本周初期指在逼近颈线3400时折戟而归，陷入调整。不过，与以往3300点之上的几次调整不同的是，在本周一、周二期指下行过程中多头表现极为活跃，始终保持与空头激烈对抗的热情，因而在很大程度上削弱了“空军”的打压力度。周三午盘期指下探至10日均线获得支撑，大大提振了多头信心，午后指数加速上冲，一举突破5日均线压制，完全收复前两个交易日跌幅，多头的彪悍显露无疑。不过，期指在重返高点的同时也再次面临3400关口能否有效突破的疑问。笔者认为，当前多空双方的激烈博弈并未结束，3400附近或仍有反复。

目前影响期指走势的因素主要有三个：一是外围市场局势不稳，日本较高级别的余震仍频繁发生，成为福岛第一核电站核泄漏事故处理的绊脚石，且该核电站危险级别已被调至最高，这也对亚洲股指造成普遍拖累；二是本周五将出炉3月份宏观经济数据，市场预计CPI增速将超过5%，尽管清明节后央行的加息已经部分抵消宏观数据的利空影响，但是从目前央行正在加大公开市场操作规模以缓解提高存款准备金率的压力来看，足以表明政府对抗通胀的决心，市场多空分歧由此加大；三是股票市场上，前期表现不俗的钢铁、电力、煤炭石油、有色等主流板块已经出现明显的获利回吐，这是本次市场调整的主要动力，但由于上市公司一季度业绩预报已拉开帷幕，目前七成报喜，因此短线资金正积极介入处于估值洼地的低价股，这在短期内将继续对股指形成支撑。

由上述因素可见，尽管目前股市基本面情况并不十分利多，但市场似乎正有意或无意地将利空忽略掉，并在政策“真空期”膨胀做多热情。只不过目前A股成交量仍表现平平，缺乏量的配合的上涨行情，其持续性有待确认。因而笔者认为短期内市场存在潜在风险，这也是短线资金选择相对安全的低估值低价股进行炒作的原因。

从技术上看，周三期指虽然收复前两个交易日的跌幅，但却再次面临3400压力。四合约日增仓3263手，逼近40000手的历史高位，显示多空分歧急剧增加，其中IF1105合约在3360之上空头入场积极，日增仓超过9000手。不过，周三期指一改本周前两个交易日走势弱于现指的态势，期现价差也再次回升至20点以上，且在现指收盘后15分钟持续上行，表明市场的做多热情已被点燃。而成交量伴随持仓量同步增加，表明多空双方急于做出方向选择。但是笔者认为，短期内期指振荡的局面或将持续，尽管周三多头占尽优势，但在宏观经济数据出炉之前，向上突破依然存在难度。3400附近多空对峙尚未结束，期指或仍有反复，建议投资者继续密切关注该压力位能否有效突破，不宜盲目追涨，如果期指遇阻回调，则可在3300附近逢低买入。