大盘跌时它跟着跌，大盘涨时它还在跌。这一无视大市的尴尬表现，就发生在人人乐上，即便社保、公私募基金在去年四季度合力做多。

诺安系、国泰系掀建仓潮

昨日，人人乐披露了去年年报。流通股东榜上，“扎堆”的机构仍表明着其“基金重仓股”的身份。

其中，去年前三个季度一路建仓、增持的大成创新仍坚定持股，以持810万股、占流通盘的比例高达8.1%。该基金在去年一季度新进162万股后，于二季度大幅增持618万股至780万股，始终坐拥该股的第一大流通股东。

诺安系的建仓潮无疑为去年四季度的机构亮点，3只产品合计新进515万股，占流通盘的5.15%。当中诺安股票独揽250万股，居第三大流通股东之席。

同样密集建仓的尚有国泰系，不仅国泰金鹏新进100万股，国泰基金掌舵的社保一一一组合亦新进99万股。

此外，私募重阳1期也新进102万股，该产品的操盘者为重阳投资掌门人裘国根，其出身君安证券（后重组为国泰君安，国泰基金曾为其子公司）。

另一方面，去年三季度末持750万股的国投系全线退出名单，富国、易方达等亦现减持。在此之下，该股期末股东数环比增长11%，重回去年二季度末时的水平。

从业绩看，人人乐去年度的净利润为2.37亿元（拟10派5元），发行时49倍的市盈率虽摊薄至当前的36倍（动态），估值在商业板块中的处中低水平。

重资入场机构全线被“套”

不过，打开K线图，人人乐低迷的市场表现却令机构做多气氛截然相反。

去年1月，该股登陆中小板首日涨幅不过20.94%，但此后瞬间探得35.31元高价后，便陷入了漫长的调整之路。

倘若说去年初市场环境并不利于新股“施展拳脚”，那该股在去年7月-9月仅16%的最高涨幅、远落后于同期中小板指（涨33%）、商业指数（涨31%）表现，其“弱势”则毫无借口。更无奈的是，去年四季度该股区间收跌8.39%、今年来区间收跌13.11%。昨日跌3.32%、报21.54元，仍处于破发状态（发行价26.98元）。

上市来“无视大市的下跌走势”，令重资入场的机构全线被“套”。

大成创新去年上半年大举抢筹，斥资规模已达2.29亿元（以该股各报表期成交均价计，下同），三季度该股略现涨幅，但大成却加仓30万股，将投入规模推高至2.37亿元；而去年四季度间入场的诺安系、国泰系及重阳1期，合计斥资规模也达2.11亿元。目前，24.90元的年内最高价尚在今年1月初录得，此后不仅再无高点，更一度深跌17%。若上述机构未“割肉”出局，则至今将承担15%以上的账面亏损（大成创新的亏幅将达20%左右）。

业绩并无陷阱、机构全线做多，但股价为何毫无起色？在深陷“套牢”之下，机构会否出手“自救”？种种疑问，只能交与市场来解答。