一、行情回顾

期货方面：

受央行再次上调存款准备金率的影响，周一沪深 300指数低开 10余点，开盘后指数展开积极上攻，但临近午盘冲高回落，午后有所继续下探，尾盘放量反弹，终盘勉强翻红，报收 3329.44 点，微张 0.01%。板块方面，旅游酒店股活跃，化工股持续受资金关注，煤炭石油、电力等能源股走强，石化双雄明显异动，地产保险股一度拉升，钢铁、稀缺资源等资源股再度发力。

沪深 300期指合约全日跟随标的指数呈现窄幅震荡走势，除 IF1112合约，其他三支合约全部小幅收跌。其中主力合约 IF1105几乎平开，虽然开盘后一度震荡上行，但接近午盘受阻回落，午后一度小幅跳水，最低到 3342.4点，虽然尾盘有所回抽，但现货收盘后期指再度回落，最终报收 3355.4点，下跌 17.4点，且出现贴水 4点，技术上期指已经显示了一定短线调整压力，但总体趋势还是略微偏多。主力合约 IF1105期现价差全日在[4,19]区间震荡，仍无套利空间可言。

二、消息面 

1、1-3 月国有企业实现利润 5123.5 亿元 同比增长 27.5%

2011年 1-3月，纳入本月报统计范围的全国国有及国有控股企业主要效益指标继续保持增长势头，但营业成本增幅高于营业总收入增幅。1-3 月，国有企业累计实现营业总收入 80931.8 亿元，同比增长 24.7%，3月比 2月环比增长 14.2%。实现利润总额 5123.5亿元，同比增长 27.5%，3月比2月环比增长 12.3%。建材、施工房地产、化工等行业实现利润同比增幅较大。建材、电子、施工房地产等行业实现利润环比增幅较大。中央五大发电企业继续出现亏损。铁道部所属企业亏损。

2、证监会：上市公司高管及大股东不得短线交易

中国证监会有关部门负责人 18日表示，上市公司高管及持股百分之五以上的股东，应严格遵守法律规定，不得从事短线交易及其他违法违规行为。同时，上市公司应加强宣传教育，完善内控管理，采取有效措施督促大股东及高管人员提高法律意识，杜绝类似违法违规行为的发生。

3、周小川：外储已超合理水平

截至 3 月末，我国的外汇储备余额已经突破 3 万亿美元。对此，周小川坦言，外汇储备已经超过了我国需要的合理的水平，外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力。国务院已经提出要减少外汇储备的过度积累，对于已经积累的部分一定要管好，其中一条就是要多样化。

三、投资策略

近期影响股指的利空消息较多，欧债抬头，美国评级下调，国际市场大幅下跌，国内紧缩措施依旧，市场资金利率明显走高。300 指数连续 6 个交易日高位震荡，由于量能未能放大，股指无法突破，累积调整风险越来越大。当前虽然仍处于上升通道，但每次新高都是抛空机会，操作上，逢高空单参与。