编者按：新发布实施的《期货公司分类监管规定》在业界反响强烈。即日起，本报特开辟专栏，陆续刊发期货公司老总们对分类监管新规的看法，以引发更大的市场共鸣，更好地促进期货市场质变。

新指标 新导向 新效应 新期待

新公布的《期货公司分类监管规定》，作为期货行业的基础价值观，引进了新的评价指标，体现了监管层新导向，必将产生新的市场效应，充满新的期待。

新指标新规新增加一个培育和发展机构投资者的评价指标体系以及成本管理能力等新的加分指标，取消了会计风险的提法和管理制度创新成果推广加分政策，修改了市场影响力指标，细化了有关加分的梯度，同时扩展了扣分范围和标准，将违规为股东融资担保、违规开展期货投资咨询业务、公司董事、监事、高级管理人员被宣布市场禁入者等纳入扣分指标，通过对这些评价指标及权重修改调整，从而进一步提高了分类评价指标体系的科学性、针对性和有效性，有利于更加客观评价期货公司的合规经营状况。

新规中将评价期内兼并其他期货公司由试行版中3分提高为4分；在符合条件的情况下，期货公司在评价期内合并的，存续公司可申请将其上一年的分类结果调整为原合并方分类结果中的较高者。在过去的一个评价期内，期货公司的兼并重组陷于停滞，分值的提高，代表了监管层对未来的一种期许。

新规定还创造性地对大部分加分项使用了全行业平均水平的手续费率、营业部部均手续费收入、持仓成交比、期货业务盈利等定性指标，对主指标进行一票否决，这一重大举措的核心意义在于从根本上解决了试行版加分项片面性的痼疾，而将加分项的定量权和定性权（排名和平均水平）充分交给期货市场，更体现了在强势监管背景下，监管层注重发挥市场这个看不见的手功能的良苦用心。

新导向从上述新规内容及新的亮点看，新规体现了“好者胜出”的监管导向：一是鼓励期货公司深化中介服务职能，提升服务实体经济的能力，旨在改变当前期货市场投机过盛，保值不足的现象。二是鼓励期货公司做优做强，旨在改变当前期货公司数量多、资本实力弱的现状。三是鼓励期货公司合法竞争、合规经营，旨在改变以零手续费、高返佣等恶性竞争和盲目扩张现象。

新效应随着新规的全面实施，将对我国期货公司发展模式、客户结构和市场格局产生积极的作用。

一是将改变期货公司发展模式，促使期货公司发展模式将由外延式发展向内涵式转变，促使期货公司规模和效益并举，承担更多的责任。

二是将改变我国期货市场的客户结构。随着新规实施，客观上要求期货公司把大力培育和发展机构投资者作为期货公司业务发展的重点。持仓成交比的设置会使市场保值和投机更加均衡，服务经济能力更加显现。

三是期货公司市场的竞争格局发生变化。随着新规的实施，特别鼓励期货公司兼并重组，我国期货公司数量将不断下降，一批期货公司或被兼并或被淘汰，注册资本超过10亿元的超大型期货公司将会问世。而一些中小期货公司不仅在奖励显著扩大的政策下获得加分，也可靠成本、服务、效益领先获得加分，在整个指标评级中位置提前一点，甚至脱颖而出。

新期待如新规第三条指出，需要适时调整期货公司分类的评价指标与标准。新规发布仅仅是期市发展一个重要中继站，随着新规实施，必然会产生新矛盾和问题：如大力发展机构客户，目前面临着对国有企业参与期货交易和设立期货投资基金的种种政策限制；定位小而专的期货公司如何获得发展权等。因此，要将新规全面落实，一方面需要期货公司认真贯彻，将其作为经营管理的指南；另一方面也需要出台新的政策与之配套，创造适宜的外部环境，使之不断趋于完善，对此，我们充满期待。