新湖点评：

今日商品市场整体反弹，油脂、沪铜、橡胶领涨市场。郑棉1109受此带动，今日小幅回升，在低位窄幅震荡，截至收盘郑棉1109上涨20元/吨，报收于27810元/吨，成交量较上交易日缩小348832手至1828970手，持仓增加3878手。1201今日回落80元/吨，成交量较上交易日缩小73164手，持仓增加7468手。从多空力量对比来看，今日1109多单开仓占优，1201空单开仓占优。

20日，CCIndex 328继续回落，下跌130元/吨，报29050元/吨；国际棉价小幅反弹，进口棉价格指数FCIndex M 1％关税价35135元/吨，滑准税价35433元/吨，国外棉价仍大幅领跑国内。今日郑棉1109对现货贴水1240元/吨。

从商品市场整体走势来看，所有品种下行压力较大；而且，目前国家正在收紧流动性，处于加息通道中，产业链各环节的资金压力均在增加；美国经济复苏进度也低于市场预期；欧债危机和欧洲通胀风险均对商品形成压力；日本的核辐射仍无明确的时间表。从国内外市场整体来看，5-6月下游好转的难度在增加。

目前郑棉1109合约仍处在现货27000-27500元/吨的成本区间，但现货市场仍是有价无市，笔者分析现货的成本支撑目前看来是形同虚设，对期货价格的支撑有限。我们目前最为关注的纱线销售情况仍无明显好转，市场回暖趋势仍未呈现；下游全棉布价格上周又出现本月初以来的第二次降价，以抓住销售旺季，回笼资金。笔者分析棉市短期内仍偏空。尽管1109合约在跌穿前期4月6日27885的阶段低点之后并未现深幅调整，但市场并无实质性利好促郑棉止跌上行；而且山东某纺企下调棉花采购价将带动期现货的联动下跌。对郑棉期货的操作，建议仍保持偏空的思路。