相对来说，四月份的豆类商品期货市场显得较为平淡，震荡整理格局成为行情的主趋势。美豆指数在1340到1400美分之间进行双边震荡，国内豆粕主力合约全月的波动幅度大概也就是在上下110元左右，豆油期价则主要活动在10100到10600之间，与二、三月份的宽幅波动相比，要明显小得多。自然这和市场缺乏像日本地震、中东和北非地区战争爆发的突发事件有相当大的关系，供需面上来说，这与四月刚好处于南美大豆收割行将结束，北美大豆尚未正式播种时间节点也是有相当关联的。

尽管多数时间盘面平淡，但是宏观面和商品供需面的消息依然是暗潮涌动，多空力量的胶着似乎是为未来价格方向的发展提供准备。

一、石油、美元走势增大对豆类商品市场影响；宏观经济政策不容乐观

美元的绵绵不止的下跌走势，给大宗商品价格带来上涨理由，豆类商品自然也毫不例外。而石油价格的变动，更是直接影响美豆走势。四月里，美豆的几根大幅上涨的日K线后面总是有着当日石油价格暴涨的影子。而4月中旬，因认为石油价格上涨高于内在基本面因素以及前期仓位获利颇丰，高盛一份建议客户离场石油市场的内部报告，除了让石油价格狠摔了一把以外，也把美豆期价硬生生从1400美分拖到了1340美分。美豆期价月内的几次大跌大涨几乎都与供需面消息无关，让人感觉美豆市场难以琢磨。

与此同时，国内的货币调控政策却是越来越明朗，节节上涨的CPI和PPI，让投资者对清明节的加息以及随后的上调准备金率不感意外。问题却是，市场总是时不时传来劳动节和5月中旬再调准备金率的担忧，此种情况已经市场屡见不鲜，看来狼来了并不可怕，可怕的是常常听到“狼来了”。除了中国的央行政策，美联储的近日议息结果同样令市场紧绷神经，即便这次的议息结果是维持现状，但是可以预料的是，面对全球通胀和高油价，市场依旧高度注视美联储加息这个“超级大灰狼”。

二、南美市场业已谢幕，充足现货待价而沽

最新的数据表明，南美大豆收割进程即将结束。巴西大豆的收割率在4月下旬的时候已经超过90%，阿根廷大豆的收割率也已过半。在这样的收割率面前，即便是有大规模的霜降情况都不足以影响产量，更别提市场仍有机构对南美大豆产量做出区别不大的预测。市场对南美大豆的看法基本一致，南美大豆丰收，现货大豆供应充足，港口基差报价在近段时间内不断走低。市场预估在北美大豆上市的9月份，南美应该有较往年多出300-400万吨的大豆可供出口，而广大农户们现在等的就是期货市场上的一个好价钱。

三、北美市场粉墨登场，种植意向与天气因素同台共舞

历史上来看，四月份的大豆行情往往是围绕着种植面积这个话题来进行炒作。在3月31日，美国农业部的报告预计，2011年大豆种植面积预估为7660.9万英亩，而分析师此前预估为7687.0万英亩，该消息一出，立即刺激美豆大幅上涨。然而，此次报告的数字只是预估数字，反映的是在农户心目之中种植玉米的收益回高于种植大豆的收益，而实际情况却需要天气因素的配合。

实际的天气情况却未能如美国农户所愿。一般来说，4月中旬开始美国农户会正式展开玉米播种工作，而这段时间以来中西部地区持续低温多雨，部分偏北的地区积雪还没有彻底融化，而第二大产区的密西西比河上游流域，由于降雨过多甚至还有洪水的可能。截止至4月24日，美国玉米的种植率只有9%，而去年同期为46%。市场人士认为，如果在5月1日之前，天气还没有大幅改善，农户为了考虑产量问题将会不得不将土地改种大豆。如此一来，美豆价格将会不得不面对潜在的利空因素。

四、国内豆类商品价格调控政策步步趋紧

相对美豆种植面积这种潜在利空因素来说，国内为控制食品价格持续上涨的调控措施却是实实在在地影响了国内豆类终端需求。在豆油方面，发改委在4月上旬拒绝了国内油厂提高小包装食用油价格的建议。为了补贴其亏损，将会定向低价抛售国储大豆300万吨。同时，在市场上又以较低价格拍卖菜籽油，油脂市场的短期供给和价格预期都受到了打压。

在豆粕方面，为了应对节节高升的猪肉价格，中国又打开了巴西猪肉进口贸易的大门。据预计可能在一年内从巴西进口20万吨猪肉。历史经验来看，政府抛出储备冻肉，将会有效打击养殖市场利润，豆粕饲料需求将会明显受到打压。而过去一年，中国的储备冻肉也就24-25万吨，可见政府部门为打压农产品价格已经不留余力。

价格调控政策立刻影响到国际市场市场，中国油厂以压榨利润长期不佳为由，取消或推迟了大豆采购合同执行。市场预计中国买家取消了多达八船南美大豆，同时推迟了约二十船大豆船期。然而在市场最担忧中国大豆终端消费的情况的日子里，美豆却是在1340低位附近利用连续5日的小幅横盘整理消化了这一消息。

由此可见，政府目前控制价格的手段多是采用行政命令打压价格，即便是抛售各种储备也只是治标不治本。要想豆油、豆粕价格降低，只能靠供给方的美豆期货价格出现明显下跌，才能扭转当前成本高企的格局。而美豆期货的高成本，却是控制在石油价格高涨和美元不断贬值之中。短期看，这些因素似乎难有趋势性扭转。

五、养殖市场步入饲料需求旺季，但并未带动豆粕价格上涨

随着天气转暖，国内养殖市场的饲料需求开始进入上升状态。而国内养殖利润保持较高水平，生猪利润保持在300-400元/头之间，仔猪利润也高达100元/头。伴随物价升高，国内禽鸟类价格也逐步走高，利润向好。近期，温度逐渐回升，水产养殖也开始大范围展开投苗。对虾养殖利润较好，在4月下旬投苗率已经超过50%，养殖户积极性高涨。然而养殖市场需求并没有带动国内豆粕价格走高，主要是由于油厂豆粕压库情况依然没有较大改变，而作为豆粕库存先行指标的港口进口大豆库存依然保持在600万吨以上的高位。

六、五月份的价格走势取决于天气状况和宏观政策

整体来看，在四月份，豆类商品的走势较为纠结。而展望即将到来的五月份，相信这种1300-1400美分的区间震荡还有可能持续。美国农业部将在4月末开始公布大豆种植情况的作物报告，如果大豆的播种率显著快于玉米的播种率，将会帮助投资者看到实际大豆种植面积的增加，而这些情况都是取决于天气因素的影响。与此同时，石油价格和美元走势将会继续受到美国宏经济观政策的影响。至于中国的各项价格控制措施，将会继续起到打压豆类商品价格过快上涨的作用，当美豆价格出现趋势下降的时候，自然就会弃之不用。建议投资者在进行豆类商品期货投资时，依然是采取区间操作的手法，短期内市场恐难见到单边上扬的走势。