铅成交3.52万手，持仓12万手。现货三个月升贴水B45，升水较高，库存减575吨。沪铅期现价差依然较大。沪锌库存增3564吨，沪铅库存增1401吨。
4、前一交易日现货：伦铅上扬带动沪铅触低回升，但因临近周末市场表现谨慎，贸易商交投热情降温，国内成交淡静，市场报价随SMM铅价有所下调，非品牌铅成交于17550-17600元/吨，品牌铅成交于17700元/吨附近。今日沪期锌主力早市开盘走低触及18500元/吨一线，后因国内A股上行带动，上扬至18600-18650元/吨高位区间，现货跟涨，0号锌成交价在18150元/吨附近，对1106合约贴水在500-520元/吨区间，1号锌成交价在18100元/吨附近，午盘沪期锌主力拉升至18700元/吨高位，现货贴水扩大至550元/吨，今日贴水有所扩大，贸易商接货较昨日积极，下游仅仅逢低接货，整体成交较昨日稍显起色。
综合新闻：
5、3月未锻造铜及铜材进口30.4299万吨，较上月的23.55万吨上升29.2%。3月废铜进口39万吨，高于上月的25万吨。
6.3月未锻造铝及铝材进口8.78万吨，上月进口6万吨。
结论：数据及外部环境助推金属处于上涨环境，外强内弱延续，沪铅的期现价差依然较大。

钢材：
1．国内钢材市场价格维持小幅上涨走势，整体现货市场成交状况较好，市场心态逐渐乐观。
2.库存继续下降，全国螺纹钢社会库存684.707万吨，环比下降16.954万吨，同比增加14.432万吨，下降幅度最大的是沈阳、上海、广州；线材库存213.292万吨，环比下降10.353万吨，同比增加29.673万吨；热轧库存470.327万吨，环比下降8.083万吨，同比下降33.093万吨。
3. 北美地区最大的铁矿石生产商克利夫斯自然资源公司上周四宣布即将与中国达成协议，从北美地区向中国出口铁矿石。这笔交易将挑战澳大利亚必和必拓、力拓集团以及巴西淡水河谷公司在中国乃至亚洲铁矿石市场上的垄断地位。
4.机构方面，永安减持多单，中钢减多增空。
5.上海三级螺纹4700（+20），二级螺纹4610（+30），6.5高线4640（+40），热轧4740（+20），唐山铁精粉1430（-），唐山二级冶金焦1960（-）。
6.库存的继续消化，下游需求开始回暖，看涨气氛逐渐凸显。

黄金：
1、美国政府存在关闭风险，油价大涨并再度刷新多年高点，通胀预期上扬。在多种利好因素的提振下，现货金涨势喜人，盘中频频刷新纪录高点
2、美国4月1日当周领先指标(WLI)升至131.2，为2010年5月初当周录得132.0以来最高，之前一周为130.0。
3、SPDR黄金ETF基金维持在1217.209吨；巴克来白银ETF基金增持50.09吨至11242.89吨。纽约证券交易所铂金ETF基金维持在43.17万盎司，钯金ETF基金维持在103.77万盎司。
4、美国十年期抗通胀国债收益率反弹至0.99 %；金银比价继续下降至35.8。上海黄金期货比伦敦黄金低1元。
5、伦敦白银1年期拆借利率升至0.15%，国际现货为贴水，同时国内白银开始转向现货贴水。黄金的拆借利率为0.5%，国内现货黄金转为现货升水。
6、小结：中东政局不乐观，油价推高带动通胀上升，欧洲债务危机有所升温，避险需求仍在。欧洲的通胀环境也是推动黄金高位维持的另一动力。美国未来可能开始紧缩政策预期下，黄金上升驱动力会有所减弱，不过因为实际利率仍处走低背景下，金价依旧表现强劲。

豆类油脂：
1、市场行情跟4月USDA报告相悖，利空出尽。
2、USDA公布了2011 年度主要作物耕地面积预期，大豆面积下降，其他农产品面积提高显著，尽管棉花提高面积低于预期，但是增幅依然显著；
3、中国农业部：2011年中国进口大豆将达到6000万吨。
4、4月USDA月度供需报告显示巴西产量提高200万吨，大豆全球库存消费比略有提高。
5、3月中国大豆进口351万吨，较去年同比下降12.5％，预计后期到港量会缓慢下滑；
小结：周五外盘豆类油脂走势脱离报告利空影响。近期将迎来反弹

PTA：
1、原油WTI至112.79（+2.49）；石脑油至1050（+22），MX至1293（+5）。
2、亚洲PX至1631（+39）美元，折合PTA成本9642.45元/吨。
3、现货内盘PTA至11170（+170），外盘台产1423（+15.5），进口成本11652.65元/吨，内外价差-482.65。
4、PTA装置开工率92（-0）%，下游聚酯开工率83.2（-0.7）%。
5、江浙地区主流工厂涤丝产销适度回升，多数工厂能勉强做平或略超，个别价格偏低工厂稍高有200%，少数较低6-7成，涤丝总体稳定个别有50元/吨的下跌。
6、中国轻纺城面料市场总成交量593（+11）万米，其中化纤布490（+8）万米。
7、PTA 库存：PTA工厂0-4天、聚酯工厂5-20天。
因美元走弱及受利比亚战事等提振，原油WTI价格周五触及两年半高位；石脑油及MX价格继续上涨，亚洲PX也大幅回升，但接下来中海油惠州80万吨PX装置重启，乌石化100万吨、韩国S-OIL90万吨装置也将如期供应市场，这将抑制PX价格的继续上升；而PTA由于三菱、逸盛以及BP珠海等多套装置即将安排检修，将支撑其价格，加之下游刚性需求仍然存在，且春季需求高峰在即，PTA价格的反弹有持续的可能，TA1109反弹压力在11000-11200附近。

棉花：
1、8日主产区棉花现货价格：229级新疆31283(-23)，328级冀鲁豫29756(-21)，东南沿海29625(-65)，长江中下游29634(-20)，西北内陆29607(-12)。
2、8日中国棉花价格指数29592(-16)，1级31657(-24)，2级30967(-16)，4级28571(-32)，5级26770(-25)。
3、8日撮合成交16620(+5560),订货量89980(+1060),1104合约结算价28224(+222),1105合约结算价28446(-6),1106合约结算价28518(-117)。
4、8日郑棉总成交2065126(+149622),总持仓576848(-8056),105合约结算价29060(-50),109合约结算价28835(+35),201合约结算价26010(-25)。
5、8日进口棉价格指数SM报235.22美分(0)，M报231.25美分(0)，SLM报229.69美分(0)。本日提货美国CA M报233.48美分/磅(0)，滑准税下港口提货价39069元/吨(0)，1%关税下折38807元/吨(0)。
6、8日美期棉ICE1105合约结算价202.97美分(-5.25),1107合约结算价189.9美分(-4.67),1110合约结算价160.76美分(-3.88)。
7、8日美期棉ICE库存214152(+4756)。
8、8日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至36400(-200)，44020(-80)，30300(0)。
9、8日中国轻纺城面料市场总成交量593(+11)万米，其中棉布103(+3)万米。
国内棉花现货连续低迷，棉企出货为主，纺企多看淡后市，采购无热情，纺纱替代品比例增加，中小企业资金紧张降价促销较为普遍，纱线价格也继续下滑；外盘方面，受获利了结打压，ICE期棉周五收低，而USDA报告加强了市场对美国棉花供应将趋紧的普遍预期。棉价的反弹将受到抑制，CF1109在3万关口压力较大。

LLDPE:
1、LLDPE现货价格持稳，跌幅有限，支撑连塑。
2、石脑油折算LLDPE生产成本11896（+170)，华北市场价10920，华东市场价11000，华南市场价11100。华东LLDPE现货价区间为10750-10950，华东LLDPE上海赛科企业价11000(-0)，中石化华东企业价11300(+0)，中石油华东企业价11100(+150)。
4、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1400（+0)，折合进口成本11187，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1460美元，折合进口成本12051元/吨。华东地区进口的LLDPE价格为10750-11200元/吨。
5、交易所仓单量5195（+240）。
6、生产成本高位维持，等到现货市场再次去库存化之后，将重新具备很好的买入价值，近期开始现货价格在氛围偏空影响下略有下滑，但难以深度调整，在后续进口量下滑的影响下，短期内塑料将持续去库存化阶段，等待反弹需求，近期连塑升水回落，连塑将具备买入价值，主力在11500附近维持超跌反弹操作，目标位12000，但趋势性上行需等4月底之后。
pvc：
1、市场有所回暖，本周市场价格将盘整，后市关注电石价格走势。
2、东南亚PVC均价1171美元(+0)，折合国内进口完税价为9557。
3、远东VCM报价1001美元(+0)。
4、华东乙烯法均价8325(+25)，华东电石法均价7850(+25)。
5、产销地价差300（+50）。
6、华中电石价3700(+0)，西北电石价3275(+0)，成本较低的电石法厂商生产成本7276。
7、电石法PVC：小厂货源华东市场价7788-7820，大厂货源华东市场价7788-7838；乙烯法PVC：低端乙烯料PVC华东市场价8150-8250，高端乙烯料PVC华东市场价8250-8400。
8、受上游原料价格提升影响，上周PVC市场价格有所回升，市场对后市预期较好，各地均反映市场氛围有所回暖。进出口方面，油价上涨以及日本供应的减少导致外盘PVC价格快速上涨，内盘PVC竞争力增强。受此利好，本周PVC市场价格将坚挺，但是受高库存影响，回暖脚步将会较艰难，后市仍需关注上游电石价格的表现。
燃料油：
1、周五国际原油期货价格大幅收高，创两年半高点，因利比亚战事有陷入僵局的迹象、投资人在尼日利亚选举前担心供应和美元下挫引发商品市场新一轮基金买盘。
2、CFTC持仓数据显示：截止4月5日一周，Nymex原油期货持仓非商业基金空头增0.4万张，多头增0.2万张，净多头减0.2万张至25.2万张（6周低点，历史高位）。
3、美国天然气跌至3周低点，预期强劲的生产将压倒疲软的春季需求。
4、伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水13.86美元（+1.49）（最高15.94）。WTI原油次月对当月合约升水比率为0.51 %（-0.01%）； Brent 现货月升水0.42%（+0.08%）。周四WTI原油总持仓下降0.1万张至156.8万张（3周次高点）伴随原油涨1.35%。
5、亚洲石脑油价格本周收于逾两年半高位，追随强劲的原油价格，裂解价差升至一周高位，因供应紧缩预期提振人气。
6、华南黄埔180库提估价4955元/吨（+20）；上海180估价4990（+0），舟山市场4975（+0）。
7、近1个半月国内各地沥青价格持续上涨，涨幅远超燃料油。
8、华南高硫渣油估价4325元/吨（+10）；华东国产250估价4775（+0）；山东油浆估价4450（+0）。
9、黄埔现货较上海燃油9月贴水108元（+63）；上期所仓单476500吨（-3500）。
10、机构观点，仅供参考：
高盛报告（4月5）：供应潜在损失风险正在导致需求下降
虽然市场持续反映未来供应损失的风险，但随着布伦特油价已飙升至120 美元/桶，当前的原油需求正在随之下降。若油价继续保持当前高位，我们预计美国需求将较我们的2011 年预测低13.5 万桶/天，较我们的2012 年预测低24 万桶/天。此外，如果油价升至140 美元/桶并保持这一水平，那么美国需求可能较我们的2011 年和2012 年预测分别低23 万桶/天和58 万桶/天。
摩根大通（3月24）：上调2011年油价预估，因利比亚供应中断延长以及夏季需求的上升，要求石油输出国组织(OPEC)增加供应。摩根大通将布兰特原油的第二季价格预估从105美元上调至每桶118美元，同时还以较小幅度调高第三季和第四季价格预估，这使得2011年全年的价格预估上调6美元至每桶110美元。摩根大通对2011年全球原油需求增长的预估不变，维持在每日170万桶,因利比亚和埃及等一些经济合作暨发展组织(OECD)成员国需求的下降，将被预测中的日本30万桶的日需求增幅以及中国的需求增大所抵消。
小结：Brent原油收在126.7美元（32个月高点），因利比亚战事有陷入僵局的迹象、投资人在尼日利亚选举前担心供应和美元下挫。亚洲石脑油价格本周收于逾两年半高位，裂解价差升至一周高位。燃料油现货上涨，受成本推动，现货较近月升水较大，下跌空间不大；上海燃料油期货仓单连续8周下降。高盛报告（4月5）：供应潜在损失风险正在导致需求下降，若油价继续保持当前高位，我们预计美国需求将较我们的2011 年预测低13.5 万桶/天。
白糖：
1：柳州中间商报价7300（+20）元；柳州电子盘10044合约收盘价7305（+55）元/吨，11054合约收盘价7335（+4）元/吨，11094合约收盘价7375（+93）元/吨；
柳州现货价较郑盘1105升水-3（-73）元/吨，昆明现货价较郑盘1105升水-173（-93）元/吨；柳州9月-郑糖9月=120（-51）元，昆明9月-郑糖9月=40（-38）元；
 进入消费淡季，销区成交清淡；
上个交易日注册仓单量859（-435），有效预报1544（+342）；广西电子盘可供提前交割库存15300（+1500）吨；
2：根据中糖协最新公布的3月数据，本榨季产量可能再1050万吨上下，算上抛储，表观消费量正常，产销余额较低即显性库存不足；
3：ICE原糖5月合约下跌3.17%收于25.66美分，泰国进口糖升水1.2（-0.1），完税进口价6563元/吨，进口盈利737（+210）元，巴西白糖完税进口价6580元/吨，进口盈利720（+509）元，升水0.4（+0.1），分月盘面进口盈亏见每日观察；
4：俄罗斯进口泰国糖，对国际市场造成冲击；巴西政府有意通过贷款渠道引导糖厂更多生产酒精来满足国内需求；
5：多头方面，华泰减仓1775手，中粮减仓3650手，近日投机盘入场较多，一德加仓6267手，金元持仓13102手；空头方面，中粮加仓1927手；
6：3月因阴雨天气较多，出苗率不理想，今年春播情况取决于4月天气；
小结：
A：外盘月差走弱，泰国糖对国际市场造成冲击，现货压力较大；
B：从价格结构来看，反弹将近结束，淡季继续走高乏力；
玉米：
1：大连港口平舱价2170（+0）元，锦州港2170（+0）元，南北港口价差80（-10）元/吨；
  大连现货对连盘1105合约升水-56（+1）元/吨，长春现货对连盘1105合约升水-176（+1）元/吨；大连商品交易所玉米仓单958（+0）张；
 5月船期CBOT玉米完税成本2967(-13)元/吨，深圳港口价2250（-10）元/吨；
 DDGS全国均价1772（+0）元/吨，玉米蛋白粉全国均价4500（+0）元/吨；
 大商所1109合约与JCCE1108合约大连指定仓库交货价价差为106（-1）元/吨。
2：玉米种植面积预估为9217.8万英亩，低于市场平均预测的9184万英亩；
3：报告利好玉米；
4：港口承压，但是农民手中余量已经不多；随着天气转暖，不易保存的水分高的玉米或将进一步掉价，但是饲料企业库存低，14.5个水的玉米价格仍将坚挺；
5：国投空单减持5956手；
小结：
A：美国季度库存低，中国进口、玉米乙醇等因素推动价格上涨；
B：短期存在港口压力与南北倒挂问题，深加工利润压缩，进口增量价差倒挂，跌幅不会太深，后期淀粉糖、乙醇的玉米需求或将回暖；
早籼稻：
1:江西九江收购价2100（+0）元，江西省粮油批发交易市场收购价2200（+0）元；安徽芜湖大米批发市场入库价2160（+0）元，湖北枝江市粮食局报价2240（+0）元，新余市粮食局收购价报价2200（+0）元，江西吉水县粮食局收购价2360（+0）元，江西抚州市临川区粮食批发交易市场出库价2060（+0）元/吨，销区广东德庆德城国家粮食中转储备库收购价2400（+0）元/吨；
注册仓单6700（-146），有效预报639（+0）；
2:粳稻价格，哈尔滨2840（+0）元/吨，南京2840（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2460（+0）元/吨，合肥2380（+0）元/吨，九江2450（+0）元/吨；
3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3320（+0）元/吨，九江早籼米3340（+0）元/吨，武汉早籼米3200（+0）元/吨；长沙晚籼米3680（+0）元/吨，九江晚籼米3700（+20）元/吨，武汉晚籼米3450（+0）元/吨；
4:国家早籼稻库存充足，临储拍卖持续低迷；
5：空头以减仓为主，瑞奇多头加仓404手；

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398203（橡胶），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88398227(燃料油)，88370937（白糖）