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4 月 CPI 环比或继续回落

4月的前三周，商务部食用农产品价格环比持续回落。以上周为例，以蔬菜为代表的食品价格环比持续回落，但肉价仍在高位；而生产资料价格则出现全面上涨的现象，橡胶和黑色金属涨幅最大。

同时，央行21日提准冻结了3764亿人民币，3月“热钱”流入量较预期低，而SHIBOR短期利率显示银行资金面偏紧，因此，我们认为4月CPI环比有望继续回落。

3 月“热钱”流入量低于预期

我们此前预测3月“热钱”流入量超过4000亿人民币，但由于3月实际利用外资总额高达125亿美元，元高于2月水平，因此，3月流入“热钱”量仅为3247.89亿元。我们认为3月“热钱”流入量低于预期的主要原因是央行有效控制了人民币升值速度和幅度。当然4月初，央行的加息决定可能导致本月“热钱”流入量增加。

SHIBOR 利率显示短期资金面偏紧

21日央行实施了提准措施，冻结市场资金3764亿人民币，与此同时，银行间资金面趋紧。我们看到SHIBOR1周利率已经达到2011年2月23日以来最高水平，而SHIBOR1个月利率也达到了2011年3月1日后的最高水平。

结论：4 月 CPI 环比或有回落

虽然输入型通胀形势仍旧十分严峻，但是在央行有效进行资金回笼和“热钱”流入量低于预期的局面下，内生性通胀得到了部分缓解。加上季节性因素下，农产品和果蔬价格持续回落，因而我们认为 4 月 CPI 环比可能继续回落。

沪深300指数技术视角

周一沪深 300 指数跌破上周三低点后大幅下跌，跌至 55 日均线时获得支持反弹，但受阻于早盘开盘点，尾市再次回落到 55 日均线附近。

值得指出的是，55 日均线是斐氏均线系列之一，而且前期曾经在 2 月 23 日和 3 月 15 日两次托住指数形成反弹，周一再次触及该点反弹失败，周二可能再次破位下跌，60 日均线是考验多头能量的关键位臵。

从博弈的角度看，沪深 300 指数至少要击穿 3 月 31 日的低点 3210.17 点，从而给技术派致命一击，震慑散多的意志，一旦有恐慌性抛盘杀出，主力必然入场，推动指数大幅反弹。

虽然从技术看，沪深 300 指数在均线束下沿 3215 点附近，也就是 3 月 31 日低点附近有一定的支持，但历史不会简单重演，有可能跌至 3 月 15 日低点附近3141 点才能彻底击垮散多的意志，从而完成散多筹码向主多的转移。

从循环周期的角度看，周一低点距离 1 月 25 日低点为 3 个月的时间跨度，也就预示着未来的循环周期的基础循环跨度为 3 个月，也就是预期 7 月可能形成重要的高点。我们倾向于认为，重演 2010 年 9 月底历史的可能性较大，也就是说，4 月 29 日前会爆发强劲反弹并形成至少 1 个月的上涨趋势。

从自然法则的角度看，时空协调性要求短期内见到 3450-3454 点。中期来看，向上突破的中期目标位在 3661 点附近。

自然法则与股指期货

周一股指期货大幅下跌，在小的下降通道的下轨附近获得支持，但反弹受阻于 15 分钟图的均线束下沿，二次探底击穿早盘低点，周二走势进入到异常关键的时点。

从空间的角度看，周二可能会下跌到 15 分钟图中大的下降通道的下轨附近，技术上看在 3210 点附近，但早盘会在 3243 点附近展开激烈的争夺，若多头能够守稳，则仍然有可能先反弹到周一高点附近，但随后仍会有一次急跌回落到早盘的低点附近。若反弹受阻于 3257 点，则仍然存在急跌击穿早盘 3243 点向 3210点急进的可能性。

若多头直接弃守 3243 点，则股指期货将快速下跌到 3210 点，击穿该点则可能下挫到 3198 点，这个位臵仍然会有激烈的争夺。若现货指数跌破 3215 点，则股指期货可能会再次急挫到 3163 点附近。

无论周二低点再那，形成大级别低点的可能性都是非常大的，也就是说周二低点形成后形成上涨的趋势行情的可能性相当大。关键是在指数和股指期货的大幅波动以及击穿前期低点的恐怖走势中，投资者能否从容应对，先砍后补，踏准市场的节奏。

现货市场板块策略

短期建议关注生物育种、海南旅游岛、消费者服务、3D 概念、垃圾发电、网络游戏概念、抗癌概念、食品与主要用品零售、制药、生物科技与生命科学、零售业等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1105 合约 3220 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码，中线持有，止损设在 3150 点。