铜/铝：低位震荡

　　【外盘走势】LME三个月期铜周五盘中一度跌至3315美元的低点，收盘缩减跌幅，跌52美元报3448美元；三个月期铝盘中亦一度跌至1345美元的低位，收盘微跌19美元报1345美元。

　　【国内走势】沪铜主力905今日低开后低位盘整，收盘跌320元报27630元，成交大减持仓略增。沪铜指数跌318点报27664点。沪铝905今日亦低开低位震荡，收盘跌20元报11675元，成交和持仓均略减。沪铝指数跌26点收报11702点。

　　【基本分析】LME铜库存减少3175吨至542300吨；铝库存大增7500吨使库存达到3208625吨，再次刷新历史最高纪录。库存的高位打击了铜铝价格。美国商务部公布了08年第四季度美国GDP的修正值，数据显示修正后美国第四季度GDP环比萎缩6.2%，为1982年初以来幅度最深的一次萎缩。商务部一个月前公布的GDP初值为萎缩3.8%，但是库存、出口和支出等数据的向下修正导致GDP萎缩幅度加深。经济数据显示美国经济状况非常低迷，09年上半年经济状况可能会同样糟糕。这将对铜铝需求造成打击。全球最大的产铜国智利1月份铜产量年比下降2.5%至43.2万吨，产量的下降主要是因为国内多数采矿公司的矿石质量等级较低，且冶炼速度缓慢。而秘鲁1月份铜产量则大增25.89%至106796吨。虽然有不少企业宣布减产，但从实际情况来看，确实有部分电解铝企业进行了减产，但是铜企业却不见减产迹象，因为目前铜价下企业生产仍处于盈利状态，这可能会导致全球过剩加剧，压低铜价。

　　【技术分析】LME铜价在3500美元处压力巨大。沪铜905在下方10日均线处料受到一定支撑。

　　【操作建议】铜，铝：逢高短空。(南华期货曹扬慧)

　　锌：区间震荡

　　【外盘走势】LME伦外锌周五微跌，前期压制线暂时性变成支撑线的说法暂时得到印证。伦锌价格在触及1105点后反弹，收报1130，微跌0.88%。

　　【今日走势】今日沪锌主力905上演惊人一幕，早盘锌价一直不温不火，维持在10200附近窄幅震荡，午后该行情延续一段时间后，2：00时分多头突然发力，锌价一度冲高至10420元/吨，最终收报10350，涨幅1.52%，持仓和成交均有增加。中午提醒大家背靠均线短多入场，获利多单可暂时了结。

　　【基本面分析】锌库存上一个交易日减少2175吨，总量达到360，100吨，库存压力不减。场外升水为25美元/吨左右水平。长江现货价格报10950元/吨，和上一交易日相比，没有变化。近日，湖南省衡阳市的留书堂铅锌矿，已经探明储量130万吨，潜在开采价值达130多亿元，属于特大型矿床。另外，矿业公司超达于2月22日重启位于北澳大利亚的麦克阿瑟铅锌矿，该矿于去年12月17日暂停生产。虽然经过多年的开采，但该矿仍然是当前世界上资源量最大的铅锌矿之一，超达声称该矿还能在保持现有生产规模的基础上再运转25年。该消息会为金属锌的需求带来更大压力。国内政策方面，两会召开在即，市场已对此消息作出预期，我们随后最好关注政策的细节，等待政策的明朗。

　　【技术分析】伦锌依然存在上涨动能，但沪锌上方承仍然面临30日均线的压力，万点支撑目前仍然存在。

　　【操作建议】日内短线操作。(南华期货张红敏)

　　天胶：两会在即或有提振

　　【今日走势】美国GDP大幅向下修正，08年第四季度GDP经季节因素调整后折合成年率为下降6.2%。美国GDP的大幅修正对商品需求带来利空。连续上涨之后，NYMEX期油走软，上周五跌0.43美元，报收47.23美元，周一延续跌势。沪胶主力907低开之后窄幅震荡，报收12295，跌235点或1.88%，持仓增加9464手。905在国储收胶的支撑下相对较强，收13395跌15点或0.11%。

　　【基本面分析】政府公布的数据显示，美国2008年末由于企业削减供给应对需求疲软，第四季度GDP数据被大幅修正。美国商务部周五公布，经修正后，美国去年第四季度GDP经季节因素调整后折合成年率为下降6.2%。这也是1982年第一季度GDP下降6.4%以来的最差季度表现，显示出美国经济的衰退程度超出预期。而日本汽车制造商协会27日公布的数据显示，日本1月轿车、卡车和客车出口年比下降59.1%，为连续第四个月下降。海外金融市场利空和国内政策性利多是目前市场的主要分歧。国内主要产区处于停割期，国储收胶，加上中国在东南亚橡胶采购活跃都在一定程度上支撑了国内的橡胶价格。另外，由于两会将在周四召开，届时是否会提出新的汽车行业还有石油化工行业振兴计划等利好消息仍是市场关注的焦点。

　　【技术分析】905走势强于907，容易受到政策性利好的拉抬。907走势较弱，预计后市将下探60日均线。

　　【操作建议】907继续维持空头操作的思路，未来可能下探11400的60日均线附近。

　　(南华期货 胡浩)

　　棉 花：大幅减仓

　　【今日走势】今天郑棉0905开于11880，经历短暂的盘整后随即开始大幅下跌，随着期价的进一步滑落，多头开始增仓跟入，至日内价格底部开始略有所反弹后维持窄幅震荡走势，最终收于11750，成交18774手，持仓47932手，增加1738手。

　　【NYBOT走势】27日早盘交易中，棉花期货曾一度触及每磅44.42美分的高位，但最终收盘下跌。美国2008年第四季国内生产总值(GDP)环比年率修正后下滑，引发了大宗商品市场和股市的抛售。5月期棉合约在每磅42.83美分处获得支撑，并削减部分涨幅，但在触及每磅42.78美分的日低前一直呈现双边震荡走势。此日低亦为该合约自去年12月9日以来的最低水平。

　　【基本面分析】近期南方的阴雨天气给各地的收购和加工带来很多不便，但现货供应依然紧俏，籽棉的价格稳中有涨，各企业都在抢购最后的资源，棉花销售略有好转，皮棉价格也连续上涨，成交量大幅增加。由于参与收储工作的难度在逐渐加大，导致部分企业为参储而收的新棉无法交储，成为手中的库存压力，而市场上的高等级棉也因为收储的深入而成为走俏货，货源出现紧张的现象，矛盾凸显。

　　截止27日第三批收储累计有效成交1025650吨。自2008年度收储开始以来，目前内地已累计完成收储989450吨，新疆累计完成1255300吨。随着收储的平稳进行，第三批收储已经进行了三分之二，越来越多的棉花集中在政府手中，这部分资源何时再度投入市场，成为了后市中棉价上涨的一个隐患。

　　【技术分析】RSI及MACD指标显示，价格呈弱势下调走势

　　【操作建议】观望或短空操作(南华期货赵昂扬)

　　PTA：低开高走

　　【今日走势】今日PTA905早盘大幅低开130点之后，随着多头力量的回补，期货迅速开始止跌回升，停盘过后，期价开始小幅震荡下挫，午盘基本维持窄幅震荡走势，日内最高至5944,最低至5612,最终收于5734，持仓量减少6784手至107664手,成交量为291344手.

　　【基本面分析】27日:

　　原油方面, WTI原油904合约收于44.76美元/桶,下跌0.46美元/桶；日本石脑油日均价437美元/吨,较前一交易日上涨8美元/吨,FOB韩国MX日均价659美元/吨,较前一交易日上涨19美元/吨。

　　直接原料PX现货方面，亚洲PX市场,FOB韩国收于862.00-863.00美元/吨, CFR中国台湾收于877.00-878.00美元/吨,较前一交易日下跌4.5美元/吨;

　　以现货价计算,PTA内盘现货日均价6020元/吨，外盘现货720美元/吨，进口PX折合生产成本5808进口成本6207元/吨，进口亏损187。

　　今日: PTA市场弱势调整，内盘商谈在6000元/吨左右；外盘个别报价在720美元/吨，主流商谈在700-710美元/吨。

　　周一刚开盘，MEG市场交投气氛清淡，内盘主流商谈在3700元/吨左右；外盘主流商谈450-460美元/吨，成交不多

　　总评:原油价格的大幅反弹，带动石脑油、MX价格回升，还PX价格跌势趋缓，同时，随着下游聚酯厂家月初补货行为，预计PTA暂时下跌空间将受阻。、

　　本周部分华东聚酯原料贸易商报价：PTA6100元/吨，较上周下跌300元；MEG4000元/吨，较上周下跌100元。

　　【技术分析】早盘的大幅低开使得多头回补意向增浓，期价顺势反弹回高，交投较之前活跃，同时，前期空单减仓获利趋向有所增加，技术指标上看，下跌趋势减缓，回调迹象初显。

　　【操作建议】前期短空减平仓获利为宜(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯：震荡收低

　　【今日走势】今日聚乙烯主力905大幅低开后全天维持震荡，多空分歧明显，盘中无明显方向，目前期价受均线压制明显，上行遇阻，短期将陷入震荡迹象，但短期内受60日均线支撑，下行空间也有限。主力合约0905开于8100，收于7970，最高8120，最低7905，收跌270，成交339220手，持仓59336手，日减2752。

　　【基本面分析】中国塑料城PE市场气氛平淡，价格维持，下游工厂无意接货，观望居多。市场主流价位： LLDPE：8700-9400元/吨。华北LLDPE市场期货价格下行，影响商家心态，原油上涨支撑价格维持平稳，整体成交不佳。齐鲁化工城PE市场早间上涨缺乏动力，市场出现疲态，7042在8850元/吨左右。中原当地LLDPE市场早间气氛较为疲软，询盘气氛一般，暂时维持昨日报价，9050K/7050含税报8950元/吨。华东LLDPE市场价格保持平稳，但是成交未跟进，商家心态较为迷茫，成交一般。余姚PE市场成交不佳，贸易商心态不好，感觉迷茫，报价暂时平稳，货源正常，7042在8900元/吨左右。华南LLDPE市场今日受期货下滑影响，询盘较为疲软，价格虽然保持平稳，但是成交较差。广州PE市场今日报价基本维持平稳，但商家信心不足，市场上涨乏力，询盘较为疲软，7042/2001在8600元/吨左右。

　　【技术分析】从布林通道来看，价格运行沿下轨线，开口大体持稳，但15分钟线开口向下，预示短期有向下的可能。

　　【操作建议】陷入震荡 短线交易(南华期货史明珠)

　　燃料 油：低位震荡

　　【今日走势】今日燃料油低开低走，行情承接上周五下跌趋势继续走低，未来行情可能会继续走弱。905燃料油以最高价2997开盘，最低价2905，报收于2909，较前一交易日结算价下跌145个点。

　　【国际原油】因有进一步迹象显示经济滑坡日益严重，上周五国际原油期货终止了涨势，并脱离了一个月高点。在股市大幅下跌后，油价也走低，但在尾盘时均收回早些时候的部分失地。许多石油交易员将股市上涨视为未来经济增长的灵敏指标。他们希望未来经济增长将推动石油需求和价格复苏。

　　【基本面分析】根据CFTC持仓报告，截止至2月24日一周，纽约原油期货总持仓：1179171手，基金持仓：多头234105手，空头205356手，净多28749手，套利285077手，净多持仓比上周减少16267手。

　　【技术分析】技术上看，短期内有继续回落的可能

　　【操作建议】持仓观望或日内交易(南华期货卢惠丽)

　　豆类：震荡走弱

　　【今日走势】今日连豆小幅高开后，期价冲高回落，小节后大幅跳水，午后探底回升，终盘以阴十字星报收。主力A0909开盘3400，最低3363，最高3433，收盘3391，较昨日结算价下跌1个点。

　　【CBOT】上周五美豆期价低开，利空的经济前景及周边金融市场的疲软走势在盘初打压大豆期货触及新低，而美国新作大豆播种面积和年末库存均可能上升，这亦令早盘市场承压，但同时阿根廷政府和农户的冲突可能再次爆发令贸易商持续对阿根廷的大豆出口感到担忧，这为市场提供潜在支撑。

　　【基本面分析】国内方面，周末产区大豆现货价格大幅走低，由于美豆市场受利空压制，同时南美大豆的价格相对美豆更低，而后市贸易商将会重点采购南美大豆，这将会进一步加大国内大豆和进口大豆的价差，因此，预计近期内国内产区大豆将依然保持成交稀少的局面，政策对期价的托市力度将会弱化。另外，政府两会召开在即，三农问题依然是政府工作的重心，因此，关注两会关于三农问题的相关政策对农产品市场的影响。国际方面，美国经济前景依然堪忧，欧美金融市场陷入“第二波”金融危机的恐慌情绪中，这对美豆期价构成压制。而上周四USDA展望论坛预期09/10年度美国大豆播种面积将达到7700万英亩，较去年提高130万英亩。该估值比美农业部2月12日公布的基线预测报告高出300万英亩，对市场有所打压，后市种植面积将成为热点炒作题材。另外，随着南美大豆进入收割期，南美天气对美豆市场的影响力慢慢减弱，而阿根廷农民和政府的冲突问题如若不能得以快速实质性的解决，则其对美豆将会产生支撑，因为近期采购商逐渐将目光转向南美市场。

　　【技术分析】期价收出十字星，表明多空力量处于平衡状态。

　　【操作建议】短线思路操作。(南华期货黄银燕)

　　强麦：小幅反弹

　　【今日走势】今日早盘小麦主力909小幅高开，下探至当日最低点2148后开始震荡走高。沿日内均线上下波动，尾盘收于2159，较周五上涨6点。今日成交量仅52318手，较上一交易日大幅减少，减仓2866手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收低,因担忧全球经济萎缩导致小麦需求不旺。CBOT-3月软红冬麦合约WH9收低3-1/2美分,报每蒲式耳5.10-1/2美元。KCBT-3月合约KWH9跌2-1/4,报5.52美元。基金售出2,000口合约。阿尔及利亚购买30万吨小麦,叙利亚出标购买10万吨软红小麦。3月份交割3,909口合约,预估为2,000-3,000口。

　　【基本面】根据市场监测，国内北部和西部地区小麦市场平稳略涨。北部地区：内蒙古临河直属库内蒙古临河直属库白小麦产区磅秤出库价1800元/吨，白小麦产区磅秤收购价1750元/吨，永良4号硬质春小麦产区磅秤收购价2340元/吨，出库价2400元/吨，持平。天津十八个区县粮油市场小麦平均批发价为1874元/吨，中国天津粮油批发市场3级白小麦汽车板价1860元/吨，略有上扬。

　　【技术分析】今日小麦小幅反弹，预计未来一段时期小麦价格仍将高位波动，905小麦价格区间大致在1950-2150之间，909小麦价格区间大致在2100-2200之间。

　　【操作建议】区间操作。(南华期货徐乐津)

　　玉米：震荡整理

　　【今日走势】今日连玉米小幅低开后冲高呈横盘震荡走势，成交量较上周五明显减少，持仓小幅下降。主力合约0909以1664开盘，收于1669点，与上一交易日结算价持平，总持减少1714手。

　　【CBOT】由于基本面和周边市场影响利空，周五CBOT玉米期货市场承压收低。3月玉米收盘350.75美分，下跌11.25美分；5月玉米收盘359美分，下跌11.5美分；7月玉米收盘368.5美分，下跌11.75美分。分析师表示，来自基本面的支撑不足以吸引买家进场，令玉米市场全天保持一种防守姿态。出口需求放缓及周边市场影响利空引发投机商抛售。经济担忧迫使部分买家离场，低迷形势下的原油和股票市场也表现疲软，奠定谷物市场总体基调。需求仍是阻碍玉米上涨的重要基本面因素。3月玉米合约交割量高于预期，反映市场需求不振。交易商不愿承担额外持仓风险，而选在周末前平仓离场。

　　【基本面分析】连玉米市场最大的压力来自于市场对金融危机第二波的担忧，由于股市持续暴跌，拖累整个商品市场走弱，政策面消息真空，预计仍有回调可能。今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1420元/吨；锦州港口平舱价1540元/吨；大连港口平舱价1540元/吨；上海到站价1620元/吨；长春出库价1380元/吨，广州港口成交价1610元吨。

　　【技术分析】主力909合约多次上冲1700点受阻，下穿20日均线，有继续回调可能。

　　【操作建议】少量空(南华期货王成)

　　白 糖：低开低走

　　【今日走势】今日郑糖早盘低开低走，盘中一路振荡下行，午后开始企稳，全天收于下影阴线，成交量有所萎缩。郑糖909开于3720，最高达3728，最低为3670，报收于3697，持仓量626908手，增加4050手。

　　【国际糖走势】由于美元走强和油价下跌导致投机商在商品市场抛售，周五ICE糖市在经历连续上涨后进入横盘整理状态，收盘时盘面价格小幅下跌。当日0903期约糖价下跌23个点，收于13.47美分/磅，0905期约糖价同时下跌17个点，收于13.73美分/磅，0907期约糖价也下跌12个点，收于13.87美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区多数持稳，成交有所好转，华中销区或稳或涨，销量清淡，西南销区大体持稳，购销乏量，华南糖市基本持稳，购销维持清淡，北方市场大体持稳，成交乏量；广西市场持稳，成交清淡，南宁现货价3400元/吨，云南市场持稳。

　　【技术分析】MACD显示有死叉趋势，后市看跌

　　【操作建议】多单减仓(南华期货张 健)

　　今日南华商品期货综合指数小幅下挫。南华商品期货综合指数收于1150.99点，下跌1.58点，南华工业品指数收于1133.99点，下跌1.91点，南华农产品指数收于1344.50点，下跌1.25点。

　　今日工业品指数涨跌互见，铜、橡胶、燃油、塑料和PTA小幅下挫，锌小幅上涨，南华工业品指数下挫1.91点。国家针对有色金属行业的收储仍在持续进行中，今年1月国储局收购了5.9万吨精炼锌，上周三又有消息称，国储局已从八家国内锌厂收购10万吨精炼锌；同时，国储局已经先后两次完成了59万吨的铝储备收购，其中上周向国内铝厂收储29万吨原铝，且较12月收储价格高1%；另外，据外媒体报道，国储局已从南美购入逾10万吨精炼铜，市场传言，国储局计划的总购买量在20-40万吨之间。还有报道称，国储局计划采购约300,000吨精炼铜，为其增加国家战略储备计划中的一部分。尽管收储等一系列的救市措施在一定程度上缓解了市场压力，并带动近期有色金属价格反弹，但这似乎并未能扭转市场对于有色金属需求的信心，其价格仍将承压.

　　今日农村品涨跌互见，豆粕、强麦和油脂脂类小幅上涨，白糖和大豆小幅下挫，南华农产品指数下跌1.25点。广西主产区今天率先公布了2月的产销数据，截止到2月底，全区累计榨蔗4743万吨，同比增加72万吨；产混合糖563万吨，同比减少10万吨；产糖率11.87%，同比下降0.4个百分点；销糖272万吨，同比减少54万吨；产销率48.31%，同比下降8.59个百分点。从产销这二个数据的下降幅度看，前期市场担忧的需求问题得到了证明，在消费需求疲软没改善之前，糖价的后市不容乐观。不过政府对农产品市场的大力扶持，以及本榨季减产、提前收榨(今日广西又有4家糖厂收榨，全区已收榨糖厂共9家)的大背景下，糖价下部的支撑较为坚定。

　　近期美国和欧元区的经济数据来看，制造业和房地产依然没有任何好转的迹象，消费者信心短期也难以恢复。欧美经济可能会进一步走弱，全球宏观经济环境将对金属价格走势产生明显的压力。因此，在国内外消费没有实质性回升前，大宗商品走势不容乐观。

 

 

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