一、中金所前20名会员持仓分析

4月28日 持买单量23258 持卖单量29546 持净空单6288手

持仓分析：市场周四高开低走，持仓结构表现为多单增持2145手，空单增持2171手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单6206手较前日增持788手，多单2886手较前日减持77手，中证期货空单5569手较前日减持741手，华泰长城期货多单2455手较前日增持1080手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

二、国泰君安股指期货研究所观点

期指继续阴跌，盘中跌破了3200 点的支撑位，短期关注3200 跌破的有效性。目前，从整个技术形态来看，形成M 头的趋势更加明显，但对紧缩性政策预期的变化将影响后期是继续下挫还是止跌反弹，仍需观望。从前期几个当月合约的运行情况来看，3150 的支撑力度相对较强，期指在此点位附近可能会遇到较强支撑。从技术指标来看，KD 指标即将步入超卖区域，MACD 指标空头信号增强。假日期间有关提高存款准备金率或加息等政策的出台，都将影响到后期市场对紧缩性政策预期的变化，从而影响到行情的变化，因而，在假日期间政策性因素不明朗之前，建议空单择低点减仓以回避政策性风险。

三、个人观点及操作建议

IF1105合约周四高开低走，市场在3200一线选择向下，市场杀跌力度较大，目前市场并没有明显止跌企稳的迹象，日内回落目标3150一线，市场本轮回落力度较大，未来如果要重新形成上涨趋势在低位需要一个蓄势过程。

四、国内与国际信息分析

1. 中国国家发改委网站消息，国家发展改革委日前印发《有序用电管理办法》，要求原则上重点限制五类企业用电：(一) 违规建成或在建项目；(二) 产业结构调整目录中淘汰类、限制类企业；(三) 单位产品能耗高于国家或地方强制性能耗限额标准的企业；(四) 景观照明、亮化工程；(五) 其他高耗能、高排放企业。

点评：用电高峰尚未来临，缺电现象已经出现，今年针对高耗能企业的限电限产措施将提前出现。如果市场环境转好，限电提价或再度成为市场炒作主线，但如今的弱势环境，以及市场对经济和业绩增长的担忧情绪，也可能反过来导致限电被认为是影响企业正常经营的负面因素。

2. 中国央行4月28日以价格招标方式发行了2011年第二十七期央行票据，发行量为110亿元，期限为3个月，价格为96.28元，参考收益率2.9168%。央行昨日未进行正回购操作。

点评：本期央票收益率和上期持平，符合市场预期。本周中国央行在公开市场净投放资金2820亿元，适当的缓解了市场资金面紧张的情况，昨日7天回购利率回落至3.05%的水平。

3. 《第一财经日报》报道，在近期蔬菜价格高企的原因指向运输环节之际，消息人士透露，几部委正酝酿公路收费的整体下调，这将有助于中国物流成本的降低。消息人士对《第一财经日报》记者透露，目前方案还尚未成形，仍需要进一步研究才能确定，但改革将是一个比较全面的调整。

点评：还有媒体报道上海已经公布从5月10日起降低贷款道路通行费，预计公路收费整体下调将很快出台，这有利于缓解物流行业的成本压力，但对高速公路板块是利空。

4. 《21世纪经济报道》报道，记者从中国钢铁工业协会获悉，随着钢企利润继续被压缩，越来越多企业将选择停止进口铁矿石。

点评：钢企迫于成本压力停止进口铁矿石，如果开工率仍保持当前水准，对铁矿石品位要求不高的钢企继续开工，受益者可能是国内的铁矿石企业。另外，如果铁矿石运输量出现下降，干散货运输市场需求会因此降低。

5. 新华网报道，美国商务部28日公布的数据显示，今年第一季度美国国内生产总值(GDP)首次预估值按年率计算实际增长1.8%。这一增速明显慢于去年第四季度3.1%的增速。商务部说，能源、食品价格迅速上涨使居民消费意愿受到抑制，这是美国一季度经济增速放缓的重要原因。

点评：美国今年一季度经济增速环比放缓，而且数据低于预期，消费受到通胀的负面影响。这就给美联储带来新的难题，即宽松的货币政策对经济增长的作用开始显现出负面影响，还是否需要维持宽松的货币政策。如果现在这种局面维持下去，美国或许也会面临滞胀的担忧。

6. 《华尔街日报》报道，中国电信设备制造商华为技术有限公司周四说，该公司已经以专利和商标侵权对竞争对手中兴通讯股份有限公司提起诉讼。华为说，诉讼包括，中兴涉嫌在数据卡的专利以及LTE(Long Term Evolution)的第四代移动技术上侵权，并指控中兴部分数据卡产品使用华为商标。华为说已经在法国、德国和匈牙利提起诉讼。

点评：华为在欧洲市场对中兴通讯提起诉讼，如果最终判决倒向华为一方，中兴通讯在欧洲的市场将被华为抢占。无论判决结果如何，这已经体现出中国通信设备商在国际市场的同室操戈已经处于相当恶劣的情况。

综合评论：

昨天上午沪深股指出现过超跌反弹的迹象，但很快便被后来的跌势淹没。市场量能并没有伴随指数下跌而放大，说明接盘者也寥寥无几，看空资金出逃有限。技术面上沪深股指继续超跌，技术性反弹随时可能出现，但市场的通胀、紧缩和业绩下滑等担忧暂时都还存在，反弹很可能成为空方出逃的机会，因此仍因保持谨慎心态。隔夜美国经济数据不佳，通胀数据抬头，美联储却在货币政策上仍然维持宽松基调，这可能加重市场对于滞胀预期的担忧。