自主力合约1110构筑W双底反弹以来，4月螺纹钢一直维持在4750—4930元/吨区间窄幅振荡，上冲稍显乏力。随着传统消费旺季的到来，以及国内外通胀压力加大和成本的支撑，沪钢后市将呈小幅上升态势。

政策调控仍紧，压制钢价上行

一方面，在央行频繁采用提高存款准备金率和加息的调控手段下，国内3月CPI数据仍创新高，表明我国物价水平仍较高，可以预计未来几个月CPI仍将维持高位，国内通胀形势严峻。另一方面，由于受全球流动性充裕、美元走软以及西亚北非局势动荡的影响，未来原油等国际大宗商品价格将持续上涨，国内输入性通胀的压力或将继续加大。因此，货币政策有进一步收紧的趋势。钢铁行业资金压力将继续上升，钢价走势受到紧缩政策压制。

市场仍供大于求

据相关统计数据显示，今年一季度我国粗钢日产水平达到188.79万吨，同比增长8.7%，同去年四季度日产165.22万吨水平相比，大幅增长了14.3%。中钢协最新数据显示，4月上旬中国粗钢产量全国估算值为1979.2万吨，其中76家会员企业粗钢产量为1653.4万吨，日产达165.34万吨，旬环比增加2.4%。4月上旬我国粗钢日均产量续创新高，超出市场预期。笔者认为，我国粗钢产量短期仍将维持高位，加大了钢材市场的供应过剩压力，市场资源供给量持续增加，虽然3月出口大幅增长缓解了部分供给压力，但国内市场仍呈供大于求的局面。

库存逐步消化，需求提升

目前处于钢材需求的旺季，需求的放大将成为拉动钢价的重要因素。首先，经济的平稳增长为钢材市场的需求提供了保障。其次，从mysteel监测的库存数据来看，螺纹钢库存环比7周降低，与去年相比，减少3.981万吨，同比减幅为0.26%。再次，3月我国出口钢材491万吨，环比增加243万吨，显示国际钢市需求增加。

笔者认为，当前毕竟只是一个传统消费旺季，消费能保持多大增长幅度才是值得关注的，对于市场看好的保障房建设拉动，笔者维持一贯谨慎看好的观点。传统的消费旺季过后，国家货币紧缩政策和房地产调控政策继续实施，若下游需求得不到增长，“高产量”将是钢材价格上行的最大“拦路虎”，钢价难言大涨。

原材料成本高企为钢价提供较强支撑

在通货膨胀的大背景下，钢铁原料的价格依然维持高位。目前钢坯价格已经创下了2009年以来的新高。印度矿报价依旧维持高位，63.5%品位的印度矿价达到189美元/吨，较3月下旬的最低价上涨了19美元/吨，进口矿的港口库存量也略有下降。另外，原油价格的持续高涨将推动海运费的上升，以及我国粗钢产量继续大幅增加很可能进一步加剧本已偏紧的全球铁矿石供需，这些将使铁矿石价格高位运行。目前一级冶金焦价格约为2050元/吨，焦炭上市后投资者对新品种的追多心理将限制焦炭期货的下行空间，这些因素均对钢价形成支撑。

综合以上分析，需求好转以及成本支撑是近期沪钢反弹的主要因素，在需求拉动下，沪钢短期仍将延续小幅上涨的态势，建议投资者密切关注5000元/吨一线的阻力。不过，在弱势基本面没有得到根本改善以及国内紧缩政策持续调控大背景没有得到改善的情况下，仅靠传统的消费旺季拉动，钢价大幅上行空间有限，中期将依然维持中级调整格局。