回调继续供需决定走向

　　今日上海大宗钢铁电子交易市场螺纹钢继续下跌，3月连续合约开于3500元/吨，报收3530元/吨，下跌25元。成交1520吨。

　　目前我国的钢材市场，供需仍是决定其价格水平的最根本因素。2008年上半年我国钢铁产量逐月提高、资源供给超常增长，但同时钢材需求大幅锐减，供需矛盾日益扩大；下半年，市场预期发生逆转，钢材需求继续减少，钢铁产量迅速减少，市场价格开始暴跌。由于国际经济形势仍在继续恶化，对中国出口的影响很可能进一步加深，需求的疲软严重制约了钢材价格的反弹，虽然春节前后出现一轮迅猛的反弹，但并不意味着钢铁的熊市已经过去。总结来说，我国钢材市场上成本决定价格水平，供需决定未来走向，而市场的心理预期决定了短期的价格波动。2009年，减产或成为主导钢市走向的主要基调。

　　(执笔：宋聪)

　　财政收入大降 令沪铜承压

　　昨日LME市场三个月铜在日本巨大利空经济数据打压下大幅跳空低开，全天震荡下跌，尾盘报于3320美元/吨，较前一交易日下跌120美元/吨。今日沪铜905合约以27290元/吨小幅低开，开盘短暂下跌后日内以涨势为主，临近尾盘小幅下跌，全天收于十字线收盘价27390元/吨，与昨日持平，持仓17万余手，较昨日增加8千余手，成交量47万余手，较昨日增加10万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存再度增加3775吨至523325吨。周边市场上，美元指数昨日继续走高，今日突破两个多月以来的高点，令商品市场承压。原油市场上，NYMEX4月原油合约继续逼近40美元。

　　今日公布的海关数据显示，中国1月未锻造铜进口量较去年同期增长27.7%。虽然未锻造铜同比大幅增加，但是1月份铜制品和废铜的进口量同比大幅减少，且幅度高过50%。同时，1月进口铜精矿510,000吨，也出现了同比0.4%的下滑。中国进口量的下滑增加了消费者对中国铜需求的担忧。智利方面，圣地亚哥最新消息2008年智力铜产量为533万吨，较2007年减少4.1%。出口方面，2008年共出口铜540.5万吨，较前年下降4.7%。

　　今日，财政部最新消息1月份，全国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1%。当月财政收入下降较多，主要因素是经济增长放缓、实施税收减免政策以及“两节”放假。国家财政收入的减少会一定程度上限制国家或有的进一步经济刺激计划。对于当前铜价的高位震荡，FuturesOne公司的副总裁Sterling Smith认为，如果没有推动期铜上涨或下跌的动能，当前的货币走势及政府的新经济刺激方案将令铜价在当前区间内再波动一个月。我们认为近期的各国的经济指标都不太理想，铜市仍然承受很大压力。

　　(执笔：方俊锋)

　　金属继续回落沪锌压力重重

　　受日本极其糟糕的经济数据打压，LME基本金属周一全线下跌，库存的继续增加暗示商品市场熊市并未扭转。LME三个月场内锌合约昨日下跌25美元至1130美元/吨。

　　国内市场，沪锌主力合约0905今日低开于10200元/吨，随后稳步上行，收于10380元/吨，较上个交易日收盘价格上涨130元。成交量大增至196250手，持仓量增加8990手至142808手。

　　LME锌库存周一增加1200吨至352450吨，库存增加地区主要来自柔佛的975吨及新奥尔良的350吨，无明显库存减少地区。国内现货今日上涨50元，成交区间报10350-10450元/吨。刚刚暂缓的库存增势再次展现，近期的库存压力仍需密切关注。

　　根据经合组织(OECD)最新的《经济展望报告》预测，2009年经合组织成员国经济将会出现0.3%的负增长，其中美国经济将下降0.9%，欧元区经济将下降0.6%，日本经济下降0.1%，新兴经济体中的中、印等国经济增长也不可避免出现减缓。

　　据国际铅锌研究小组最新月度报告显示，2008年全球锌市场供应过剩19.5万吨，全球铅市场供应过剩1.9万吨。市场预测此前数年全球精矿过剩的局面将会继续导致2009年度精锌供应大量过剩的局面。基本面的疲软严重制约了锌的反弹。

　　综上，锌目前属于宏观经济拖累导致的需求下滑，且供应严重过剩库存不断增加的状况，在这轮持续良久的下跌过后，接下来将是痛苦的寻底过程。沪锌近日发出较为明确的短线卖空信号，多单坚决离场，可适量持有空单或以日内逢高短空操作为主。

　　(执笔：宋聪)

　　担忧经济持续疲软，避险黄金延续涨势

　　隔夜外盘行情简述：国际金价周一小幅收涨，最高价944.4美元/盎司，终收涨1017美元报942.34美元/盎司。今日早盘伦敦金延续隔夜涨势，截至此文撰写时间最高触及961.12美元/盎司。国际黄金突破本月初的震荡区间后上行加速，下方支撑强烈。

　　沪金日内行情简述：国内期金今日表现抢眼，主力合约906早盘以206.5元/克的日内最低价高开，上午盘面交投平静。午后盘面在外盘大涨的带动下直接站上210元，日内最高价达到215元/克，盘终报收210.83元/克，上涨5.31元/克。今日国内大部分商品期货品种出现大幅增仓，黄金也在其列，今日906合约增仓6122手至46388手，成交量激增2万余手至34462手。

　　原油方面，伊朗官员近日声称，如果油价继续低于40美元/桶，OPEC可能于下月决定再次减产。但是据美国能源部报告显示，美国原油库存过去7周连续增加并且库存水平已达到07年7月以来的最高水平。消息方面，美国联邦储蓄保险公司定于今日接管4家地方银行。至此，2009年美国政府接管金融机构数量已达到13家，超过了2008年的50%。而一天之内接管4家银行，也是美国联邦政府自1992年以来首次，据悉FDIC为此一次性花费高达3.416亿美元。从多家银行相继被政府接管的窘迫局面可以看出金融危机的影响仍在继续影响拖累美国经济。

　　昨日日本发表统计数据显示，扣除物价变动因素，日本08年第四季度实际GDP季比下降3.3%，为连续第3个季度收缩，折合年率降幅实际下降12.7%，创下日本35年来的最大季度跌幅。日本经济的急速衰退令投资资金涌向美元、黄金寻求避险。此外，据俄罗斯央行数据显示，1月份俄储备中的黄金资产规模增加了约10亿美元至155亿美元，俄罗斯央行官员也声称俄购买黄金的趋势仍在继续。

　　全球最大黄金ETF—SPDR Gold Shares的黄金持有量截至上周五已经达到985.86吨的记录高位，较2009年初增加205.63吨或26.3%。

　　总体来看，美国经济好转不明朗的背景之下，金融危机之害尚未结束，市场对于避险需求依然难以降温。而黄金ETF以及多方投资避险资金对于黄金的推崇更为国际金价的演绎推波助澜。图形上看，黄金的震荡区间已经从前期的880-930区间上移至935-960区间。今日美元大幅走强，对商品市场构成压力，而欧元区经济风险日益加剧却为美元继续提供短线支撑。

　　(执笔：李曼)

　　原油维持弱势，沪燃油5日均线压制

　　由于美国总统日假期，隔夜NYMEX场内停止交易。

　　今日沪燃油主力905合约小幅低开，随后期价震荡走高，盘中更是突破3000整数关口，但冲高之后开始震荡回落，最终收盘价为2974元/吨，较上个交易日收盘价上涨1点，成交量为514398手，持仓量减少4130手至162452手。

　　俄罗斯副总理谢琴周一对记者表示,俄罗斯正致力于成立一石油和油品储备,可能利用目前的低油价储存最多1,600万吨石油。

　　在其最新发布的月度报告中，石油输出国组织(欧佩克)进一步大幅调低了2009年的石油需求预期，认为2009年石油需求将下降58万桶/日，至8513万桶/日。欧佩克还大幅调低了对2009年全球经济增长的预测，为0.4%，只有该组织上月预测数字的三分之一不到。另外，该报告预测中国2009年全年的日均原油需求量为816万桶，比起上月的预测，该预测又“缩水”了11万桶。这意味着中国今年的原油需求增长幅度只有2.25%，相比2008年4.9%的增幅下降一半以上。

　　隔夜NYMEX场内停止交易，但截至目前为止电子盘交易仍显得较为疲软。从OPEC月度报告可以看出，由于全球经济增长放缓，今年全球石油需求将下降，同时，中国石油需求虽然有所增长，但是涨幅明显低于去年水平。需求的不足以及高库存成为目前压制国际油价的两座大山，只有当库存得到有效消化之后，价格才能有望走出低谷。不过，高盛周一称，成品油库存或开始增加，因大量的原油库存迫使炼厂提高加工量。同时，他还称，美国原油价格将触底，由于天气寒冷之际的取暖油需求以及原油生产国削减出口将带来支撑。另外，随着国际油价的走低，俄罗斯以及中国都有计划实行石油储备，这对国际油价形成一定的支撑作用。因此，后期原油或将延续震荡偏弱的格局。

　　今日新加坡燃料油市场报价较为坚挺，国内混调价格维持在3000-3150元/吨。沪燃油主力合约0905今日一度上冲至3000点关口之上，但在5日均线的压制下，期价仍未能站稳3000点关口，短期内仍处在回调阶段，若原油略有起色，不排除有机会重新介入多单，建议投资者关注3月份炼厂开工率以及进口资源到港情况。

　　(执笔：李宙雷)

　　塑料继续走低，后市不容乐观

　　由于美国总统日假期，隔夜NYMEX场内停止交易。

　　今日国内塑料主力905合约小幅高开，早盘时维持震荡走势，临近早盘结束时期价快速走高，午盘开始没多久延续强势，但在冲高后期价开始逐步走低并最终收跌。报收于8250元/吨，较上个交易日下跌75点，成交量为339198手，持仓量增加470手至67204手。

　　今日，今日中石化销售上海分公司LLDPE出厂价格稳定，扬子石化7042价格维持9300元/吨，1801价格维持9300元/吨，1802价格维持9350元/吨；今日中石化销售广州分公司LLDPE出厂价格稳定，广州石化7042价格维持9100元/吨，2001价格维持9100元/吨，茂名石化7042价格维持9100元/吨；今日中石化销售北京分公司LLDPE出厂价格稳定，齐鲁石化7042价格维持9200元/吨，中原乙烯9050K价格维持9200元/吨，7050价格维持9200元/吨，9088价格维持9200元/吨。

　　另外，周一亚洲乙烯市场价格较为平稳。CFR东南亚乙烯价格维持605.00-615.00美元/吨；CFR东北亚乙烯价格维持695-705美元/吨。

　　目前，原油的弱势依然较为明显，虽然国内石化双雄的塑料出厂价格保持在高位，但是，下游需求没有跟进，且对高价位有抵触情绪，同时，贸易商对后市的担忧逐渐加大，心态由乐观迅速转为悲观，这也使得国内各地塑料现货价格开始走软。从技术形态上来看，目前国内塑料期价的回调恐还将延续，短期内或将出现震荡偏弱的格局。

　　(执笔：李宙雷)

　　沪胶回补昨日跌势 震荡格局仍未打破

　　今日沪胶905以13570元/吨小幅高开，盘中大涨，收复昨日有所失地，尾盘报收于13885元/吨，较昨日上涨415元/吨，持仓量16万余手，较昨日增加近2万手，成交量85万余手，较昨日增加10万余手。外盘方面，今日日胶缩量增仓，期价仍震荡运行。

　　中国海关总署周二公布的初步数据显示，中国1月进口天然橡胶60,000吨，较去年同期下滑65.4%，中国1月进口合成橡胶44,638吨，较去年同期下滑63.8%。马来西亚统计局消息，12月份马来西亚天然橡胶生产月比下降11.6%至62081吨，年比下降32.2% 。

　　近几日沪胶盘旋于高位，期价上下两难。但是我们可以看到持仓量和成交均在不断放大，多空双方分歧巨大。可以料想一旦突破，期价运行将非常迅速。今日，财政部最新消息1月份，全国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1%。当月财政收入下降较多，主要因素是经济增长放缓、实施税收减免政策以及“两节”放假。国家财政收入的减少会一定程度上限制国家或有的进一步经济刺激计划，令支撑胶价的因素作用力不足。沪胶近期震荡，走势不明，建议观望。

　　(执笔：方俊锋)

 

 

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