理论上期货市场不产生额外财富，在期货市场分配的是旧财富；如果股票市场上市公司的分红大于手续费，那么它基本上还是一个产生新财富的地方，是一个投资者共享社会经济成长的地方，而如果股市的总分红小于手续费，它本质上还是一个分配旧财富的地方。

那么在旧财富的分配过程中，谁分配了谁的财富？

拿期货这个游戏来说，分配别人财富的群体有：游戏规则制定者、游戏资源运营者、玩游戏的高手。即分别是交易所（代表政府）、期货公司、交易高手。财富被别人分配的群体则是：被游戏玩的人。即处在亏损状态的投资者（据说占投资者群体的95%左右）。

拿股票这个游戏来说，分配别人财富的群体也是：游戏规则制定者、游戏资源运行者、玩游戏的高手。分别代表交易所（代表政府）、证券公司+基金公司、上市公司股东+交易高手。财富被别人分配的群体也是：被游戏玩的人。也是处在亏损状态的投资者（据说占投资者群体的80%左右）。

中国股市和期货市场的手续费是比较高的，我个人认为高手续费是变相收税，就像高房价一样。任何事情有得必有失，或者说国家智慧总是高于社会智慧。既然中国个人所得税查得不严，那么富人和相对有钱的中产阶级就应该用更高的成本获得商品房、进口汽车和奢侈品；包括普通民众在股票和期货市场交易时也要支付更多的手续费（相对西方国家）。而这一切只是一种“税收补偿”。

中国的金融行业，基本上每个子行业都是相对垄断经营的，每一个金融企业的牌照是国家（证监会、银监会、保监会等）发的，一定时期内，牌照的数量是稳定的，不会像其他行业，如果利润好，一下子就会冒出很多竞争对手。因此能够拥有金融游戏牌照的运营者，只要经营得当，其收入是源源不断的，其牌照价值和公司价值也是日益增长的。

每一个游戏，总有高手在玩，股票和期货市场都有一些投资高手，他们通过自己的努力，洞悉了市场波动节奏的一部分，并且良好应用了这份能力，获得超高的回报。而上市公司的股东其实是另一个层面的游戏高手，他们从市场上获得的财富增值往往会高于所谓的投资高手。也就是说，一级市场的玩家总体优势明显高于二级市场的玩家。

我们也可以这么说，中国的期货市场和股票市场目前还是“分配旧财富，成就新富豪”的市场。它们有吸引力的地方就在于有源源不断的财富可以分配，并且每一个参与者理论上都可能从中获取巨额财富，成为新时代的新富豪。

股票和期货市场冒出来的新富豪是不问出处的，只要有能力有资源，均有可能成为新富豪。证券公司和期货公司的股东、上市公司的股东、股市和期市的高手这些群体是新富豪发源地，对个人而言，如何进入这个群体是能否分配别人的旧财富、成就自我的新富豪的关键。

杂谈者

沈良：期货中国网www.7hcn.com总编

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