4月21日，期钢主力RB1110交投温和。受隔夜外盘原油、金属大幅上涨带动，期钢早盘高开高走，之后围绕4850元/吨上下振荡。RB1110合约最终收报于4849元/吨，全天成交62.12万手，持仓量减少1.64万手至64.84万手。

螺纹钢期货近期的振荡走势是受两条主线牵引的结果。其一，在通胀预期的大背景下，进口铁矿石价格居高不下以及焦炭价格上涨预期为钢材价格提供了成本支撑；其二，政府抗击通胀措施的出台以及颇为沉重的基本面又对钢价上行产生压制。4月17日，央行宣布4月21日起将金融机构存款准备金率上调0.5个百分点，使之达到20.5%的纪录高点，冻结金融机构3500亿—3700亿元资金。反观钢材基本面，虽然处于销售旺季，但高库存、高开工率的局面并未发生实质性变化。从中钢协公布的数据来看，全国粗钢日均产量连续三个月超过190万吨大关。而4月上旬，中钢协统计的重点钢铁生产企业日均粗钢产量更是达到了197万吨以上，创出最高记录。虽然，3月份钢材出口的大幅增长适当缓解了国内供给的压力，但毕竟钢材出口的绝对量有限，产量的增长使市场也承受了较大的供给压力。市场库存方面，根据相关专业网站公布的统计数据，上海地区58家建筑钢材主要仓库内螺纹钢库存51.385万吨，较上周统计减少1.378万吨；线材库存13.919万吨，较上周统计增0.044万吨。全国螺纹钢库存达到661.365万吨，减幅2.45%。

主要原材料方面，进口铁矿石价格在高位徘徊，焦炭价格持续上扬。根据我们对月度铁矿石供需数据的测算，1、2月份国内铁矿石平均产量约7300万吨，较前期减少约2000万吨。国内产量的减少主要为季节性因素，随着国产矿供应恢复正常，进口铁矿石价格将受到压制。另外，国内钢价徘徊不前，加之前期的追量采购，近期钢厂在铁矿石的采购方面表现谨慎。截至4月21日，63.5%印度粉矿报价连续两周停留在185吨/美元的位置。焦炭方面，4月15日，焦炭期货作为新品种在大商所挂牌上市。目前国内煤焦市场较平稳，优质炼焦煤市场依然稳中稍紧，天津港(600717,股吧)一级冶金焦报2070元/吨，江苏连云港(601008,股吧)二级冶金焦报1930元/吨。由于国内动力煤价格持续上涨，火电企业成本压力增大，虽然上网电价上调，但对企业成本压力舒缓作用有限，因此在抗通胀的大背景下，不排除后期价格干预措施出台的可能。

4月21日，沙钢如期出台4月下旬的价格政策：螺纹钢出厂价格维持不变，高线价格上涨50元/吨。价格调整方案在市场预期之中，这显示出钢厂对未来走势的不确定预期以及谨慎心态。随着现货价格的缓慢爬升以及贸易商心态的恢复，前期出厂价与现货价格的倒挂现象大为改善。自3月22日以来，螺纹主力合约RB1110自4637元/吨的低点展开反弹，上方受制于4920元/吨的压力位。短期来看，期钢延续振荡行情的概率较大，多空胶着的局面很难被打破。建议投资者保持振荡思维，在操作中切勿追涨杀跌，稳健的投资者可围绕4730—4770元/吨一线耐心等待买入时机。