1．行情回顾

周四（3 月 31 日）沪深 300 指数早盘低开，全天震荡下行，房地产板块跌幅居前，尾盘指数收于 3353.56点，下跌18.47 点，跌幅 0.55%。当日成交金额与上一个交易日相比继续萎缩，减至 1074.91 亿元，减幅为 0.75%。

期指方面，股指期货市场合约总成交量和合约总持仓量均有所减少。期货合约总成交量为16.54万手，减少10.20%，总持仓量为36344手，减少2967手，减幅8.16%。合约 IF1105的成交量远超出合约 IF1104 的成交量，成为主力合约。当月合约 IF1104尾盘收于 3347.2 点，结算价较上个交易日下跌 13.8 点，跌幅为 0.41%；持仓量为928手，较上个交易日减少7592手，减幅56.15%。主力合约IF1105尾盘收于3364.0点，结算价较上个交易日下跌 13.2 点，跌幅为 0.39%；持仓量为 21830 手，较上个交易日增加 4443手，增幅 25.55%。

合约 IF1104的前 20 名买单持有量为 4220手，减仓 5688手，减幅为57.41%；前 20 名卖单持有量为 5252 手，减仓5771 手，减幅为 52.35%。前 5名买单持仓 1865手，减仓2518手，减幅57.45%；前5名卖单持仓3782手，减仓3404手，减幅47.37%。

主力合约 IF1105 的前 20 名买单持有量为 1.51 万手，增仓 2489 手，增幅为19.74%；前20 名卖单持有量为1.89万手，增仓 3403手，增幅为 21.89%。前 5名买单持仓 6370 手，增仓 1072 手，增幅 20.23%；前 5 名卖单持仓 1.34 万手，增仓2483 手，增幅 22.72%。

从合约的机构持单变化情况看，无论是前 20 名机构持仓变化幅度还是前五名机构持仓变化幅度，合约 IF1104 买方的减仓幅度均大于卖方的减仓幅度，而合约 IF1105买方的增仓幅度均小于卖方的增仓幅度。市场中一致的行动透露出投资者看空股指近期走势。

2.基差走势

当月合约 IF1104 基差开盘为-2.73 点，股市收盘时为-1.56 点，全天大部分交易时间内基差处于负基差状态，全天基差均值为-3.93点，全天波动13.89点。价差IF1105 -IF1104日内主体在14.6-21.6 点区间波动，波动 7.0点。全天价差呈收窄趋势，开盘时价差为 21.6 点，尾盘价差收于 16.8 点，当日价差均值为 17.05 点。价差 IF1109- IF1106 波动范围最大，达到 12.0 点。

3.市场消息面

（1）央行公布 2011 年一季度金融统计数据报告。2010 年社会融资规模 14.27万亿元，今年一季度 4.19 万亿元，同比少增 3225 亿元。其中企业债券净融资 4551亿元，占比 10.9%，同比高 4.9 个百分点。3 月末，广义货币 M2 增长 16.6%，狭义货币 M1 增长15%，一季度净投放现金 257 亿元，现金投放回笼正常。一季度人民币贷款增加 2.24 万亿元，外币贷款增加 270 亿美元；一季度人民币存款增加 3.98 万亿元，外币存款增加112 亿美元。一季度银行间市场人民币交易累计成交 40.09 万亿元。 3 月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为 1.93%，比上年12月份回落0.99个百分点。3 月末，国家外汇储备余额为 30447 亿美元，同比增长 24.4%。

（2）据路透社报道，香港凤凰卫视援引不具名消息称，即将公布的中国 3 月居民消费价格指数(CPI)同比增长 5.3%-5.4%，环比下降0.2%；工业增加值同比增长 14.8%，环比升1.2%。3月工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨 7.4%；社会消费品零售总额同比增幅为 17.4%；固定资产投资同比增长 25%。

4.后市看法

4 月 14 日，股指呈单边下跌趋势，且成交量同比继续萎缩；从期货市场盘后持仓情况看，空方力量明显高出多方力量，市场中空方占据主动。如果即将披露的经济数据与传闻符合，那么周末提高存款准备金率将再次成为市场所担忧的对象。