上周，内外盘基本金属以弱势走低为主，基本回吐清明节假后的地连续涨势。其中，LME三月期铜自9944美元重新下跌到9330前期胶着区域，周内跌幅5.18%；LME铅价周内下跌6.98%，正在测试2600美元上下，即60日均线位置；伦锌则跌破2400美元；LME铝显得偏强，回到2650美元，上周相对仅下跌1.1%。从库存表现看，上周伦敦铜铅锌库存水平仍然以走升为主，且伦锌库存出现了单日大增2万余吨的情况。伦铝库存则小幅下降，值得注意的是，注消仓单水平升至7%。

对于铝，并不缺少潜在的上涨动能，原油能源成本的走升，给予铝价支撑，但以外盘铝价考虑，注消仓单的增加对现货供给而言未必就是绝对的利好消息，因这一方面反映现货需求持续转暖，但同时也意味着庞大的库存逐渐流入现货市场。国内来说，我们比较注意沪铝随金属氛围大势，若在1.67万继续下滑，进而存在的逢低买入机会。技术上，沪铝1106合约1.65万附近的偏低区域吸引力较大。特别考虑到近期国内工业用电成本还可能提高的风险。
 
　　除滞涨的铝外，其他三个品种的氛围关键依然是铜。今日，市场将再次反映中国上调存款准备金的举措。我们认为，央行紧缩再次加力，符合预期，金属价格有可能在上周五的弱势中已经对此有所反应，短期有再次反映为“利空出尽”的可能，但就实质影响看，这为原本紧张的资金面再添砝码，金属价格整体仍易振荡疲弱。
 
　　内外盘铜价回到了关键区域，沪铜主力合约一旦跌至7.05-7.1万间，零星出现的部分实货买兴就会对铜价的跌势形成一些缓冲，而长江铜现货在7.1-7.15万的价格也暂时持稳。外盘来看，9250-9500的表现显得关键，若主动破位，内外盘铜价很可能再次跌破整数关口。不过，基于目前的通胀气氛，特别是铜所存在的金融属性吸引力，对于铜的操作，主要以宽幅区间震荡对待，LME铜是否在9000美元以下打开更大的空间，笔者显得犹豫。
 
　　周内，指标面的影响较上周弱些。上周五，美国工业产出、消费者信心指数，以及核心CPI表现继续良好，美联储仍可能维持上半年继续执行QE2。本周主要关注周三欧元区制造业采购经理人指数初值以及美国的新屋开工、成屋销售等数据。
 
　　我们认为中国对铜价的影响更关键，在接下来的半个月中，LME市场休市不断，首先遭遇的是本周五到下周一的耶稣受难日及复活节的小长假影响，紧接着下周到5月初，还有皇家婚礼及劳动节的小长假。节假中，市场价格更易波动。综合周边市场的情绪看，我们认为美国股市的指引重要。至于美元指数，上周跌势已放缓，因欧债问题重提，美元指数在74位置很可能暂时止跌企稳，但反弹的动力也难确定。
 
　　操作上，价格震荡中，继续以任何情绪、因素带动下的遇反弹逢高抛空、持空为主。