最小变动价位的设计思路

在期货交易中，合约被标准化了，其他一切元素都是固定的常量，而只有价格是变量。所以，多空双方在进行期货买卖的时候以一个什么样的价格模式来进行报价，就显得非常重要了。

在股票的报价中，所有股票的最小跳动价位全部为0.01元。如果全部是连续报价的话，高价股票和低价股票的最小变动价位所对应的变动幅度就会相差很大。股价较高的股票，相邻两档的报价很可能只差几分甚至几角。现实的情形常常是：高价股的报价难以连续，相邻档位的价格容易断档。

期货交易与股票不同的是，各个期货品种设置的最小跳动价位不尽相同：

1、黄金——最小跳动价位0.01元；

2、沪深300——最小跳动价位0.2指数点；

3、一般商品——最小跳动价位1元；

4、豆油、棕榈油、菜油、PTA——最小跳动价位2元；

5、锌铝胶、棉花、L、V——最小跳动价位5元；

6、铜——最小跳动价位10元；

之所以各品种的最小跳动价位设计成不一样，归纳起来有如下几方面的原则：

1、 最小四位有效数字原则：低价商品如玉米、高价商品如铜，都是四位有效数字；

2、 最大五位有效数字原则：如黄金、股指期货，过多的位数会给报价带来不方便，也影响流动性；

3、 最小波动不超过千分之一的原则：期货中最小波动点与价格比例最小的品种是玉米，按玉米1700元的价格来算，最小波动1个点实际其波动比例为价格的千分之0.58；

4、 商品期货的最小波动点按照商品的价格区间来设置。一般情况下，价格5000元以下的品种最小波动价位为1元；5000——10000元的品种最小波动价位为2元；10000——20000元的品种最小波动价位为5元；20000以上的品种最小波动价位为10元。当然，随着价格的大幅度涨跌，有些品种在某些时间段可能并不完全符合上述标准。

5、 股指期货对于最小跳动价位的设计也有过多次变化，2006年——2010年间，股指最小波动价位从0.5个点改为0.1个点，最终又从0.1个点改为0.2个点，造成这样更改的情形也和当时股指市场的价位有关。如果沪深300的点位长期在5000点以上，则最小变动价位为0.5个点是合理的；如果沪深300的点位长期在2000点以下，则最小变动价位为0.1个点也是合理的。最近4年沪深300指数的变动波澜壮阔，上下波动幅度超乎想象。最终在暴涨暴跌之后，市场专家普遍认为3000点附近是沪深300最合理的价格区域，所以最小变动价位调整为0.2个点。如果将来沪深300指数点位有巨大变化的话，也不排除交易所会再次修改最小变动价位的可能性。

最小波动价位对期货交易的成本有着举足轻重的的影响，下面我们结合期货手续费来接着讨论。