螺纹钢上周出现探底回升，三根小阳缓慢上涨，领涨于金属商品；沪钢1110合约今日报收4879点，涨21点，增仓12094手，走势显著强于上期所金属，上涨有望延续，笔者将从宏观、需求、供给、库存等相关因数进行分析。
 
　　宏观调控促使商品价格承压 央行4月5日晚间公布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行本年度第二次加息，此次加息市场早有预期，而且加息的主要目标是稳定物价、治理通胀。15日公布的CPI为5.383%，创32个月新高，17日央行上调存款准备金率0.5个百分点，旨在呼应温家宝13日主持一季度经济会议中强调千方百计稳定物价和刚刚公布3月份高通胀数据。大宗商品在加息、上调存款准备金率双重压力下回落。温家宝主持的13日经济工作会议中强调切实实施好稳健货币政策列当前工作之首，千方百计保持物价总水平基本稳定，巩固和扩大房地产市场调控成效。央行行长周小川在博鳌论坛上表示：中国的存款准备金率不存在绝对的上限及货币紧缩政策将持续一段时间，市场预计上半年存款准备金率及存贷款基准利率还会各上调一次，二季度商品价格继续受到紧缩政策承压。

需求温和增长 国际钢协最新公布2011年和2012年中短期钢需求展望报告，预测2011年世界钢表观消费将增5.9%，达到13.59亿吨，2012年将进一步增6.0%，达14.41亿吨创纪录水平。2012年发达国家钢消费仍将比2007年水平低14%，而新兴经济体将高于2007年水平38%，新兴和发展经济体占世界钢需求比例将从2007年的61%提高到72%。该报告预测，我国2011年钢表观消费增5.0%，达到6.05亿吨。若按1季度粗钢产量的增速，中国的钢表观消费量可能更高，虽然我国政府努力调控房地产可能对今年钢需求产生影响，但是我国今年将建1000万套保障房建设将会弥补房地产调控减少的钢材需求量。从一季度统计数据看，全国房地产开发投资8846亿元，同比增长34.1%。其中，住宅投资6253亿元，增长37.4%。全国商品房销售面积17643万平方米，增长14.9%。其中，住宅销售面积增长14.3%。1-3月，全国房地产开发企业房屋新开工面积2.08亿平方米，同比增长23.4%，增幅较1-2月份下降4.5个百分点，3月份全国房屋新开工面积为2.08亿平方米，同比上涨19.3%，环比1-2月份上涨8.8%，3月份，全国房地产开发景气指数为102.98。未来几个月，主要受1000万套保障房推动，房屋新开工面积将持续上涨。

产量增加，库存减少 国际钢铁协会统计数据表明：一季度全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为3.715亿吨，同比增长8.8%，其中一季度我国粗钢产量为1.699亿吨，粗钢日均产量达到188.79万吨，同比增长8.7%，同去年四季度日产165.22万吨水平相比，大幅增长了14.3%。中钢协最新数据显示4月上旬粗钢产量估算值为1979.2万吨，续创新高。从库存看，3月末，全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1789万吨，处于较高位置；全国建筑钢材螺纹钢库存为730万吨（数据来源我的钢铁网），同比增加52万吨。一季度产能集中释放及库存量增加促使螺纹钢一季度冲高回落，钢材价格重心下移。进入4月份消费旺季的带来，去库存化明显，截至上周五我的钢铁网统计显示螺纹钢社会库存为637.15万吨，较3月末环比减少93万吨，且同比减少3.981万吨，首周出现库存同比减少格局，去库存化明显。
 
　　铁矿石、焦炭维持高位 虽然钢材价格出现回落，但是铁矿石却保持坚挺，天津港铁矿石63%品位产地印度的报价为1320元/吨，产地澳大利亚62%PB快价格为1370元/吨。冶金焦价格现货价格维持稳定，然焦炭期货自本月15日上市以来，出现大幅上涨，截至周五报价2330元/吨，期货价格上涨已经提前反映了原材料通胀的预期，持仓量持续增加，成交量较为活跃，有望后期引导焦炭现货价格上涨。原油价格处于110美元上方，国际上航运费增加，国内连续上调汽柴油价格，导致国内港口运费的增加，也将会导致铁矿石到厂运输成本。
 
　　夏季局部地区将现电荒 据国家能源局公布的数据，3月份，全社会用电量3888亿千瓦时，同比增长13.41%。今年前3月，全社会用电量累计10911亿千瓦时，同比增长12.72%，一季度第二产业用电量8025亿千瓦时，同比增长12.3%，占全社会用电量的比重为73.5%，其中受电力紧张影响，电煤需求增幅较大，导致电煤价格维持高位，日前发改委在上周率先针对16个用电紧张的省市提高了上网电价，平均上调1.2分/度，上调幅度较小，提高电价只是为部分“计划电和市场煤”矛盾突出的省市缓解电力供应难题，但很难从根本上解决电力生产企业成本高上涨的压力，难以提高电力企业的盈利能力，提高企业生产的积极性。伴随着二季度用电高峰季节到来，国家发改委发出警告夏季高峰期华东、华北、南方供需缺口较大，进而导致此地区将会对一些高耗能企业采取限电措施，来缓解供应紧张格局，且钢铁行业不但高耗电煤资源，而且耗电量巨大，特别是在用电高峰期最容易受到牵连，市场普遍预期夏季来临粗钢的产量有望回落。

综述：在紧缩的货币政策下，房地产投资增速不减，1000万套保障房建设陆续开工，对建筑钢材需求温和增加，虽然一季度粗钢产量迭创新高，然而自春节过后钢材价格出现回落，钢材去库存化明显，螺纹钢库存显著减少；国内通胀压力不减，原材料铁矿石、焦炭价格维持在高位，伴随着夏季用电高峰来临前粗钢产量减少的预期，螺纹钢有望小幅走高。

技术形形态上：螺纹钢周K线处于维持在BOLL中轨线附近，KDJ指标交叉向上发散；日K线处于BOLL上轨道中，KDJ指标中位形成金叉，处于偏强走势；下方支撑位4750点，上方压力位5000点。