新湖点评：

今日商品市场涨跌各现，农产品和化工板块多以跌报收，金属板块小幅上涨。26-27日，美联储正召开议息会议，正处敏感时期，市场资金表现谨慎。今日郑棉1109继续单边下行，且下行趋势有所扩大。截至收盘郑棉1109下跌730元/吨，报收于26595元/吨，成交量较上交易日放大257454手至1750796手，持仓增加14008手。1201今日下跌515元/吨，成交量较上交易日放大48654手，持仓增加292手。从多空力量对比来看，今日1109空单开仓占优，1201空单开仓占优。

27日，CCIndex 328回落幅度加大，下跌324元/吨，报27976元/吨；国际棉价回落明显，进口棉价格指数FCIndex M 1％关税价32251元/吨，滑准税价32578元/吨，国外棉价仍大幅领跑国内。今日郑棉1109对现货贴水1381元/吨。

今日，山东某大型纺企继续下调皮棉采购价格至26500元/吨（329），昨日（26日）棉花网32S报价也下调300元/吨，目前棉花产业链相关市场仍处下跌通道当中。

央行连续的调增贷款利率及准备金，有贷款的棉花加工企业、贸易企业、纺织厂资金成本明显增加。在此压力下，纺织企业近日多降价促销，以价换量，消化库存以回笼资金。在棉纱价格回落之后，织布企业的采购积极性有所提高。但是，部分中小纺企由于资金积压在棉纱库存上，无力购买棉花原料开工，逐渐采取关停措施，这将对中短期内棉花需求造成不小的冲击。但是这也将直接减少市场未来一段时间内的纱线供给，尽管目前内、外销订单有所下降，但随着时间的推移，坯布、纱线库存将逐渐消耗，纱线库存的下降将是必然，只是时间问题。

棉花和纱线均以价格回落换取成交量，下游的略微好转是基于上游的让价，如果下游未好，棉价先行反转，下游需求还是会走弱。由此来看，棉价还不具备上行的基础。

目前，市场的重点还是落在纱线库存的动销程度。尽管今年我国棉花播种跟去年同期一样遭遇到了低温推迟播种的问题；美国也遭遇到了罕见的干旱天气。但我们分析，目前下游消费偏弱，高棉价传导受阻，在需求端出现问题的情况下，供给将是次要因素。所以，在纱线库存没有明显的下降之前，市场仍将以震荡回落为主，回落的幅度也将视纱线销售情况而定。操作当中建议仍保持偏空的思路。