三、全球玉米供需平衡仍旧偏紧，4月份期末库存预估下降

3.1 全球4月份预估供给增加，库存降低

美国农业部公布的4月份全球玉米供需平衡表显示，4月份的期初库存比上期预估增加126万吨，全年减少452.7万吨，产量增加116.3万吨，全年增加135.1万吨，消费也相应上升，总消费上调至326.3万吨，其中饲料用量增加43万吨，其他来源于工业消费，由于原油上涨，乙醇用量增加。期末库存预计比上期减少71万吨，全年预计减少2266.6万吨，全年供应紧张，4月份偏紧。

阿根廷农业部近来将2011年玉米产量数据从早先的2080万吨上调到了2090万吨。迄今为止，阿根廷玉米收割工作已经完成了40%左右。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所4月21日维持玉米产量数据不变，仍为2000万吨。

3.2 中国消费量4月份增长成为全球消费增长的主要原因

由于节后生产恢复，生猪存栏量和工业需求增加，消费量预估环比增加200万吨，期末库存预估减少140万吨，供给增加来自进口，预计全年期末库存增加680万吨，来自全年产量的增加。中国由于种植面积增加产量增加，短期内由于上月消费基数低4月份消费预估比上月份调增，预计5月份进入小淡季后会有所回落，综观全年，中国供给还是偏宽松的。

预计今年由于玉米价格走高预计种植面积还要扩大。

据中国玉米网报告：4月20日前后，辽宁地区新玉米播种工作率先启动，自此，今年玉米春播工作正式拉开帷幕。在近年玉米市场持续活跃、玉米价格不断上涨，尤其去年至今玉米价格屡创新高的大背景下，农民种粮热情不断提高。在春播工作启动之际，中国玉米网对今年全国各地玉米种植面积情况进行了细致深入的调研，并根据调研情况对2011/12年度玉米产量情况进行了预估。根据中国玉米网最新调研了解，预计2011/12年度全国玉米种植面积将达3199.5万公顷，同比上涨118.39万公顷；全国玉米产量将达16491万吨，同比上涨609.53万吨。更多详细情况敬请关注中国玉米网最新《玉米生长进度报告(一)》。

3.3 5月份小麦全年产量即将定型，增产预期令玉米承压

年初的大旱，给小麦等夏粮的产量蒙下了阴影，但是积极采取抗旱措施及天气改善，令小麦前景乐观。

澳大利亚农业资源经济局预测，世界范围内主要粮食价格将“跌声一片”，这是因为受高粮价吸引种植积极性将增加，谷物和油籽面临价格下行压力，在2011~12年度，世界小麦产量比上一年度增长4%，达到6.75亿吨，同时价格将预计下降19%，每吨平均约250美元；粗制谷物(包括玉米等)的国际价格每吨也将下跌24美元，平均约216美元。农业资源经济局的最新报告还详细地提到了美国、加拿大、欧盟等生产地小麦产量预测，其中美国在2011~12年度小麦产量将可能下跌2%，欧盟和加拿大则分别有望上升2%和5%，俄罗斯的预计增长幅度甚至达到了30%。

特别引人关注的是，该报告还预测，尽管小麦产区长时间遭受干旱困扰，2010~11年度中国冬、春两季小麦产量仍将可能实现1%的增长。

小麦和玉米具有替代作用，二者相互影响，5月份如果不出现极端天气，小麦将维持产量预期，对玉米价格有导向作用。

四、下游消费将进入小淡季

4.1 淀粉价格回落走稳

东莞大批问题粉条被封存 17家企业自发停产，食品安全问题得到重视，淀粉加工企业受到拖累。

国家出重拳调控，严格限制深加工企业玉米用量， 都将限制玉米的用量和囤积，短期内将继续打压玉米价格

4.2 猪肉价格持续上涨，鸡蛋价格回落

上周(4月11日至17日)商务部重点监测的食用农产品(18.70,0.00,0.00%)价格明显回落，生产资料价格小幅走高。

市场供应充足，鸡蛋价格持续回落，上周鸡蛋零售价格下降0.3%，自2月中旬以来累计下降6.4%。粮食零售价格涨幅缩小，大米价格上涨0.2%，涨幅比前一周缩小0.2个百分点，面粉价格上涨0.2%。食用油零售价格稳中略涨，其中豆油价格与前一周持平，花生油、菜籽油价格均上涨0.1%。肉类价格稳中有涨，其中猪肉、白条鸡价格均与前一周持平，牛肉、羊肉价格分别上涨0.3%和0.2%。

由于鸡蛋恢复生产周期短，鸡蛋的价格走势往往先行于肉禽等的生产，成为该类产品走势的领先指标，通过鸡蛋的价格走势，我们也可以预计在第二季度肉禽价格将会出现回落，支撑力度减弱，玉米价格难以持久支撑。

同时由于夏季到来，青饲料增加，养殖户会减少精饲料的用量，往往会在第三季度节日来临前进行肉禽牲畜的催肥。

瘦肉精事件对猪肉的需求也会有抑制作用，也会压制玉米价格。
　猪粮比价连续维持在7上方，利润增加会刺激生猪上市，最近价格上涨趋缓，难以对玉米起到长期推动作用。

五、技术上玉米出现弱势特征

5.1基差在走弱显示现货的推动力在减弱

由于宽松的货币政策，和粮食供应紧张的预期推动的现货价格大幅走高进而拉动期货市场上涨，而形成的反向市场在春节过后出现明显的走弱趋势，由于农产品有季节性供给的周期性规律，随种植季节的到来，上年收获的产品逐步释放到市场，现货价格将逐步回落，进而拖动期货市场跟随下降。

从期现对比图上也表现出这样的走势特征，期货价格将在短期内追随现货价格的走势回落，套利机制的存在，将促使二者相互靠近。

5.2玉米指数走势依然强势，但是表现出疲弱的特征

从月K线图上观察，经过持续的上涨，市场已显示出上涨动力不足的特征，KDJ已经钝化且表现出下行的欲望。