上周股指共有3个交易日，延续节前的涨势，因外围股市的提振以及上周加息的提前兑现，市场预期央行可能会延缓下次加息时间，从而为市场赢得紧缩政策的压力释放期，提振做多热情。不过沪指连续两日缩量反弹显示市场对新高的认可度不高，而且本周后半周由于临近公布三月份和一季度经济数据，再加上本周期指1104合约即将迎来交割，市场有可能在本周下半周进入惯性谨慎期，从而使股指上涨乏力，表现在盘面上，料本周期指或有一个惯性冲高后回落的过程。

本周初，股指有可能依然会惯性上冲，但是我认为持续性不强，首先基本面、政策面、资金面，估值因素等等都不支持其大幅持续上涨，

从国内基本面上看，我国经济增速放缓，实体经济已经对持续紧缩政策有所反应，经济下滑的趋势已定，但是急剧下滑的担忧有所缓解，但是实际下滑幅度还需本周五公布的3月份和一季度公布的宏观数据得到进一步验证。

从政策面来看，紧锁政策的靴子并没有完全放下，加上四月份9110亿的央票和正回购的到期，公开市场操作配合提准估计是大概率事件，由于通胀主要是成本推动的，如原材料以及劳动力成本等，不完全由资金推动，所以紧缩政策的效果并不显著，所以国家可能会采取行政手段如价格管制手段配合来调整通胀预期。

资金面上讲，虽然目前银行体系的资金面较为充裕，但是实体经济的资金面却表现为偏紧，这是由于紧缩政策以及信贷额度控制以及贷款利率较高抑制下游融资需求，加息之后，虽然对抑制通胀预期的作用没那么大，但是，贷款利率提高可能会逐渐反映在实体经济中，进一步使实体经济资金面偏紧，而且四月将迎来11年最大单月解禁洪峰（约3000亿），这些都会使总体资金面吃紧。

从估值角度来看，虽然投资者由于避险防御需求加仓以银行地产为代表的大市值板块，但这些大市值板块在持续紧缩政策下难以持续走强，而中小市值板块虽有回落却依然不具备估值吸引力，再加上国家的扩大中小企业融资规模的政策已定，中小盘股调整并未结束，总之，估值修复行情不可持续。

在这种种偏空因素的影响下，股指难以持续走强，具体到本周，本周五要公布3月份和一季度的宏观经济数据，由于1、2月份的宏观经济数据有较多扰动因素，譬如春节因素等，市场对经济下滑程度以及通胀形势并没有一致预期，那么就想从3月份以及一季度的宏观经济数据中得到验证，从而在数据公布之前有可能进入惯性谨慎期，制约股指的上行。再加上本周五期指1104合约要交割，移仓换月加快（资金将从1104合约转移至1105合约，1105合约又因以套保为主力的空方资金的大幅入驻而承压。），以及沪指3050点上下的成交量堆积很难一举消化。表现在盘面上，料本周期指或有一个惯性冲高后回落的过程。操作上，谨慎追高。前期低位多单可继续持有，当期指主力运行到3400点一带，多单可以考虑平仓，反手对1105合约做空。