上周的利空因素较多，主要包括以下几点，4月17日央行11年以来第四次上调存款准备金率，进一步收紧流动性；上周二标普调低美国信用评级，导致全球股市下挫；虽然上周三周四，因美欧财报喜讯致全球普涨使股指高开，但因银监会开展新一轮的放贷压力测试，股指上周后半周表现并不尽如人意。预计本周股指仍持续弱势震荡。

从短期来看，市场走势热点持续性差，近期风格转换也已经开始偏弱，市场期待的银行地产权重股估值修复行情由于新一轮的房贷压力测试将面临一定的调整。再加上短期资金面因为存款准备金的上缴以及本周临近月末以及面临五一小长假可能加大了银行对资金的需求，从而对短期资金面形成压制。其实近期A股市场反弹突破3000点后，表现为明显的缩量态势，体现市场整体的参与热情有所降温，观望情绪较为浓厚，短期市场需要通过横盘震荡的方式来消化利空因素。从中长期来看，紧缩政策趋缓向后延迟是大概率事件。周小川行长在明确指出紧缩货币政策“还会持续一段时间”，央行货币政策委员会委员刘明康要求监管银行日均存贷比，央行副行长胡晓炼也称存准上调还有“相当空间”，加上4月15日公布的较为强劲的经济数据和创新高的CPI，也许市场之前所期待的紧缩趋缓将向后延迟。在1到4月份各项紧缩手段密集推出之后，因5月份（公开市场到期量达五千多亿）公开市场资金回笼压力依然不减，但法定准备金率上调压力相对将会缓解。在此背景下，央行可能会再次使用差别准备金动态调整来进行调控。

总体来看，现阶段趋势不明朗，不确定性较多，整体盘面将呈现弱势偏空的格局，以银行地产为代表的权重股受紧缩政策的干扰依然呈现弱势，短期资金面因为存款准备金的上缴以及下周临近月末以及面临五一小长假可能加大了银行对资金的需求，从而对短期资金面形成压制。五月公开市场到期量仍较多，央行或再次祭出差别存款准备金率，预计本周股指仍持续弱势震荡的态势。操作上，建议投资者以观望或日内交易为主，等待趋势的有效形成，期指主力的震荡区间为3300-3700。