PTA继续缩量调整，或面临方向选择

　　隔夜尽管稍早公布的美国2月消费者信心指数跌至25的记录新低，令市场忧虑经济，导致油价一度下滑，但随后受助于美股前一日跌至12年低点后强劲反弹，同时交易商也指OPEC履行其减产承诺的程度优于市场预期，也提振油价，因此NYMEX原油期货大涨3.95%至39.96美元/桶。

　　受此影响，国内PTA一度高开，主力合约905开盘于5982元/吨，很快价格就快速拉升到今天的最高价6080元/吨，随后价格就慢慢回落，全天保持高开低走的调整态势，尽管没有出现大幅跳水，但反弹力量也很弱，最低价5940元/吨，收盘于5944元/吨。全天成交量继续呈现萎缩状态，持仓量也没有明显变化，缩量调整意愿明显。

　　现货方面有所企稳。原料PX又逐渐回稳，2月24日亚洲PX涨5美元至870-875美元/吨FOB韩国，欧洲PX基本稳定在820美元/吨FOB鹿特丹，对PTA的下跌起到了一定的抑制作用，同时，现货市场也趋稳，今日国产PTA一般现款提货报价6300元/吨，进口PTA一般现款提货成交价在6200元/吨，同比上一交易日持平。但下游市场的销售并没有明显的好转。同时加上原油市场震荡，诸多的不确定因素使PTA也陷入震荡格局之中。

　　操作和技术层面，缩量震荡状态明显，今天早盘做出佯装上攻的态势后，一路向下调整，不过总体幅度不是很大，仓位变化也不明显，市场进入一种平衡状态，不过由于已经调整数天，或许短期内就有方向的选择，短期操作方向逢低遇到增仓可以适当多单买入。

　　(执笔：任安)

　　建议紧盯大豆市场前高，寻求技术操作时机

　　DCE大豆日内综述：

　　今天大连大豆期货市场，高开上扬，然后回落直至尾盘。收盘接近昨日收盘价格，报收于3480元/吨，而昨天的收盘价格是3473元/吨，从这样的信息来看，市场仍是延续了近日的震荡走势，并没有明显的上扬或者下行信号。

　　具体来讲，今天开盘于3504元/吨，开盘即上扬，创下当日新高3540元/吨，然后全天一路下行，尾盘创下今日低点3475元/吨，最后报收3480元/吨，笔者观察全天交易给人的整体感觉是，多头仍是顾忌现货的价格，对于推动盘面上行，显的不是很积极。

　　海外市场综述：

　　估计投机基金在昨夜的场内交易中，增持了自己手中的净多单，海外分析机构预估大约是2000张，也就是说投机净多单，目前仍为3万张左右。

　　另据报道，有本来预计三月份应该到达中国大陆的18万吨美国大豆船期被取消，目前中国大陆豆油压榨利润极低，部分油厂已经停工歇业，据说内外大豆的巨大价差让中国油厂痛疼不已。

　　现货市场

　　据商务部监测，上周(2月16日至22日)全国36个大中城市重点监测食用农产品价格较前一周(下同)下跌0.4%。57种主要商品中，价格周环比下跌的有26种，占45.6%；持平的有9种，占15.8%；上涨的有22种，占38.6%。

　　同周，重点监测的生产资料市场价格较前一周下跌1.2%。112种主要商品中，价格下跌的有43种，占38.4%；持平的有52种，占46.4%；上涨的有17种，占15.2%。

　　总之，上周食用农产品和生产资料价格双双回落。

　　基本观点：

　　在目前，成交量与持仓量都不是很大的情况下，说明市场方向并不明朗。故而，笔者建议以技术上的突破，阻挡信号，来进行短线，中线多，空操作为整体战略构思，可能对投资这来说，是最有利的选择。

　　(执笔：关向锋)

　　连豆粕收十字星，多空分歧愈加明显

　　[外盘综述]

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，追随美股道指涨势，在有关大型银行被国有化的忧虑减轻後，道指自12年低点反弹，商品市场从股市寻求有关需求前景的指引。美股周二涨3%,从昨日下挫至12年低点的跌势强劲反弹，此前美国联邦储备理事会(即美联储)主席贝南克暗示不准备把大型银行国有化，给市场打了一剂强心针。周二,3月大豆合约收涨8-1/4美分，报881美分/蒲式耳。远月合约上涨7-1/2至下跌2-1/2美分不等。3月豆粕期约收高2.50美元至278.80美元/短吨。3月豆油期约BOH9收涨0.20美分，报30.51美分/磅。

　　[国内走势]

　　受隔夜外盘影响，今日连豆类整体跳空高开，豆粕主力合约M909收出一根十字星，早盘跳空高开于2535元/吨，在多头见机拉动价格上探2574元/吨后，受阻回落，振荡下行，最低价为2527元/吨，尾盘收于2534元/吨。较上一交易日结算价上涨9元/吨，涨幅0.36%。豆粕全日成交量为55.4万手，较昨日增加9.4万手，持仓量为19.7万手，较昨日增加21478手。

　　[基本面分析]

　　目前国内豆粕下游需求疲弱依旧，且呈下降趋势。从农业部历次公布的数据来看，2008年二至四季度，母猪的数量分别为5175万、 4696万和4800万头，可见随着第四季度国内猪肉价格开始下降，部分劣质母猪被淘汰。从生猪养殖的周期来看，2008年上半年补栏母猪的第一窝以及2007年补栏母猪的第二窝将于2009年上半集中出栏，这从2008年底4.72亿头的生猪存栏量可见一斑。不过由于猪肉价格持续下跌，生猪存栏将会持续下降，初步预期6月份达到低点，猪料需求也将呈现持续下降趋势。考虑到原料价格大幅降低，目前养猪仍有微利。此外，家禽养殖比较复杂，鸡蛋价格走低以及北方频发的禽流感使得蛋鸡淘汰加速，不过由于肉鸡节前大量出栏，肉鸡价格近期表现比较坚挺，部分地区甚至有所上扬，淘汰蛋鸡价格并没有明显下降。总的来说，家禽存栏目前较少，而且随着蛋鸡的加速淘汰，家禽存栏呈下降趋势。另外，目前家禽养殖仍然有一定利润，只是利润不高，难以刺激养殖户大量补栏，预计近一月国内禽料需求也呈现下降趋势。同时，进入2月下旬国内油厂基本恢复正常开工水平，再加上春节前合同基本进入尾声阶段，因而豆粕现货供应压力也不断体现，这也是导致目前沿海多数油厂相继加大移库力度的主要原因之一对于豆粕来说终端饲企节前豆粕库存基本耗尽，进一步采购仍显观望

　　[技术面分析]

　　豆粕M909主力合约连续六日结算价在2525-2550之间徘徊，收出一根带长上影线的十字星，日内继续增仓放量，多空对峙局面仍在深化。上有5日均线的压制，下方受到60日均线2480的支撑，尽管美豆连续收阳，有企稳迹象，但是今日的国内市场空头打压的迹象依然明显，价格存在著变数。建议投资者离场观望。

　　(执笔：杨晓云)

　　沪铝后市料继续震荡反弹

　　隔夜LME三个月铝价触底反弹，尽管美国消费者信息指数报告令人失望并且铝库存继续增加，但是价格没有因此继续下挫而是走出反弹行情，收盘于1335美元/吨，较前一日上涨50美元/吨。

　　国内沪铝受到外盘强势反弹影响，大幅高开，全天保持在高开低走的震荡状态。主力合约905高开于11800元/吨，随后价格就开始向下调整，不过调整幅度不是很大，上午阶段走势平稳，下午2点左右价格出现一波小幅跳水，达到今日最低价格11760元/吨，不过价格很快就再度拉上，最终收盘于11760元/吨。

　　现货方面，上海现货铝报价12090-12120元/吨，较上日跳涨245元/吨。

　　基本面方面今日没有太多有价值的信息。

　　技术和操作层面，市场果然出现了较强反弹，不过今天由于高开幅度太大，限制了日内的波动区间，因此今天不是好的多头入场点，而且今天总体来看，减仓比较明显，所以这个位置还不会一蹴而就的进行反弹，过程还是比较复杂，不过大方向至少和之前的判断一致，操作上保持短线滚动，偏多方向。

　　(执笔：任安)

　　受美对金融态度提振铜价跟随商品市场上涨

　　受美国总统奥巴马对金融业的提振言论，隔夜LME市场三个月铜小幅低开后单边大幅上涨170个点，至3395美元/吨。在隔夜外盘大涨的提振下，今日沪铜905合约以27930元/吨涨停开盘，盘中下幅下跌，最终以27500元/吨收盘，较昨日上涨950元/吨，持仓14万余手，较昨日减少8千余手，成交量25万余手，较昨日减少9万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存增加1950吨，达到545650吨。周边市场上，美元指数收阴，但是盘中曾出现一波强劲反弹，反弹高点超过昨日最高点；国际原油受市场信心提振亦大幅收高，NYMEX4月合约站于40美元/桶上方，较前一日上扬1.52美元

　　伦敦金属咨询机构Bloomsbury Minerals Economics2月25日表示，2008年10月至2009年9月的12个月期间，全球精炼铜市场预计过剩大约100万吨。

　　昨日，美国总统奥巴马称，将全力以赴确保银行有足够资金用于发放贷款，哪怕是在更艰难的时期。美联储主席贝南克表示，政府没有国有化主要银行的计划。受此提振，美国股市大涨，商品市场亦受益上扬。今日，国内也出台了正面消息，胡锦涛在中共中央政治局第十二次集体学习时强调审时度势科学决策周密部署扎实工作，实现保持经济平稳较快发展首要任务。且市场业已期盼的《有色金属产业振兴规划》有望近日出炉。

　　虽然市场对此类正面消息做出了很大的反映，但是我们仍然要注意到美国最新公布的经济数据依旧低迷：美国里奇蒙联邦储备银行公布,2月综合制造业指数降至负51,1月为负49.美国经济谘商会公布,美国2月消费者信心指数跌至25.0,1月指数从37.7修正为37.4。此外，连锁店销售、独栋房屋价格等数据均比较糟糕。美联储主席本?伯南克称，除非政策制定者们所采取的措施能够稳定金融系统，否则美国的经济衰退时期将有可能一直延续到2010年。

　　我们认为近日的反弹是市场对美国金融市场信心的恢复，但是在其背后掩盖了很多的不利经济指标。从近期以来的经济指标看，国际经济并未触底，铜后期需求仍难恢复，中线偏空格局不变。

　　(执笔：方俊锋)

　　黄金展开技术性回调，多头不宜急于建仓

　　隔夜外盘行情简述：昨日国际金价大幅回落，收大阴线。伦敦金价盘中最低触及959.75美元/盎司，虽然随后盘面略有反弹，但仍未能收回大部分跌幅，收于964.40美元/盎司。

　　沪金日内行情简述：国内期金大幅跳空开盘，主力合约906开盘报211.49元/克，早盘略有反弹，但最高价仅触及211.94元/克，随后期价继续承压下挫，日内最低价209.41元/克，终报收于209.63元/克，成交增量至27128手，持仓大幅减少4千余手至45318手。

　　原油方面，隔夜NYMEX原油期货收盘大涨，4月合约盘中最高触及40.13美元/桶，收于39.96美元/桶。原油的走强主要受到美国股市跌至近12年低点后强劲反弹带动，此外，欧佩克履行减产承诺优于市场预期也对油价有所提振，不过，原油依然缺乏持续上涨的动能。

　　消息方面，昨日美国股市动荡，市场担忧美国银行难逃国有化的命运，但美联储主席伯南克暗示美不会将大型银行国有化，缓解了市场的紧张情绪。美国政府再三强调，对于部分银行的控股只是属于临时性的，并不会改变银行业的私营性质，也绝对不搞国有化。美国股市的强劲反弹吸引部分资金暂时撤出黄金市场。

　　此外，欧洲央行于24日公布，上周欧元系统黄金及应收黄金储备减少1.66亿欧元至2179.93亿欧元。

　　隔夜美元于尾盘时分受美股大涨打压回落，不过美元短期走软并不能扭转其身为危机中强势避险工具的趋势，经济的衰退为黄金、美元的长期走强提供了支撑。黄金在短暂测试千元关口后展开回调，虽有避险需求降温因素，但是主要还是受到多头获利回吐影响，再加上技术指标由强转弱，上行通道上轨的压力开始释放。全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Shares黄金持有量继续保持在1028.98吨记录高位，未有进一步增持动作。如果金融危机进一步深化，威胁市场信心，黄金依然存在较大的上涨空间，目前多头不宜急于建仓。

　　(执笔：李曼)

　　原油受阻于40美元，沪燃油高位震荡

　　由于OPEC减产承诺优于预期以及美股大涨，隔夜NYMEX4月原油期货结算价收高1.52美元或3.95%，报每桶39.96美元。

　　今日沪燃油主力905合约高开开盘，日内期价在高位震荡运行。收盘价为3036元/吨，较上个交易日收盘价上涨50点，成交量为526606手，持仓量增加19622手至154892手。

　　美国石油协会(API)周二公布的数据显示，截至2月20日当周，美国原油库存增加34.1万桶，至3.462亿桶；汽油库存减少89.8万桶，至2.155亿桶；馏分油库存增加180万桶，至1.426亿桶。

　　日本石油协会(PAJ)周三公布，上周日本原油库存五周以来首次增加，因炼厂产能利用率自六个月高点回落，暗示油品需求疲软令炼厂削减产量。

　　隔夜，美联储主席贝南克暗示不准备把大型银行国有化后,美股大涨,结束六个交易日的跌势。另外，有交易商称，石油输出国组织(OPEC)履行其减产承诺的程度优于市场预期，这亦提振油价。不过，API公布的数据显示，原油库存仍存在有增无减的地步，这也导致了隔夜原油期价虽有所上涨，但更多的是空头回补引发的，并且期价始终无法突破40美元的整数关口。同时，隔夜，美国经济谘商会公布的美国2月消费者信心指数仅为25，此前路透访问的分析师预估中值显示为35.5，如此糟糕的数据表明美国经济状况仍十分的脆弱。由此可以预见，即使短期内原油有所回升，但也是空头回补的作用，中期期价震荡向下的格局依然没有改变。

　　今日国内沪燃油高位震荡运行，期价在3000整数关口上方震荡运行，同时，国内燃油现货报价较为稳定，资源依然相对紧缺，但是成交依然较少，观望心态较为严重。另外，3月燃料油纸货价格上涨5.00美元至每吨245.00美元，但裂解价差下滑20美分至每桶贴水3.90美元，因中国需求放缓导致人气疲软。不过，总体上来看，国内燃料油的走势仍较原油强劲，后期沪燃油可能仍将维持震荡偏强的格局。

　　(执笔：李宙雷)

　　连玉米收阴，1670处有支撑

　　受周边市场走势激励，CBOT玉米期货周二收高，开盘时振荡走低一度在3.50美元/蒲式耳附近寻获支撑，在尾盘受到美股上涨和美元走软，以及美国总统奥巴马周二晚间讲话之前的部分空头回补处使市场价格攀升。3月玉米合约收高2 1/2美分，至每蒲式耳3.54 1/4美元；5月玉米合约上涨2 1/4美分，至每蒲式耳3.63美元；7月玉米合约收高1 3/4美分，报每蒲式耳3.72 1/2美元。

　　国内方面，今日玉米早盘跳空高开于1691元/吨，开盘后价格上冲1694元/吨后，振荡下行，在1675元/吨处获得支撑，价格随之振荡上涨，最终收于1681元/吨。较上一交易日结算价相比下跌8元/吨，跌幅为0.74%，成交量14.2万手，较前一交易日增加17548手，持仓量为24.5万手，较昨日增加1.69万手。

　　国内各地玉米价格继续小幅走高，受下游产品上涨幅度较小，吉林地区除个别地区玉米深加工企业上调了收购价格之外，大部分地区的加工企业收购价格维持上周的水平，企业收购热情偏低。国家在该省新增500万吨临时收储对市场人气拉动不明显，玉米霉变问题仍是制约企业收购最大障碍。华北黄淮地区受东北地区玉米价格趋强，以及小麦价格上涨等多重因素拉动，部分地区玉米价格也出现小幅上扬。但当地加工企业开工数量不足，加上养殖业低迷，购销较为平淡。北方港口玉米平仓价格有小幅上扬，主要是北方收购价格保持坚挺所致，但南方港口玉米价格保持平稳，饲料厂商采购热情依然不高。

　　今天连玉米在隔夜外盘收高的影响下，跳空高开后，振荡下行，在1675处受到支撑，在向上多次上探1700未果后，明显多头上涨意愿不强，最高点只触及到1694，从均线看，5日均线和10日均线紧紧粘合，价格收在了其下方，增仓增量，价格下行，近期期价将再次下探振荡平台的下沿1670。

　　(执笔：杨晓云)

　　郑棉多头后续乏力

　　2月24日ICE棉花期货5月份合约收低0.13美分/磅，报每吨43.78美分。郑棉主力合约0905延续昨天上涨行情，高开25元/吨。随后受国内商品期货影响，盘中一直在11840元/吨-11890元/吨作区间震荡趋势，收盘下跌35元/吨，收于11890元/吨。

　　今天郑棉呈震荡趋势，主要受国内商品期货震荡气氛影响。上周四棉花期货大跌365元/吨，曾传闻国家停止收储，但在20号被中国棉花网向国家相关部门证实这一消息纯属传闻，因此正面继续回归强势上涨行情，由此可以看出收储对我国棉花价格制成有极其重要的作用。但是这也为市场留下了隐患：1、市场这么依赖于收储，意味着棉花加工上的库存相对比较高，一旦这种收储结束后，市场将存在着继续消化库存的压力；2、ICE期棉的价格与郑棉价格差将更大，这种倒挂不利于纺织企业对棉花的消费。因此，从这次停止收储的传言中也可以略见目前的价格的支撑因素并非来自于市场本身。而国储停止收储被证实为谣言后，市场得以支撑后，今天受国内商品期货空头气氛影响。

　　据美国农业部(USDA)发布的报告，截至2月12日当周，美国当前市场年度棉花出后销售净增加43.54万包，而上周出口报告数据显示增加10万包左右，这为美棉的价格起到了一定支撑。而主要出口国为中国，这也证实了前期的中国需求因素，一方面来自于中国新年开工的实际需求增加；而另一方面我们认为也是目前内强外弱的棉价造成。

　　我们认为：春节后内需和国家振兴轻工业的因素逐渐被市场淡化，前期的下跌已使得市场的技术呈现空头排列。因此前期多单可择机离场，在设好止损的情况下空单持有。

　　今夜关注美国一周原油库存报告，会对市场气氛起着一定作用。

　　现货参考价：中国棉花价格指数(CC Index)11414元/吨，上涨73元/吨。

　　ICE/ZCE期棉比价9668/11890=1：12.29(数据采集为16：00时NYBOT5月期棉的场外最新成交价格，单位为美元/吨；而郑棉选取的是0905合约收盘价)。

　　(执笔：卞月华)

 

 

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