铜 高开走跌铝 低位震荡

　　【外盘走势】LME三个月期铜周四盘中升至逾两周高位的3540.75美元，收盘涨85美元报3500美元；三个月期铝收盘涨21美元报1364美元。

　　【国内走势】沪铜主力905今日高开后盘中跳水至低位，收盘跌230元报27850元，成交和持仓均略减。沪铜指数跌243点报27876点。沪铝905今日低开后震荡走低，收盘跌160元报11650元，成交和持仓均略减。沪铝指数跌152点收报11690点。

　　【基本分析】LME铜库存减少2925吨至545475吨；铝库存大增18275吨使库存达到3201125吨，再次刷新历史最高纪录。库存的高位打击了铜铝价格。欧元区2月份零售业采购经理人指数由1月的44降至42.3，为连续第9个月下降，消费者不断削减开支。欧盟委员会预计欧元区09年经济将收缩1.9%，欧央行官员暗示将在3月份会议上降息。欧元区三大经济体意大利、德国和法国的零售业均下降。美国商务部公布美国1月份新屋销售环比下降10.2%，同比下降48.2%，季调后折合年率为30.9万套，1月份新屋平均售价下降17.6%至23.46万美元。房地产市场的继续恶化对美国有色金属的消费造成了打击。美国劳工部数据显示截至2月21日荡舟首次申请失业救济人数增加3.6万人至66.7万人，创下1982年10月2日来最高水平。经济危机的延续使得失业人群再就业非常困难。美国就业市场目前没有好转迹象，将会对经济形成进一步拖累。宏观经济的疲弱将拖累铜铝价格。

　　【技术分析】LME铜价在3500美元处压力巨大。沪铜905在接近28000一线阻力较大。

　　【操作建议】铜，铝：离场观望。(南华期货曹扬慧)

　　锌维持弱势

　　【外盘走势】LME伦外锌周四微跌，多空再次势均力敌，主要是后市方向不明，两方都不敢轻举妄动。美联储主席伯南克的讲话也一定程度上影响了伦锌价格。但据巴克莱称，该讲话影响大量的空头回补，基本金属出现涨势。我们认为，这消息对锌的影响甚弱。伦锌收报1140，微跌0.87%。成交和持仓均减少。

　　【今日走势】今日沪锌主力905微幅高开后，震荡回落。早盘的一波凶猛地跳水使锌价跌至10100的低点，后虽有回升，但锌价围绕在10200下方匍匐不前。收报10180元/吨，跌幅1.83%。持仓大减5152，成交量亦大减。

　　【基本面分析】锌库存上一个交易日增加9075吨，总量达到362，275吨，库存压力不减。场外升水为23美元/吨左右水平。长江现货价格报10950元/吨。巴克莱报告中指出，目前全部基本金属都出现远东区域注销仓单增加的现象，他们提示近期亚洲区仓单的变动值得关注。由于国内外价差较大，国内锌需求大都由国外的廉价锌满足，这样国内锌库存就不可避免要增加。查看本周上交所23日—27日交割仓库锌库存周报，我们也可以发现，本周锌库存增加1649，从上周的62988增加到64637。进口量居高不下，对国内锌价或将是一大阻力。

　　【技术分析】伦锌依然存在上涨动能，但沪锌上方承压，万点支撑目前仍然存在。

　　【操作建议】日内短线操作。

　　(南华期货张红敏)

　　天胶 窄幅震荡

　　【今日走势】美国最新失业总人数突破500万，欧元区消费者信心创下新低，道指昨日收低88.81或1.22%。但隔夜NYMEX期油在供应减少的压力下，涨2.72美元，至45.22美元，涨幅6.4%，创下1月26日以来的最高水平。主力907开盘走平盘中宽幅震荡，报收12500，涨10点或0.08%，持仓减少3316手。905则高开震荡，收13405涨195点或1.48%。

　　【基本面分析】原油价格已经连续三日上涨，汽油库存的意外大幅下降340万桶，已经将投资者关注的焦点集中到原油供应的下降中来。油轮追踪机构Petrologistics称，OPEC正在切实履行每天420万桶的减产计划。原油供应的下降和OPEC3月份的减产预期可能在未来给原油提供继续上涨的动能。1月份日本汽车产量出现大幅下降，丰田减少40.3%，日产减少59%，本田减少23%。虽然全球汽车产量面临下滑的硬伤，但是在停割期内，马来西亚、泰国原料供应开始吃紧；而且随着国内收储进入实施阶段后，也将明显拉升东南亚橡胶价格。昨日受到中国采购的推动，东南亚现货橡胶价格上涨，泰国RSS3每公斤154报美分，前一交易日报153美分。印尼SIR20报每公斤报126.5美分，前一交易日报124.5美分。在现货价格上涨的推动下，沪胶受到支撑。但预计上涨空间不大905在14000附近仍有压力，907预计将会继续横盘选择方向。

　　【技术分析】今日905收于十字星，后市仍存分歧，如突破14000则可看高一线，否则高抛低吸。907走势较弱，预计后市将下探60日均线。

　　【操作建议】905上冲动能不足，冲高可适度抛空，在趋势仍未明朗的情况下建议短线操作。

　　(南华期货 胡浩)

　　棉 花窄幅震荡

　　【今日走势】今天郑棉0905开于11910，全天呈现窄幅震荡格局，最终收于11895，成交6926手，持仓46194手，减少918手。

　　【NYBOT走势】据纽约2月26日消息，NYBOT棉花期货周四收盘走高，受美国周度棉花出口销售强劲及2009年棉花播种面积预估被下调推动。交投最活跃的NYBOT 5月棉花期货合约收盘上涨68个点，报每磅44.24美分。近月3月棉花期货合约收高52个点，报每磅43.08美分。根据交易所数据，周三NYBOT棉花库存增加3,622包(每包500磅)，至210,580包，棉花期货持仓量增加182手至115,746手。棉花期货成交量预估为7,891手，在选择权交易中，大约成交2,744手看涨期权和1,975手看跌期权。

　　【基本面分析】(1)2月27日CC index指数为11436，较上一交易日增0。(2)2月26日Cotlook远东指数为52.65，较上一交易日减0.15。(3)今日郑州商品交易所棉花仓单数量为1661张，增加9张，有效预报645张。(4)根据美国农业部(USDA)农业展望论坛预测，8种主要作物(玉米、大豆、小麦、陆地棉、稻米、高粱、大麦及燕麦)的总种植面积为2.476亿英亩，同比减少520万英亩。其中，大豆种植面积将创纪录，而玉米面积保持稳定，小麦面积减少，而棉花面积同比减少10%。

　　【技术分析】今天维持缩量窄幅震荡态势，预计维持震荡走势。

　　【操作建议】观望(南华期货钟益强)

　　白 糖

　　高开低走

　　【今日走势】今日郑糖小幅高开，早盘一度大幅走低，之后慢慢回升，全天收于光头下影阴线，成交量仍然较高，上行压力重重。郑糖909开于3756，最高达3758，最低为3666，报收于3729，持仓量622858手，减少4260手。

　　【国际糖走势】受原油价格再次暴涨6%以及糖市的技术走势转强的刺激，在基金进场大规模买进的推动下，本周四ICE糖市原糖期货价格继续大幅上涨，其中0903期约在摘牌前夕上涨了逾半美分/磅，0905期约糖价的涨幅也接近半美分/磅，两个合约糖价均攀升至去年10月初以来的最高点。当日0903期约糖价暴涨52个点，收于13.70美分/磅，0905期约糖价同时大幅上涨48个点，收于13.90美分/磅，0907期约糖价也大幅上涨44个点，收于13.99美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区稳中有升，销量不好，华中销区或稳或涨，销量清淡，西南销区稳中见涨，观望气氛浓，华南糖市稳中有升，购销情况不佳，北方市场稳中走高，成交乏量；广西市场持稳，成交清淡，南宁现货价3430元/吨，云南市场继续上调。

　　【技术分析】光头下影阴线，上行有阻力

　　【操作建议】多单持有

　　(南华期货张 健)

　　豆 类释 放

　　【今日走势】今日连豆低开低走，在外盘连续弱势打压之下，以强势下挫修正前期内外背离，期价开盘之后即快速下挫，一度触及上周短期平台底部，但随后的低位买盘推动期价回补部分跌幅，终盘以光头中阴报收。主力A0909开盘3452，最高3452，最低3340，收盘3389。收盘较昨日结算价下跌72点，持仓增加22802张。

　　【CBOT】美豆继续疲弱走势，因公布的基本面数据令人失望，周度出口销售报告显示美豆出口继续大幅下滑，而月度压榨报告亦低于市场预期，同时周四召开的农业展望论坛公布的新季度美豆种植面积较2月份大增300万英亩，2009大豆结转库存预计提高81%，亦重创市场信心。

　　【基本面分析】产区大豆现货价格基本没有变化，哈尔滨地区油厂收购价继续稳定在3480-3500元/吨，由于近期期货价格持续走弱，尤其是今日大幅走低，部分地区中间商趁机压低价格。下游产品方面，豆油价格与期货市场保持同步强势，今日各地报价与昨日持平，油厂继续保持积极销售策略。豆粕则由于下游需求疲软，及中间环节的观望，市场成交清淡，需求持续萎靡，南方销区价格继续小幅走低，短期下游产品尤其是豆粕市场弱势恐难有明显改观。昨晚公布的基本面数据大失市场所望，不仅月度销售数据糟糕，进一步加剧市场对美国以外市场需求下滑的忧虑。农业部展望论坛年会预计新季度美大豆种植面积将达到创纪录的7700万英亩，同时结转库存亦将提高81%。这一数据对美豆期价雪上加霜。预计从下月开始，种植面积将正式登场，成为市场炒作的一个重点，同时美原油逼近双月线，关注其后期表现。

　　【技术分析】今日加速下挫，使得前期动能得到一定释放，但期价下行过速亦对头肩顶形态的形成造成一定破坏，加之逼近前期低点，短期存在调整需求。

　　【操作建议】空单谨慎持有(王晨希)

　　强麦小幅下跌

　　【今日走势】今日早盘小麦主力909低开之后围绕日均线小幅振荡,直到收盘，最终909小麦收于2147，较昨日收盘价收低8个点，日减仓3474手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四收低,周三上涨後今日遭遇获利了结,且玉米和大豆期货走软也带来卖压.CBOT-3月软红冬麦合约收低10-3/4美分,报每蒲式耳5.14美元.基金沽出3,000口小麦.美国农业部公布,上周小麦出口销售达577,900吨,高于预估的30-40万吨.

　　【基本面】 2月25日第112批国家托市小麦竞价销售交易会在河南市场和安徽市场(山东、湖北、河北、江苏设分会场)举行。在郑州粮食批发市场，记者了解到，近700家用粮单位参与此次交易会，交易现场异常火爆。

　　【技术分析】今日小麦小幅下跌，预计未来一段时期小麦价格仍将高位波动，905小麦价格区间大致在1950-2150之间，909小麦价格区间大致在2100-2200之间。

　　【操作建议】区间操作。

　　(南华期货郑施红)

　　玉米

　　低开后震荡

　　【今日走势】今日连玉米延续昨日跌势，低开便呈横盘震荡走势成交持仓基本维持不变。主力合约0909以1673开盘，收于1666点，较上一交易日结算价下跌15元，总持增加44手。

　　【CBOT】鉴于今春美玉米种植面积可能高于市场预期，加之盘前美农业部周出口销售数据疲软，周四CBOT玉米期货温和收低。5月玉米合约下跌1.75美分；7月玉米合约收盘380.25美分，下跌1.75美分。资深市场观察员表示，盘初各主要周边市场对玉米走势影响积极，其中原油大幅攀高，美元指数疲软，美国股市稳中走升。09年美玉米种植面积估值没有如数周前预测的那样大幅缩水，这为周四市场带来基本面压力。美农业部首席经济学家Joe Glauber表示，2009年美国玉米种植面积预计持稳于去年的8600万英亩水平，大豆面积预期增加100万英亩以上。同时，美农业部预计乙醇用玉米消耗量较去年提高14%，这被一部分交易商视作盘初市场轻微利多因素。

　　【基本面分析】新的炒作题材尚未出现，再加上养殖业受疫病及季节性需求淡季影响持续疲弱导致玉米下游需求不振，目前走势已步入区间震荡。今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1420元/吨；锦州港口平舱价1540元/吨；大连港口平舱价1540元/吨；上海到站价1620元/吨；长春出库价13800元/吨，广州港口成交价1610元吨。

　　【技术分析】主力909合约维持区间震荡。

　　【操作建议】观望

　　(南华期货王成)

　　PTA

　　午盘跳水

　　【今日走势】今日PTA905在早盘基本上维持窄幅震荡，成交偏弱，午盘则迅速震荡下滑，盘中交投也一度有所活跃，但在期价回升无力之后，临近尾盘，持仓量迅速萎缩，日内最高至5842,最低至5670,最终收于5702,持仓量减少2110手至114448手,成交量为235838手.

　　【基本面分析】

　　26日:

　　原油方面, WTI原油904合约收于45.22美元/桶,上涨2.72美元/桶；日本石脑油日均价395美元/吨,较前一交易日上涨13美元/吨,FOB韩国MX日均价622美元/吨,较前一交易日下跌29美元/吨。

　　直接原料PX现货方面，亚洲PX市场,FOB韩国收于866.50-867.50美元/吨, CFR中国台湾收于881.50-882.50美元/吨,较前一交易日下跌4美元/吨;

　　以现货价计算,PTA内盘现货日均价6070元/吨，外盘现货730美元/吨，进口PX折合生产成本5828进口成本6291元/吨，进口亏损221。

　　今日:

　　PTA市场弱势调整，内盘商谈在6000-6050元/吨；外盘买家意向普遍低于730美元/吨，交投气氛清淡。

　　MEG市场气氛清淡，内盘个别买家询盘在3700元/吨左右；外盘主流商谈465-470美元/吨，低价略询盘，但成交不多。

　　受油价连续大涨影响，江浙半光切片今行情暂稳，观望心态较浓。主流商谈6950-7000元/吨(现款)附近，成交依然乏量。

　　总评:受库存继续减少影响，原油价格大幅反弹，PX跌势也逐渐趋缓，同时，临近月初聚酯厂商略有补货行为，PTA继续走弱动力减少。

　　【技术分析】MACD和RSI指标继续偏弱下行,显示目前行情处于弱势盘整状态;从今日走势来看,随着期价的进一步走低，临近尾盘，持仓量不断萎缩，空头略有略趋获利了结

　　【操作建议】前期短空减平仓获利为宜

　　(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯

　　震荡下挫

　　【今日走势】今日聚乙烯主力905震荡下行，目前期价受均线压制明显，上行遇阻，短期将陷入震荡迹象，但下行空间也有限。主力合约0905开于8300，收于8140，最高8375，最低8120，收跌215，成交313396手，持仓56584手，日减仓510。

　　【基本面分析】中国塑料城PE市场行情盘整，涨跌互现。尽管国际原油继续上扬，但期货价格下行打压商家心态，临近周末市场询盘较淡，下游工厂和中间商接货积极性不高，整体成交一般。华北LLDPE市场期货价格下行，影响商家心态，原油上涨支撑价格维持平稳，整体成交不佳。齐鲁化工城PE市场早间上涨缺乏动力，昨日午后市场出现疲态，7042在8850元/吨左右。中原当地LLDPE市场早间气氛较为疲软，询盘气氛一般，商家预计今日石化停销不开单，且国际原油上涨，暂时维持昨日报价，9050K/7050含税报8950元/吨。华东LLDPE市场价格保持平稳，但是成交未跟进，商家心态较为迷茫，成交一般。余姚PE市场成交不佳，贸易商心态不好，感觉迷茫，报价暂时平稳，货源正常。7042在8900元/吨左右。华南LLDPE市场今日受期货下滑影响，询盘较为疲软，价格虽然保持平稳，但是成交较差。广州PE市场今日报价基本维持平稳，但商家信心不足，市场上涨乏力，询盘较为疲软，7042/2001在8600元/吨左右。

　　【技术分析】从布林通道来看，价格运行沿下轨线，开口平稳，短期仍处震荡弱势。

　　【操作建议】观望(南华期货史明珠)

　　燃料 油

　　震荡下行

　　【今日走势】今日燃油继续走出独立行情，一路震荡下行，收于长阴线，表明3100点处压力较大，近期将围绕3000点盘整。

　　【国际原油】受美国经济衰退加深相关担忧拖累，上周五国际油价一度重挫，但后来收复了部分失地。美国经济周期研究所上周五表示，美国1月30日当周领先指标(WLI)由107.3跌至106.1，显示美国经济短期内难见复苏。因此油价没有理由停留在每桶40美元上方，预期未来几个月内油价将跌破每桶30美元。

　　【基本面分析】油价回升到一个月前触及的50美元关口的任何企图均受到美国高额原油库存(较上年同期高15%)的压制。上周五的就业数据表明石油需求前景黯淡，炼油厂对原油的需求也因为设备季节性维护而大大减少，预示着石油库存将继续增加。

　　【技术分析】技术上看，短期内有继续回落的可能

　　【操作建议】持仓观望或日内交易(南华期货卢惠丽)

　　今日南华商品期货综合指数小幅下挫。南华商品期货综合指数收于1152.57点，下跌7.93点，南华工业品指数收于1135.60点，下跌7.83点，南华农产品指数收于1345.57点，下跌9.22点。

　　今日工业品除橡胶小幅上涨外，其他工业品商品均以小幅下挫收盘，其中PTA、燃油、锌和塑料的跌幅较大，南华工业品指数下跌7.83点。今日橡胶两上两下，最后收盘于日内均价附近，盘面没有明确的方向指引。Ru0909合约在12650也就是20日均线附近压力明显，最近三日的低点12300附近也有较强支撑，价格没有有效突破这两个价位之前暂时保持盘整观点。基本面，亚洲现货橡胶价格周四上涨，因TOCOM市场涨势引发中国公司更多采购，该地区的橡胶库存已经处于极低水准。交易商表示订单主要来自中国，TOCOM市场今日突破了140日圆的阻力位，这引发了市场将进一步走高的预期。泰国2009年1月天然橡胶出口额达2.997亿美元，同比大跌51.32%。其中向中国出口橡胶价值为8,600万美元。数据还显示，泰国橡胶产品同期出口总额同比跌14.09%，为2.869亿美元。

　　今日农产品除白糖外，全线下跌，豆粕收于跌停，油脂类的跌幅也较大，南华农产品指数下跌9.22点。郑糖909合约今日高开走低，成交与持仓双双增加的格局未变，在政策的支撑下，资金的推动之下，食糖的期价从节后3150已经上涨到今天3750点左右，涨幅达到近600点。白糖日内震幅较大，但基本保持稳步上涨，现货价也是一路飙升，部分糖厂进行限量销售，甚至不报价，糖价的涨势如虹。近期糖市的消息基本都是利多的，公布减产数据，完成国家和地方的收储，目前可利用的是各产区的提前收榨和部分产区的干旱天气，广西已有五家糖厂提前收榨，这种现象在以往的年度是很少出现的，现货价格也是逐日上调，糖市后期仍存较多不定因素，所以在糖价继续上涨之势中，多单在介入的同时，需理性对待。

　　因上周汽油库存跌幅超过预期，隔夜NYMEX-4月原油期货结算价劲扬2.72美元或6.4%至每桶45.22美元。另外，OPEC很有可能在3月15日的维也纳会议中决定再次减产，这也为油价提供了支撑。南华商品期货综合指数仍有一定的反弹需求。

 

 

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