今年以来，国内玉米期货呈窄幅振荡态势，成交持仓较为稳定，但近日仓量出现明显增加，笔者认为，在新年度玉米播种之前，产业政策或将再次调整，玉米蕴含上涨潜力。

多元主体收购积极

近来，产区市场玉米购销活动积极，虽然政府采取了多种措施限制企业收购，避免玉米价格过度上涨，但随着农户手中余粮减少，玉米收购更加困难，收购主体不断抬高价格，全国玉米价格涨势明显。4月初，市场均价在2110元/吨左右，月度涨幅60元/吨。

5、6月份，关内产区玉米将基本消耗殆尽，玉米市场供应将更为紧张，届时东北贸易商手中的玉米将成为市场供应的重要来源。贸易商必将进一步提高玉米报价，推动国内玉米价格全面走高。

拍储调控作用有限

进入2011年以来，国储玉米拍卖继续进行，但拍卖量已明显偏少，尤其是春节长假以后，日计划拍卖量降至10万吨以下，跨省移库玉米拍卖成交量也比前期显著下降，成交率处低位水平。从数据统计看，当前临储玉米基本拍卖殆尽，参加竞拍的玉米中已动用了数百万吨的中央储备，后期继续用于拍卖的玉米数量有限，预计后期拍卖活动对玉米市场供求和价格的影响将逐步减小。

国内供需平衡趋紧

从国内供需平衡角度来看，我国玉米产消形势较为严峻，主要表现在以下几个方面：

1.产不足需。近年来，我国玉米产量基本稳定，其中2006—2010期间维持在1.51亿—1.53亿吨（2009年因气候问题出现减产），而需求则呈逐年增加态势（2008年除外），且增幅保持4%—8%的较高水平。2010年国内消费量在1.62亿吨以上，连续4年国内产不足需。

2.进口加快，出口缩减。我国是农业大国，粮食方面基本自己自足，2008年以前进口量保持在6万吨以下水平，但2009、2010年，由于国内玉米消费大幅增加提振进口需求，2009年国内进口玉米129.6万吨，2010年更是达到了550万吨，占国内需求的3%。相对于进口来说，我国出口出现了非常明显的萎缩，2006年前我国玉米出口在400万—1500万吨，而2008—2010年出口仅为170万吨左右。

3.库存消费比达历年最低。库存消费比可以非常直观地反映国内供需情况。从农业部发布的数据来看，我国玉米期末库存已降至历史低位，2010年期末库存仅为2957万吨，库存消费比为0.18，处于历年来最低水平。

政策限购治标不治本

为缓解市场竞争，从3月中旬开始部分国储库被要求暂停玉米收购活动，但实际停收库点较少，只是价格有所下调。同时，中粮集团贸易部也要求其下属贸易企业和代收商全面降价收购，幅度在20—30元/吨不等，最终价格降至2000元/吨以内。但是，从整体来看，仅限制部分收购主体的收购活动对玉米市场平抑作用较小，不排除市场上其他贸易商和加工企业抢收玉米的可能。

从玉米消费结构来看，以上取消深加工企业“优惠政策”的措施，主要在于限制国内消费。近年来，国内深加工业在玉米消费中占比越来越高，几近1/3的水平。以上针对性政策都是在提高成本与削减利润方面进行限制，从而从一定程度上抑制新增产能的积极性。但是，该项措施只能治标不能治本，加工成本提高最终将传导到成品价格的提高，并不能有效限制深加工玉米需求。清明节以后，国内玉米淀粉、发酵酒精均出现了不同程度的价格上涨。

收储需求成潜在支撑

从上述情况看，国家针对深加工企业调控措施及相关贸易企业的“限购令”成效一般，我国玉米需要从两方面着手进行调控从而缓解当前紧平衡格局：一是国家储备补库，加大潜在调控手段；而是增加国内产量，解决产不足需问题。参考棉花方面的相关政策，我们认为今年有望再度展开临储最低收购，投资者可多加关注。