股指期货上市一周年之际，4月23日，由中金所主办、申银万国期货北京营业部与申银万国证券北京劲松九区营业部协办的“股指期货的财富与风险（北京站）投资报告会”在北京举行，申银万国期货研究所主要做量化投资研究的何小明博士在会上表示，一季度宏观经济总体运行平稳，紧缩政策起到了一定作用，但流动性相对依然比较充裕，企业利润有所下滑，股指水平处于历史地位，二季度将维持震荡格局。

何小明博士谈到，任何资本市场都会受到宏观经济的影响，股市的整体运行情况也取决于宏观经济的整体情况，作为股票和股指的投资者，在进行投资的时候都需要通过对宏观基本面、货币政策、自下而上的股市自身水平以及股票市场内部结构性四个方面的因素进行分析和研判，实体经济的变化及投资者对实体经济预期所产生的变化都会对资本市场的风险收益特性产生影响，最终对细分的某个投资品种的收益及风险产生影响，另一方面通过资本市场的价格发现功能和风险管理功能的程度也会反作用也实体经济。

在谈到一季度宏观经济情况的时候，何小明博士表示一季度宏观经济整体运行平稳，环比有所下降，先行指标下行，滞后指标筑底，从目前的走势来看，宏观经济在二季度有可能延续这种增速。通胀方面何小明表示，目前通胀高企，从结构化角度来看，影响CPI的主要因素是依然是食品价格，受到一个受国内影响因素及国际粮价的影响，整体通胀处在一个加速上升的过程中，其特点是成本推动和受国际大宗商品的影响，在进入二季度通过季节性供给增加的影响，食品价格方面可能有所回落，但总体上来说，CPI还是在5%以上的相对高位。另一方面，和何小明谈到“随着劳动力结构性的转移完成，劳动力需求的增加必然导致劳动力成本的不可逆转的上升，这也是推高CPI的一个主要因素。”

从流动性角度来看何小明表示，资产绝对价格的高低取决于市场流动性的宽裕程度，通过前期央行实施一系列的货币政策后，流动性相对于前期有所下降，但总体还是宽裕的，资本市场受流动性的影响不是很大。同时一季度企业利润率有所下滑，从股票市场的历史水平来看是一个相对的地位，也是一个战略性建仓的时候。但近年来万亿量级融资规模也必然导致整体的股指水平下移，受到大规模融资的压力。

何小明博士总体认为，通过一季度的宏观经济指标走势及对目前总体运行情况来看，目前市场流动性依然比较充裕，股指正处于历史地位水平，二季度将继续维持震荡格局，整体走势依然处于震荡向上的通道之中。