4月以来，美豆走势振荡偏弱。3月底的季度库存报告以及4月的供需报告公布后，美豆大幅上涨，但涨势并不延续。美豆将在4月底开始种植，通常来说1—4月份看需求，而5—8月份看天气，因此笔者认为，在天气题材炒作之前，美豆恐还将维持振荡偏弱的走势。

3月31日美国农业部的季度库存报告显示，截至3月1日，美豆库存为12.48亿蒲式耳，低于市场预期的12.99亿蒲式耳，同比降低1.67%。而当日的种植意向报告也显示，美豆种植面积为7660.9万英亩，低于预期的7687万英亩。两项数据均略微利多美豆，但美豆种植的面积将取决于4—5月份美玉米的播种速度。目前美国中部地区土壤偏潮湿，农户需要等待土壤干燥。据美国农业部预估的数据，截至4月10日，美玉米的播种率在3%，与去年同期持平。本周一，暴雨袭击了美国中东部的伊利诺斯州、印第安纳州及俄亥俄州，且本周后半段玉米的种植带大部分区域也将面临降雨，降雨可能延迟玉米播种或减少播种面积，进而对美豆价格产生利空影响。

4月美国农业部的供需报告也略微偏空。报告上调了巴西本年度的大豆产量200万吨至7200万吨，导致全球的大豆库存增加261万吨，库存消费比由16.44%上调至17.2%，也大大缓解了对全球大豆供应紧张的担忧。同时，美豆的出口和国内压榨预期也被分别下调了27万吨与13万吨，虽然期末库存维持不变，但后期报告下调期末库存的空间和可能性均减少。

本周，我国发改委要求油脂企业暂停上调食用油价格，期限为两个月或者更长。自去年11月底我国采取食用油限价政策以来，国内油脂厂的压榨利润一直较低甚至为负，使国内油厂进口大豆的意愿降低，从而影响美豆出口。进口数据对此也有所反映。今年第一季度我国大豆进口量为1096万吨，低于去年同期的1103万吨，也低于去年四季度的1463万吨。为了弥补油厂的损失同时调控食用油价格，国家加大了抛储的力度。国家物资储备局近期称，该局将以3500元/吨的价格出售300万吨国储大豆，抛储价远低于进口大豆4200元/吨价格。国家以低价格抛储，一方面是因为前期抛储价格不具吸引力导致成交惨淡，另一方面是为了保证油厂的压榨利润，调动油厂的购买积极性。这和近期一直实施的菜籽油抛储手法十分相似。

从美豆出口情况来看，截至3月31日，美豆出口累计完成3487.6万吨，高于去年同期的3407.1万吨。而美豆已销售未装船的数量为556.7万吨，高于去年同期的245.6万吨。受国内进口大豆意愿不积极的影响，美豆完成预期出口目标4300万吨的难度正在加大。近期中粮的高管也表示，我国将延迟或取消部分大豆的进口，从而对美豆价格产生利空。

综上所述，笔者认为，4月份之前，国内食用油限价和低价抛储政策将抑制我国大豆的进口需求，从而令美豆价格继续呈现弱势振荡格局，但价格大幅下跌的可能性也不大，在1250—1300美分有较强支撑。而进入5月份以后，美豆生长区的天气将成为左右美豆价格的重要因素，如天气恶劣导致播种不顺利，则提振美豆价格。