在国内通胀压力仍大、货币政策继续收紧及下游需求复苏缓慢的打压下，近期PVC走势疲软，且短期仍没有明显的止跌迹象。通过对基本面的分析，笔者认为，尽管目前PVC的基本面偏弱，但下方的成本支撑已开始显现，亚洲PVC价格稳步上升。预计后市PVC期货继续大幅回落的可能性较小，V1109在8100元一线有一定的支撑。投资者手中空单可谨慎持有，若期价回到8200下方可分批减仓，8130—8170元一线则可试探性分批建多，跌破8050元止损。

通胀压力较大，加息预期不断

进入2011年后，国内连续两次加息，存款准备金更是每月一调，表明国内通胀压力仍较大，也体现了政府控制物价的决心和信心。目前仍有多位权威人士表示，存款准备金率还有上调的空间，存准率到2011年年末或将达到23%。如果按23%的上限计算，若每次上调50个基点，央行还能5次上调存款准备金。

成本居高不下，亚洲PVC价格稳步走高

近期，在全球流动性充裕、美元弱势走低的带动下，国际原油价格持续高位运行。受此影响，乙烯法PVC的原料价格持续上升，目前亚洲石脑油与亚洲VCM的价格双双刷新了近期高点。亚洲石脑油报1051美元/吨，较3月末上涨68美元。而东南亚与远东乙烯则分别上涨了120美元与68美元，报1122美元/吨和1052美元/吨。原料如此大幅上涨，令亚洲PVC的成本大幅上升，计算显示亚洲乙烯法PVC的成本约在1204—1275美元，而目前亚洲PVC的价格却只有1212美元，若再加上其他税费，价格就处于负利润状态。尽管有可能因采用高科技、产业链一体化及大规模生产等方法降低成本，但PVC生产商的利润空间也极小。在这种情况下，亚洲PVC价格回落的空间就极为有限。

近期，国家发改委已经上调了16个省的上网电价，平均每度上涨约1.2分钱。其中有不少省份都有电石，陕西、辽宁、甘肃、贵州等电石主产区均属上调范围，且后期会否将调价范围再度扩大仍是未知之数。众所周知，电石法PVC的生产企业是耗电大户，电价每提高1分钱，电石法PVC的成本约上升120元左右，这对电石法PVC产生了一定的支撑。从近期电石的价格走势中我们也可以看出，在成本上升的影响下，3月份电石产量大幅回落，数据显示：3月份电石产量为102.8万吨，较2月末大幅回落40.1万吨，降幅高达28%。电石价格则稳步回升，截至4月18日，华东电石价格报每吨4150元，较3月末回升了350元，而西北电石价格也回升了200元，报3500元。电石价格的止跌回升，对电石法PVC起到一定的支撑作用。

综上所述，笔者认为，受货币政策不断收紧及需求复苏缓慢的影响，近期PVC走出了一波连续回落的调整行情，但上游原料价格坚挺为其提供了一定的成本支撑。在全球流动性充裕、通胀预期强烈的大环境下，后市PVC的回落空间较为有限。