今日宏观主题

3 月数据显示中国对外贸易回暖 

海关总署 10 日发布今年一季度我国外贸进出口情况。1-3 月，我国进出口总值 8003 亿美元，同比增长 29.5%。其中出口 3996.4 亿美元，增长 26.5%；进口4006.6 亿美元，增长 32.6%。一季度我国累计出现 10.2 亿美元的贸易逆差。这是中国进入 WTO 以来第三次出现季度贸易逆差，前两次分别是 2003 年一季度和2004 年一季度。

但就 3 月对外贸易情况来看，进出口总值为 3042.59 亿美元，同增 31.4%，环比增长 51.4%。其中出口总值为 1521.99 亿美元，同增 35.8%；进口总值 1520.60亿美元，同增 27.3%；进出口差额 1.39 亿美元。

大宗价格攀升成为进口总值增加主因之一

据海关统计，一季度铁矿砂进口 1.8 亿吨，增加 14.4%，进口均价为每吨 156.5美元，上涨 59.5%；原油 6341 万吨，同增 11.9%，进口金额 43.69 亿美元，同增39.1；成品油 1103 万吨，同增 27.7%，进口金额 7.79 亿美元，同增 51.7%；大豆 1096 万吨，减少 0.7%，进口均价为每吨 573.9 美元，上涨 25.7%；鲜、干水果及坚果 818206 吨，同增 14.1%，进口金额 6.67 亿美元，同增 32.8%；天然橡胶（包括乳胶）47 万吨，同降 4.6%，进口金额 21.77 亿美元，同增 65.9%；金属加工机床 28813 台。同增 31.8%，进口金额 29.94 亿美元，同增 71.9%；钢材 418万吨，同增 1.7%，进口金额 54.52 亿美元，同增 17.5%。

数据表明，商品进口数量增幅大幅低于进口金额增幅，也就是说在原油价格攀升和大宗商品价格上涨是进口总金额增加的主因之一。

美国经济增长超预期增加两国贸易机会

从一季度进出口商品主要国别分布来看，欧盟、美国和日本仍是中国最主要的三个贸易合作国（或地区），其中中美之间的进出口贸易总额达到 97.65 亿美元，同增 25.0%，其中出口同增 21.4%，进口同增 33.3%。

尽管目前美国新屋开工和销售情况并不理想，没有恢复到金融危机之前的水平，但从美国去年四季度 GDP 以及当前的 PMI 和失业率情况来看，美国经济复苏进程超过市场预期。

另外，美元疲软对美国的出口企业形成利好，中国对美国商品的进口也相应增加；另一方面，一季度人民币兑美元升值 0.78%，这对于国内出口企业的影响并不十分严重，因此，中国对美国出口也并没有受到重创，反而在商品价格普遍上扬的势态下，出口金额亦有增加。两者叠加后中美贸易总量同比有所增长。

展望

从目前情况来看，一方面今年美国经济复苏进程较快，而美元或将受美国财政紧缩拖累延续疲软格局；另一方面通胀形势严峻，原油和大宗商品价格难以回落。在这样的全球经济背景下，中国全年进出口贸易总额同比增加的可能性非常之大。而在贸易结构优化和人民币升值预期下，中国全年的顺差水平或进一步回落，但出现逆差的可能性则不大。

沪深300指数技术视角

周一沪深 300 指数高开高走后振荡走低收盘，日线图收出一根高开的中等偏小的阴线，指数的调整意味逐渐显露。

从自然法则之平方周期来看，周一高开低走的内因之一是从周一回溯 48 个交易日和 100 个交易日分别是重要的低点和高点，形成了周期共振压力，短期来看，这两个平方周期的压力需要至少 2-3 个交易日的调整才能化解，我们倾向于指数会在 4 月 18 日形成技术低点，随后将再次上攻。

从技术上看，沪深 300 指数周四的关键支持位在 3302 点附近，若能够守稳，多头将会再次强攻。日内反弹的压力位在 3341 点附近。若周二跌破 3302 点，则将在周三下试 3298 点的强支持位。

由于均线系统处在各均线平行发展的态势中，说明市场已经形成强烈的上涨趋势，指数在调整过程中难以触及到均线束的中轴线，更不用说轻易击穿已经平行的均线束下沿。

若周二守稳在 3298 点之上，则本周五有可能上攻到上升通道的中轴，这已经是中期趋势分析给出的目标位。

以下是中期观点，复述上期报告的内容。

从中期的角度看，我们仍然坚持我们近期的观点，即，自去年 7 月低点展开的反弹至少应该见到 3634 点的位臵，但在突破去年 11 月高点后，先会在 3566点附近遇到一次空头的主动性阻击，即使多头气盛，也难以直接突破 3634 点。此外，3606 点附近存在一定的整数压力。

我们仍然倾向于认为，沪深 300 指数的中级趋势已经形成，未来 2 个月有可能突破去年 11 月中旬的高点，目标谨慎看高到 4500 点之上的位臵。但在突破去年 11 月高点前，主要的压力除了 3363 点外，还将在 3397 点和 3471 点两个位臵遇到空头的阻击。

从循环周期的角度看，高点出现的时间最早不会早于 5 月中旬，5 月底形成一个重要的技术高点的可能性较大，理由主要是基于江恩指出的低点到高点的 4 个月循环周期以及两个重要高点的 3 个月循环周期的 2 倍的几何关系。

自然法则与股指期货

周一股指期货早盘维持强势状态，首先冲击 3377 点的关键压力位后受阻整理，仅仅几分钟后，指数创出新高，最高上摸至 3382 点，离理论给出的阻力位3384 点仅两点之遥，市场信心受到振奋，随后再次上攻，但早盘高点的压力具有自然的内禀压力属性，抛压较大，多头无功而返。

周二预期早盘会出现反弹，反弹的关键压力位在 3360 点，随后的走势异常关键，若回落 3348 点之上，则日内即可展开强攻，突破周一的高点，但 3398 点附近仍然具有较大的压力，最高也可能日内摸到 3427 点的位臵。

若自 3360 点展开的调整击穿 3348 点或开盘直接跌破周一的低点，则股指期货将见到 3325 点。若遇到主力刻意打压，最低也可能见到 3315 点附近。

从中长期走势看，我们坚持我们的观点：趋势看涨。建议长线的指数投资者逢急跌轻仓买入，长线持有。

现货市场板块策略

短期建议关注保险、银行、稀土永磁、多元金融、锂电池、稀缺资源、基金重仓、能源、医疗保健设备与服务、创投概念等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线多单持有，未来一周，1104 合约 3310 点之下逢低买入，最大仓位控制在 20%之内。初次建仓者，仓位控制在 5%之下。长线多单止损设在 3265 点。