“高盛警告”打击市场，令价格短期内承受压力。区间内反弹的金属市场再遇寒流，长期看涨商品的投资银行高盛一反常态警告商品价格高于基本面，令回吐盘涌现，打击了市场。4月11日，高盛集团忽然向客户建议“在原油和其他市场走势逆转前，尽早对CCCP商品投资组合获利了结。”短时间内让NYMEX原油5月合约价格在48小时内一度跌去近6%。而对于铜价，高盛指出：“我们认为11,000 美元/吨的目标价格将于2012 年二季度实现，同时将2011 年末目标价格从11,000 美元/吨下调至9,800 美元/吨。相应地，我们近期还建议结清2011 年12 月铜合约的多头仓位。”铜价明显受到来自平仓盘的压力而连续回落，录得3月中旬以来市场的单周最大跌幅。中国方面持续收紧流动性的预期在3月份的经济数据公布之后得到了进一步的强化，对市场施加压力，使得脆弱的市场不断蒙受打击。于此同时，欧洲加息对欧元的支撑以及美国继续保持定量宽松的货币政策仍然在一定程度上对商品构成支撑，从而令市场局限在宽幅空间内运行，震荡剧烈。

近期美国方面公布的经济数据总体表现强劲，同时核心通胀数据依然温和，这样一来美国QE2结束的可能性降低。同时欧洲在通胀高企的情况下加息，导致全球范围内的利差交易进一步活跃，不断打击美元。美国3月CPI年率升幅创09年12月来最大，但核心通胀依然温和，年率上升1.2%，依然仍远低于美联储设定的2.0%的目标水平。欧元区公布的3月CPI年率升幅高达2.7%，不仅高于预期的2.6%和2%的通胀目标，同时也是29个月来最大升幅。英国3月CPI年率升幅为4%，虽然低于预期的4.4%，但依然为2%目标的两倍。美联储(FED)理事塔鲁洛周四表示，核心通胀数据是引导美国物价的重要指标，基于美国核心通胀数据并未出现明显失控，美联储并不用急于采取加息等紧缩货币政策。美国芝加哥联储主席埃文斯周五表示，因尚未实现通胀和就业目标，美联储需要维持其宽松货币政策。据Bloomberg统计，G10外汇套息交易基准指数近期创下纪录新高，甚至超过了2007年的最高水平。显然，在这样的背景下，美元的弱势短期内难以发生改变，其对商品市场的支撑也将继续存在。

而中国方面在通胀持续走高的情况下，虽然调控力度已经接近极致，但似乎央行并没有结束的意向。就3月份CPI同比涨幅高达5.4%的问题，央行行长周小川表示,总体上中国的CPI偏高，高出政府工作报告提出的控制目标，因此要采取多种方式克服其偏高的问题。其中一定要消除通胀走高的货币因素，这是货币政策适当收紧的一个重要原因，这种政策会持续一段时间。他不太认同加息通道的说法，他说央行不这么用。利率政策总体上来说要应对通胀，但是否管用，在CPI走高过程中，货币政策收紧是否减轻了通胀程度，或在一段时间后产生影响，进而达到政府控制目标，这需要用未来的数据而非当前数据来说明。周日，中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在这样的背景下，来自中国方面的调控预期将继续对市场施加压力。

另外，在传统的消费旺季里，作为全球最大的铜消费国，中国消费的增长在一定程度上限制着铜价以及其他金属的下跌空间。中国国家统计局4月15日公布数据显示，中国3月精炼铜产量为470,000吨，同比增加23.7%，环比增加21.8%；中国3月原铝产量为1,428,000吨，同比增加7.4%，环比增加9.4%。数据并显示，中国3月铅产量为407,000吨，同比增加33.9%，环比增加40.8%；中国3月锌产量为458,000吨，同比增加11.7%，环比增加15.4%。

压力与支撑并存，消费的旺盛与库存的高企同在，铜价难以避免的出现动荡运行。“高盛警告”对市场产生的打击在价格有所回落后，平仓盘的压力也将减弱。而高盛、大摩与美银美林为主的大型投行以原油为主的大规模掉期交易也将随着价格回落其巨额亏损的减少渐渐失去动力，当油价回落到95~105美元后其成本附近后，压力将减弱。而在短期内，金属市场仍然将维持震荡运行的格局。