受宏观调控等朦胧利空因素影响，国内商品期货市场本周周一至周三普遍走出了冲高回落行情。姑且不论央行是否会采取进一步金融紧缩措施，近期盘面表现已足以证明市场多头人气不稳。

从今后一段时间看，CPI将继续维持在高位，政府对房地产调控仍将持续，加上当前阶段存款负利息现象继续维持，多种迹象表明近期内央行出台进一步金融紧缩措施不仅具有必要性，而且具有可能性。从这个角度看，“五一”节后央行采取进一步金融紧缩措施绝非空穴来风。流动性紧缩不仅影响到市场多头人气，还在一定程度上抑制消费，这会使现货压力进一步加大。我们有理由认为：在政府宏观调控松动之前，国内期货上涨空间依然有限。

另一方面，政府不断加大宏观调控力度也说明当前阶段通胀形势比较严峻。由于商品期货兼具商品和金融双重属性，尽管宏观调控从商品属性方面对国内期货价格产生抑制作用，但通胀预期又从金融属性方面对国内期货价格尤其金属类商品期货价格产生重要的支撑作用。

综合上述两个方面，笔者认为，近期国内商品期货依然呈现上有阻力、下有支撑的特征，国内期货仍将在震荡中寻找阶段性底部，但从目前价位看，继续下跌的空间已经比较有限。

具体到商品期货不同板块，由于工业品期货与经济周期的关联度高于农产品，在当前宏观调控形势下，农产品的抗跌性明显高于工业品，建议场外资金逢高做空工业品或者逢低买进农产品。