沪铅期货上市交易接近一个月时间，现货企业参与压缩不合理溢价后，成交、持仓量平稳，在交易所积极改进交割制度，扩展交割品牌覆盖面等一系列优化后，铅期货成功上市，运行平稳。日本地震海啸引发核危机，核电站封堆屏蔽辐射需求使得伦铅略强于其他基本金属，而之后随着欧洲与美国制造业增长前景可能放缓，伦铅库存下降乏力，随金属整体下滑，拖累沪铅，整体上沪铅短期难以走出独立行情。

美欧制造业增长面临放缓，恐压制金属需求值得关注。对于金属消费而言，美欧制造业增长放缓值得重点关注。欧元区制造业经历了连续扩张后，终显疲态，3月份欧元区综合PMI从2月份的58.2降至57.5，制造业PMI从2月份的59.0降至57.7。同时，欧元区的引擎之一，德国的制造业也出现了较大程度的下滑，德国3月份综合PMI从2月份的60.9降至60.6。而美国制造也呈现放缓迹象，3月份美国制造业采购经理人指数（PMI）由前月的61.4下滑至61.2，2月份耐用品订单环比下降0.9%，创下4个月以来的最高降幅。若美欧制造业进一步放缓，金属价格可能进一步承压。
 
　　同时，国内铅产量大幅攀高不容乐观，供给压力致现货铅价下滑。3月精炼铅产量40.7万吨，同比增长33.9%，环比增长40.8%，两个月产量持续扩张为铅价带来压力。2月由于春节因素和北方矿区的季节性因素，国内铅精矿产量环比萎缩但同比实现增长，随着天气转暖，铅精矿的供给迅速暴发式增长，3月全国铅精矿产量同比增长28%，环比增长108%，未来对下游供给压力将逐步放大。自产金属与精矿延续2010年的良好增长态势，未来对下游供给压力将逐步放大。现货市场方面，对当前的基本面做出了反应，昨日现货铅价跌破万七支撑，精铅淡季大涨不易。目前沪铅期货价格较上海现货铅价（含持仓成本）保持小幅升水200元/吨，预计后市沪铅与现货铅价走势更为紧密。
 
　　而下游电池需求面临回落，因日本地震波及国内车企生产。日本地震对零部件供给造成了影响，后期国内汽车市场供给不足，从而拖累电池消费。韩系品牌和自主品牌并不受到日本零部件供给不足的压力，而日系车厂最为担忧，主要是尚不明确影响的时间持续多长，短期影响可以依靠库存，但长期影响会影响销量完成情况，此外欧美车厂也有部分零件采自日本，也会受到一些影响。铅酸蓄电池企业仍以按需采购，消费维持正常偏低水平，采购愿望不强。一季度汽车产销量增长率出现下滑，这在一定程度上抑制了蓄电池的增长需求。
 
　　综上所述，美欧制造业增长放缓可能拖累金属需求，不利于伦铅价格走强。日本福岛核电站六个机组报废额外增加铅需求，伦铅能否创出阶段新高仍有待库存水平进一步下降。当前，全球铅市过剩量略有增加，沪伦铅比值持续走低限制铅精矿进口，上游冶炼企业调低报价致现货不稳定。国内汽车产量或因零件供给面临下降，恐拖累电池企业铅需求，而同时相当一部分电池企业仍在受环保检查困扰而停产，复产后将刺激精铅需求而对铅价又呈现利好局面。因此，在金属整体尚未走出调整格局时，预计沪铅很难走出独立行情，预计维持17000-18600元/吨区间内略偏空运行。