1.行情回顾

周一（4 月 11 日）沪深 300 指数早盘高开，上午股指震荡上涨，午后金融板块快速回落，股指一路下探，尾盘收于 3333.43 点，与上一个交易日相比下跌19.93点，跌幅 0.59%。当日成交金额与上一个交易日相比大幅增加，增至 1419.74 亿元，增幅为 32.28%。

期指方面，股指期货市场合约总成交量和合约总持仓量均有所减少。期货合约总成交量为 15.06 万手，减少 12.61%，总持仓量为 36604 手，减少 479 手，减幅 1.31%。与上一个交易日结算价相比，四份合约的结算价均出现下跌。主力合约 IF1104 价格下午不断下跌，尾盘略有回升，最后收于 3344.6点。合约 IF1104 结算价较上个交易日下跌 10.6 点，跌幅为 0.32%；持仓量大幅下降，为 22859 手，较上个交易日减少2782 手，减幅 10.85%。合约 IF1105的成交量和持仓量大幅增加。

主力合约IF1104的前20名买单持有量为1.66万手，减仓1662手，减幅为9.08%；前 20 名卖单持有量为 1.96 万手，减仓 2329 手，减幅为 10.64%。前 5 名买单持仓6768 手，减仓 1238手，减幅 15.46%；前5 名卖单持仓 1.30 万手，减仓 2130 手，减幅 14.06%。

从合约的机构持单变化情况看，合约 IF1104 的持仓出现大幅减少。买方前20名机构减仓幅度低于卖方前 20 名机构减仓幅度，为 1.56%；买方前五名机构减仓幅度高于卖方前五名机构减仓幅度，为 1.4%。显示出市场中多空分歧严重，股指维持震荡格局的可能性很大。

2.基差走势

主力合约 IF1104在盘中出现负基差。基差开盘为 5.22 点，上午随着股指的不断上涨，合约 IF1104的价格上涨乏力，合约出现负基差。下午股指不断下跌，合约 IF1104的基差在 13:39 恢复为正基差状态。股市收盘时，基差为 8.37 点。全天基差均值为3.10 点，波动 17.38点。价差 IF1105-IF1104 日内主体在 12.4-16.2 点区间波动，仅波动 3.8 点，开盘时价差为 14.6 点，尾盘价差收于 13.4 点，价差围绕当日均值 14.38点上下波动。价差 IF1109-IF1105 波动范围最大，达到 10.2 点。

3.市场消息面

（1）海关总署10日公布今年一季度我国外贸进出口情况。3月份我国进口1520.6亿美元，当月贸易顺差 1.4亿美元。受国内经济保持较快增长、国际市场大宗商品价格大幅上涨以及春节长假等因素影响，今年一季度我国出现 10.2亿美元的贸易逆差，为 6年来首次出现季度贸易逆差。市场人士指出，受国际大宗商品与机电类商品进口需求不断增加，及总体进口成本维持高位的影响，4 月份进口同比增速继续上升，预计 4月份贸易顺差持稳略升。随着4 月份出口状况的进一步恢复，对外贸易盈余逐渐走出年初的低迷状态。但全年贸易顺差收窄的趋势仍将延续,预计2011 年全年贸易顺差可能会收窄到 1200亿美元左右。

（2）有色十二五规划浮出水面 将形成10 家千亿集团。“十二五”时期有色金属工业增加值(可比价格)年均增长 10%，十种有色金属产量年均增幅控制在 8%左右。原中国有色金属学会会长康义表示，“十二五”时期有色金属企业对产业链、价值链进行调整重组，掌控产业链关键环节和核心技术，推动产业链由低端向中高端转变，提升核心竞争力。2015 年，具有自备电和直购电的电解铝产能达到 90%以上，铜冶炼、电解铝装备达到世界先进水平的比重在 95%以上，铅锌冶炼世界先进水平达到85%以上。2015年，20万吨以上企业的铜、铝产量占全国总产量的比重分别达到90%、95%，3至 5家有色金属企业进入世界 500 强，销售额超过1000亿元的企业达到 10家以上。资源保障方面也成为有色“十二五”规划中的重点之一。“十二五”期间要进一步加强国内可能的成矿地带的普查和勘探，增加国内后备有色金属矿产资源。

4.后市看法

4 月11 日，股指高开低走，权重板块均纷纷回落，市场成交金额放大，上涨动力逐步趋弱。从期货市场盘后持仓情况看，主力合约 IF1104 持仓大幅减少，市场中多空分歧严重。不断高企的金价和油价，使得企业生产成本增加，市场通胀预期再起。本周各项经济数据将逐渐公布，市场预计 3 月 CPI 的同比增幅或超去年高点 5.1%。综合种种因素，近期股指震荡的可能性偏大。