截至上周五，纽约黄金6月合约盘中和收盘分别创下1488.3和1486美元/盎司的历史新高。我们认为，待黄金回调之时逢低买入，是一个较为难得的投资获利机会。

通胀压力加大，助推金价走高

中国国家统计局公布的最新数据显示，3月份CPI同比上涨5.4%，创32个月以来新高，高于市场预期。中国的通胀压力依然严峻，央行可能在二季度再次加息和上调存款准备金率，以应对通胀。

美国劳工部4月15日公布的数据显示，3月份美国消费价格指数环比上升0.5%，升幅与2月份持平，继续保持2009年6月以来的最高水平，同比上升2.7%，显示出美国仍面对消费价格上涨压力。同时，欧元区3月消费者物价指数(CPI)年率上升2.7%，高于2.6%的预估值，并创下29个月新高。由于欧元区面临的通胀压力逐渐加大，使得欧洲央行提前于美联储加息。

欧债危机一波三折，黄金避险需求增加

欧洲央行在3月份加息，使得希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙等深陷债务危机的国家雪上加霜，加重了欧元区边缘国家的融资难度，利率上升令其融资成本高企。欧元区在货币政策统一的前提下，各成员国经济发展水平不一，财政政策各不相同，受国内压力和选举的需要，各国特别是在处理希腊、爱尔兰、葡萄牙等国的债务危机问题上步调不一致，导致欧洲债务危机一波三折，在很大程度上刺激了黄金避险需求的增加。

美元大幅贬值，金价受到支撑

高盛4月14日表示，尽管美元已经明显被低估，但仍维持对其未来数月走低的预期。该机构还称，只有重大变动才能扭转美元走势，如美国就业市场明显好转，国外投资者投资美国股市的强劲需求和美联储更为强硬和激进的立场。高盛等国际投行继续唱空美元，或意味着美元跌势远未结束，并将继续支持金价走高。

关注其他利多因素和不确定因素变化

在关注黄金利多因素的同时，还需密切关注利空因素的影响。其中，各国央行对于货币政策的收紧，主要关注美联储、欧洲央行和中国央行的利率和相关货币政策的动态变化。如果美联储在6月份结束第二轮量化宽松政策，或是在此后加息，则可能导致黄金价格大幅回调。

黄金后市平稳上行

以纽约黄金期货6月合约为例，目前其日均线、周均线、月均线均呈现完全的多头排列态势，显示黄金短线、中线和长线均保持上涨格局。从2008年以来的走势来看，除2008年3月17日至同年10月24日有过较大幅度的回调外，其他几波上涨后的回调均较小，黄金价格平稳上涨的大牛市格局十分明显。

考虑到1500美元和1600美元可能有一定的阻力，初步判断该合约最近的上涨目标和阻力位分别在1500、1581、1600、1684美元/盎司。

操作建议

对于相对积极的投资者，如果按照4月15日纽约黄金期货6月合约收盘价1486美元/盎司开仓买入多单，资金占用总资金比例为40%左右，参考止损价位1450美元/盎司。如果跌破1450美元止损离场，暂时放弃做多时机，等待后市企稳信号，再考虑重新介入。如果黄金价格继续上涨突破1500美元/盎司，可考虑将止盈价格提至最大涨幅的0.618位附近。如果先后涨至1581、1600、1684美元/盎司，同样将止盈价格提至最大涨幅的0.618位附近。比如，如果涨至1600美元/盎司，可以考虑将止盈价格提至最大涨幅（1600-1486）=114美元/盎司的0.618位，即1556美元/盎司附近。

对于国内黄金期货，可在1112合约建仓多单，其他操作思路基本相同，其最近几个上涨的目标和阻力位分别是在315、332、336、364元/千克附近。