PTA向下选择方向，深幅调整

　　国际原油期货周三大幅收高，受库欣库存和汽油库存减少影响。NYMEX4月合约收高6.36%，报每桶42.50美元；ICE收在44.29美元/桶。市场普遍预计美国石油商业库存大幅增加，但出乎意料的是，美国能源信息署公布2月20日当周，原油库存增加70万桶，汽油库存减少340万桶，而NYMEX交割地的库欣库存则在连续上升后首次下滑35.8万桶，现有库存为3450万桶。

　　尽管原油期货大幅反弹，但是今天行情仍然选择高开低走，并且调整幅度很深，全天呈现单边下跌走势。主力合约高开于5998元/吨，继续在6000整数关口受到压力，然后一路向下运行，全天没有像样的反弹，直到收盘，最低达到5806元/吨，收盘在5814元/吨。下跌伴随明显增仓，全天仓位增加13616元/吨。

　　PTA现货市场行情稳中略有下滑，华东内盘市场主流商谈价格集中在6250-6300元/吨附近，外盘市场主流商谈价格下跌5美元至730-740美元/吨之间，买卖双方均持观望态度，市场整体气氛非常清淡，实际成交稀少。

　　操作和技术层面，昨天判断行情将选择方向，只是没有预料到今天如此的调整幅度，直观来看，价格在6000元/吨的位置压力比较明显，不过不能因为今天一天的调整就认为价格向下空间很大，今天全天增仓不少，机构在低位进了不少多单，还会有一个处理过程，不建议追空，保持震荡思路做交易。

　　(执笔：任安)

　　大豆多空消息交织，市场反应渐趋理性

　　DCE大豆日内综述：

　　今天大连大豆期货市场，高开低走，受到美盘收低的影响，全天交易显得比较低迷沉闷，成交量和持仓量都有很大的萎缩，全天交易成交不足30万张。具体来说，今天开盘于3500元/吨后，即创当天高点3502元/吨，之后一路回落，第三节交易创下当日低点3456元/吨，收盘也比较弱，于3461元/吨，全天跌。

　　海外市场综述：

　　据圣保罗2月25日消息，农业分析机构Celeres周三表示，截至2月20日当周，巴西2008/09年度大豆收割完成12%，快于去年同期的11%，但远期销售并不乐观。

　　因为截至1月20日当周，巴西新作大豆销售仅完成33%，虽较前一周增加1个百分点，但远远落后于去年同期的56%，以及五年均值为49%。

　　另外，据说受巴西南部及阿根廷的干旱天气影响，过去几个月大豆产量预估出现下降趋势，这令种植户产生大豆供应料将吃紧，心中不免产生惜售的心里。但是以目前的经济情况而言，恐怕未来出现大涨趋势也不易。

　　现货市场

　　昨夜CBOT大豆期货收低,场内交易商称这是因为南美洲的大豆新作丰收,并将在4月开始进入市场供应,同时巴西货币目前对美元的低迷走势，提震了南美大豆在国际市场的竞争力，由此交易商对目前的盘面更加显得力不从心。

　　另外昨天我们也说过,市场中传言中国买家取消了对美国大豆4月/5月船货的进口，数量大概有18万吨。

　　基本观点：

　　在目前，成交量与持仓量都不是很大的情况下，说明市场方向并不明朗。故而，笔者建议以技术上的突破，阻挡信号，来进行短线，中线多，空操作为整体战略构思，可能对投资这来说，是最有利的选择。

　　(执笔：关向锋)

　　连豆粕空头主导市场遇2500强支撑

　　[外盘综述]

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收低，因为南美洲的大豆新作丰收。并将在4月开始进入市场供应。由此中国对美国大豆的需求料减弱，过去一周里，市场中传言中国买家取消了对美国大豆4月/5月船货的进口。周三来自新加坡的报告显示出，中国进口商取消了至少三笔船货，总计为18万吨的美国大豆，而且更多的大豆船货也可能遭取消。不过，大豆期货脱离了盘中低点，还一度走高，这源于玉米和豆油的涨势提振。3月大豆合约收低3美分，报8.78美元/蒲式耳。远月合约下跌1/2至3-1/2美分不等。3月豆粕期约收跌6美元至272.80美元/短吨。3月豆油期约收涨1.39美分，报31.90美分/磅。

　　[国内走势]

　　尽管隔夜外盘小幅走低，今日连豆粕依旧小幅跳空高开，但高开低走，豆粕主力合约M909收出一根大阴线，早盘跳空高开于2545元/吨，开盘后一度上涨至2553后，受阻振荡回落，在60日均线2500处受到支撑，尾盘收于2501元/吨。较上一交易日结算价下跌49元/吨，涨幅1.92%。豆粕全日成交量为49.4万手，较昨日增加6.0万手，持仓量为22.3万手，较昨日增加25908手。

　　[基本面分析]

　　国内豆粕现货价格从本周一开始持续小幅走高，也使得各地终端需求方持续加大采购力度，据悉至周一下午，沿海部分大型大豆压榨工厂豆粕出货量高达1-2万吨，个别高达3-4万吨，超卖现象较为严重；因此2月底之前多数工厂将基本以发货为首要任务。而春节前后多数饲料养殖企业整体备货量有限，因此进入2月中旬之后多数有补库要求，且其采购豆粕的心理成本价格一般低于2900元/吨。但来自市场供需基本面的压力仍然不容忽视，一方面是近月庞大的进口大豆到港预期，据市场称近三个月的装船量已经接近1000万吨，另一方面2月份以来国内大部地区畜禽饲料需求形势并不理想，截至目前，多数企业2月畜禽料销量较1月环比下降2-4成，局部地区偏高降幅甚至在5成左右。

　　国内豆粕现货价格随着外盘豆价连续两周的下挫，也一路跌至油厂的心理底线附近，截至上周末期间沿海地区豆粕成交价格普遍集中至2820元/吨-2850元/吨，由于逼近油厂心理成本底线，因而挺价意愿逐渐凸显。不过上周期间多数工厂移库量较大，且部分采取封顶结价方式，使得现货库存压力稍有缓解。而以现阶段的大豆及油粕价格来估算，多数工厂大豆压榨已经临近盈亏平衡点，个别已经亏损100元/吨-200元/吨，因此挺价心理开始显现且停机现象也有所抬头，据悉现阶段山东内陆地区的大豆油厂几乎全部停工，华东部分工厂开机率也有所下降；因此来自现货库存压力的相应缓解以及部分工厂开工率的下降等因素的支撑，目前市场人士多数认为在3月中旬之前，国内豆粕现货价格难以明显下滑。

　　[技术面分析]

　　豆粕M909主力合约今日继续在2500-2600区间内振荡，再次演绎出高开低走的形态。从日内走势中可以看到，空头三次进攻下拉期价而多头毫无还手之势，处使价格连连下挫。尾盘触及2486低点引发多头兴趣，最终收在2500之上。全天交易中多头占有主导地位，但资金却有所减少，进一步下跌的动能不足。料本周价格还将在2500附近得到有效支撑。

　　(执笔：杨晓云)

　　国际原油大涨 沪铜尾随收高

　　隔夜LME市场三个月铜延续前一交易日的涨势，但是盘中成出现剧烈下跌，尾盘仍然收高，当天报于3405美元/吨，较前一交易日上涨10美元/吨。受隔夜外盘的微弱提振，今日沪铜905合约以27890元/吨小幅高开后强劲上涨，最高涨幅触及3%，随后震荡，尾盘大幅回落，全天呈现M型走势，并以27820元/吨收盘，较昨日上涨320元/吨，持仓14万余手，较昨日略减，成交量37万余手，较昨日增加12万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存再度增加1800吨，达到546600吨。周边市场上，美元指数在经过几个交易日的回调修整后重拾涨势；国际原油昨日大涨，NYMEX4月合约收于42.50美元/桶，较前一日上涨2.52美元。

　　中国方面消息，昨日国务院常务办公会议审议通过了《有色金属产业调整和振兴规划》提出要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级。针对淘汰落后产能，国家计划在2011年前淘汰30万吨的小型铜冶炼产能。《规划》对金属的正面作用是毋庸置疑的。虽然美国政府对金融行业的救助计划也在进一步的完善，但是我们依然能看到频频报出的萧条数据：德国第四季度GDP萎缩2.1%，为上世纪90年来以来最差；美国1月成屋销售下降5.3%,年率为449万户,预估为479万户,12月年率修正后仍为474万户。

　　我们认为在各国救市措施的干预下，对基本金属的支撑仍然较强。但是，铜市在新年度供过于求已成事实，供求关系决定其中线依旧偏空。而金融属性所主导的价格涨跌对近期各主要经济体的宏观政策非常敏感。我们认为，近期以震荡偏弱走势为主。

　　(执笔：方俊锋)

　　金价短期有望反复，多头继续等待进场机会

　　隔夜外盘行情简述：昨日国际黄金市场继续宽幅波动，低点触及944.57美元/盎司，回调幅度之大超出市场预期，同时显示市场杀跌心理较重。伦敦金昨日上午定盘价为956.25美元/盎司，下午定盘价为978.50美元/盎司。今日国际现货金价午盘继续在950美元/盎司附近盘整，投资者买兴清淡倾向于获利了结。

　　沪金日内行情简述：国内沪金期货今日继续低开低走，主力合约906报收208.23元/克，下跌1.40元/克，成交量继续增加至30488手，持仓量减少连续第三日减少至40370手，日内最低价206.80元/克，已经接近20日均线位置。

　　原油方面，隔夜NYMEX原油期货放量暴涨，4月合约收盘报42.50美元/桶，上涨幅度高达6.36%，主要受到来自汽油期货上涨的带动。汽油库存减少量超过了原油供应增加产生的影响，并且在汽油消费增长的推动下，美国汽油库存的降幅超出分析师预期，构成利好。取暖油库存的小幅下降也提振取暖油期货收盘走高。

　　消息方面，就黄金市场而言，美联储主席伯南克信誓旦旦的乐观言论令投资者重燃信心，美股的大幅反弹也令黄金的避险需求降温。伯南克提到如果政府采取的种种措施能够使市场企稳，那么经济衰退应该会在今年结束，而明年也将成为经济复苏的一年；他还明确表示并没有将美国银行国有化的必要，银行也不会遭到政府多数控股甚至完全控股。

　　据昨日美国房地产商协会报告，美国1月份二手房销售数字环比下降5.3%，经季调后的年率降至449万栋，创下12年来新低。

　　全球黄金ETF近日未有增仓动态，暂时处于观望，也在一定程度上打压了市场追捧黄金的热情。而前期金价快速上扬击破千元关口积累的抛盘重压，也令多头纷纷获利折腰。

　　综合分析我们认为，美股反弹后劲不足，疲软的房市数据打击市场乐观情绪。由于经济尚未企稳，对于复苏的预测充满不确定性，市场风险敞口很大，黄金在避险需求支撑下后市仍有较强的上冲动能。短期来看，5、10日均线被连续击穿，KD指标高位交叉下行，回调态势有望在反复中延续，930-935美元附近存在较强支撑，建议多头静待进场时机。

　　(执笔：李曼)

　　各国托市力量支撑胶市呈现近强远弱

　　今日沪胶909以12430元/吨小幅高开，开盘后以震荡走势为主，11点过后期价大幅拉升，攀升至五个交易日以来的最高点，下午期价震荡回落，全天收于上上影线小影线，报收于12380元/吨，较昨日上涨50元/吨，持仓量8万余手，较昨日略减，成交量61万余手，较昨日增加28万余手。外盘方面，延续弱势反弹，换月合约8月涨势更为强劲。

　　作为橡胶主产国减产计划的一部分，马来西亚1月份天然橡胶出口低于规定的70,000吨配额，据政府官员说，马来西亚本季度天然橡胶出口减少2.2万吨，迄今为止低于规定的配额。越南2月份橡胶出口预计将增长29%至40,000吨，但是仍低于出口配额，现出口额预计将下降29.2%至5100万美元。2月份出口量虽有增加，但是1-2月份，越南橡胶出口预期量仍只达79,000吨，同比将下降10.4%。国家橡胶主产国的联合减产将有助于提振橡胶价格。

　　近日获悉，海南农垦将从下周开始实施国家储备局的天然橡胶收储计划，并在今年8月底前完成5.5万吨天然橡胶储备计划，作为国家10.5万吨橡胶收储计划的一部分。目前国储局对橡胶市场的意图非常明显，稳定橡胶价格，因此，将第一批天然橡胶收储的价格定为每吨14600元，大大高于市场价格。但是，我们仍然需要看到国际宏观环境并未改善，经济走出低谷也需要一定的时间，对于远月合约我们依旧看空。

　　(执笔：方俊锋)

 

 

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