一、行情回顾

期货方面：

周二沪深 300 指数全天呈现宽幅震荡走势。早盘在钢铁板块大涨的带动下，指数震荡走高，中小盘个股表现相对活跃；午后大盘震荡整理，14 点 10 分左右，地产、银行、有色、煤炭等权重板块突然下挫，拖累现指随之跳水，再次跌破 5 日均线并翻绿，成交量瞬间放大，临近收盘，市场再起波澜，地产、医药等板块快速拉升，现指在跳水后又展开大幅拉升，最终现指微跌 6 点。截至收盘，沪深 300指数报收 3326.77点，微跌 0.20%，成交 1229亿元，较上一交易日稍有缩量。

沪深 300 期指合约全日跟随标的指数呈现宽幅震荡走势，四支合约全部小幅收跌。其中主力合约 IF1104表现较弱，早盘小幅低开后呈探底回升走势，午后复盘没能延续尾盘反弹，震荡下跌，下午两点左右在现货的拖累下再次跳水，尾盘略有回升。截至收盘，主力合约报 3326点，跌 21.4点，跌幅 0.64%，成交量较上一交易日小幅增加，而持仓量大幅减少 3134手至 19725手，主力移仓现象较为明显。期现价差进有所扩大，但仍无套利空间可言。

二、消息面  

1、银行存贷比监管 6 月起从严 存款“冲时点”效应弱化

消息人士 12日表示，监管层将自 6月起对商业银行的月度日均存贷比进行监测，要求存贷比日均不得高于 75%的监管标准。分析人士认为，这意味着未来商业银行存款规模“冲时点”效应弱化，商业银行信贷投放也将受到一定程度影响。据银行研究员测算，该政策对大银行影响不大，但中小银行全年新增贷款规模将下滑 5%左右。有银行人士指出，在目前利率市场化没有实质进展的时候，监管机构推行日均存贷比考核，将加大银行的资金成本，对银行的经营产生一定扰动。

2、央行控制流动性不含糊 公开市场年内单场操作首过 2000 亿

通过加大正回购操作，央行昨天在公开市场回笼 2050亿元资金，创下了年内单场操作的最高纪录。这笔巨额回笼量主要由正回购放大操作所致。昨天，央行在公开市场发行 650 亿元一年期央行票据的同时，对 28 天品种进行了正回购操作，规模为 1400 亿元，公开市场回笼的骤增不代表未来市场的资金面会出现紧张局面。由于在当前的操作工具中，正回购暂占主导地位。因此，伴随着未来的滚动到期释放，资金还将逐步平滑分布在各月，而非实质上抽离银行体系。

3、IMF：中国资产泡沫或将破裂 房价可能会急速回落

据海外媒体报道，国际货币基金组织周一发表半年度报告《世界经济展望》，报告称：中国大陆和香港可能正在形成信贷及资产泡沫，最终或将破裂。与IMF预测的世界其他国家的经济增长情况相比，中国依然是全球经济增长最为快速的国家。IMF在报告中称，随着中国经济增长的驱动力由增加公共投资转向私人消费，继 2010 年实现约 10.3％的经济高增长之后，预期中国今年和明年经济仍将保持在 9.5％左右。

三、投资策略

昨日钢铁，运输、电力等冷门板块异军突起，而前期热点资源类板块大幅下挫。受日核等级提高影响，隔夜外盘大跌，短期影响明显，加之国内经济数据即将公布，虽有所预期，但高企的绝对数值届时对市场情绪依然有影响，短期消息面利空偏多，同时股指处于高位，调整风险较大。