近期，国内整个油脂市场走势反复振荡，短期保持宽幅波动格局的迹象明显，其中棕榈油基本面疲弱，棕榈油价格承压较大。

具体而言，国内棕榈油商业库存逐步上升，需求仍显低迷，但随着气温的回暖，国内将迎来消费旺季，加上豆油走势偏强，棕榈油市场行情长期将逐步回暖。

棕榈油基本面疲软令价格承压

MPOB上周公布的数据显示，截至3月底，马来西亚棕榈油库存达到了161万吨，创下年内新高；3月份马棕榈油产量环比猛增近30%，达到了142万吨。进入4月份，马来西亚棕榈油的出口形势依旧不容乐观。第三方船运机构公布的数据显示，4月的前15天，马来西亚棕榈油出口量环比下滑13%（SGS）和21%（ITS）。另一方面，由于已经进入恢复性增产期，马来西亚棕榈油产量可能进一步上升。当地种植户预计，4月份马来西亚棕榈油产量将比3月份的142万吨增长15%至163万吨。产量库存大幅上升而出口下降令棕榈油基本面疲弱状况短期难改。

目前，国内棕榈油商业库存在43万吨左右，相比于今年年初27万吨左右的水平，已经大幅上升近60%。充裕的供应也对于国内棕榈油价格构成压力。

豆油基本面相对偏强，间接支撑棕榈油价格

由于油厂压榨利润持续下滑，加上市场需求疲弱，导致油厂开工率不高，油厂普遍支持豆油价格上调。与此同时，我国豆油进口量近期一直偏低，国内豆油在供应面所承受的压力较小。

目前，国内豆油与棕榈油的价差仍呈现扩大态势，如今年年初，国内四级豆油与24度棕榈油之间的价差在300元/吨，而当前两者的价差已经达到了700元/吨以上。考虑到当前国内豆油受成本支撑下跌空间不大，短期内如果跟随国际豆油价格反弹，那么随着国内气温的回暖，以及棕榈油掺兑需求上升，尤其是在当前豆油、棕榈油价差较大的情况下，国内棕榈油终端需求回暖将只是时间问题。另外，从技术上看，棕榈油期价在8800—9000元/吨附近有较强支撑，短期仍有可能维持宽幅振荡走势，但中期上行趋势未变，操作上可逢振荡下跌试探建仓多单。