周五股指呈现宽幅震荡格局，开盘后曾一度冲高但经济数据公布后又出现明显回落，低位震荡后下午又逐步拉升最终以红盘报收。多空双方围绕5日均线的争夺仍然十分激烈，市场对于3月宏观数据的解读存在分歧。

总得来看，3月宏观经济数据大体表现超出市场预期。“三驾马车”表现均十分强劲，其中出口增速大幅超出预期，消费增速也较2月上升1.6个百分点，投资仍维持在25%高位。货币金融数据方面，由于新增信贷大幅超出市场预期导致M2增速出现反弹，同时3月新增外汇占款环比增加90%达到4079亿元，热钱流入仍在延续。同时CPI超出市场此前预期同比增速达到5.4%，为32个月高点。但由于昨天相关媒体已经提前报道了CPI数据导致市场已提前做出预期。在经济增速未出现明显下滑的前提下，国家紧缩政策进行到底的觉心不会动摇，面对流动性充裕局面以及通胀的严峻形势，存款准备金率在本周五或下周五迎来再次上调窗口，同时2季度仍有可能加息一次。

值得注意的是，GDP环比增速虽有回升但同比增速有所放缓，同时一季度在商品房以及汽车销量增速都出现较大幅度下滑的情况下，工业生产高速运转势必造成存货的大量增加，这一点在3月PMI数据中原材料和产成品库存均创下历史新高中得到了印证。不可否认的是，一季度经济高速增长是在企业补库存的带动下得以实现的，而企业补库存背后的逻辑是其对于未来通胀形势以及涨价预期的担忧而进行备货，从而导致原材料和产成品库存双双攀升至高位。按此逻辑，未来企业面临再次去库存的压力，而去库存无疑会对二季度GDP增长带来担忧。同时3月CPI环比增速出现0.2个百分点的回落也是积极的信号，大部分机构均预测下半年CPI增速将有所回落。因此，政策节奏的变化仍需密切关注4月以来的经济增速状况以及商务部公布的每周农产品价格走势。

自二季度以来，期指一路保持上行趋势，期间不乏各种各样利空消息的考验，无论是国务院会议对于控制物价以及房价的决心抑或是国际评级机构对于中国地产行业评级的下调，乃至始终笼罩在A股市场上方的紧缩政策进一步升级的预期，均未能阻止期指继续向上的步伐。当然，若本周五或下周五再次上调存款准备金率或使得期指在短期面临回调风险，但是在资金面充裕状况仍未发生改变，估值支撑以及一季报即将公布的利好预期下，期指向上的趋势或难以改变。